日 元

一路走到黑

如果說，美聯(lián)儲是量化寬松的始作俑者；那么，日本央行則呈現(xiàn)了強(qiáng)勢的后來者居上的局面。也正是在日本無底線的量化寬松政策的刺激之下，全球逐步走上貨幣戰(zhàn)爭之路。而從當(dāng)前的情勢來看，日本很可能將在量化寬松這條道上一路走到黑。只是大幅貶值的日元真能終結(jié)日本長達(dá)10年之久的通縮嗎？同時是否會將全球貨幣戰(zhàn)爭拉入更深的深淵？

日元或持續(xù)貶值

縱觀日元走勢，自2012年11月至2013年2月初，日元兌美元的貶值幅度達(dá)到近20%。值得一提的是，2月14日，日本央行新一輪議息會議結(jié)果一如此前市場預(yù)期未提高資產(chǎn)購買規(guī)模，并維持指標(biāo)政策利率在0-0.1%區(qū)間不變。不過外界普遍預(yù)測，下一任日本央行行長將引領(lǐng)央行出臺更多非常規(guī)的量化寬松舉措。

自安倍晉三喊出“實施無限制量化寬松”的競選宣言后，日元便開啟了貶值之路。而在安倍晉三當(dāng)選日本首相后，日本央行宣布將通脹目標(biāo)翻一番上修到2%，并同時再度大幅擴(kuò)大其資產(chǎn)收購規(guī)模。另外，無限量量化寬松政策也正式出臺。

對于未來日元走勢，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長孫立堅對《國際金融報》記者表示：“從目前看來，日本政府承諾進(jìn)一步打壓日元。鑒于日本政府面臨的這種壓力，日元后市貶值步伐恐不能戛然而止�！币晃�銀行業(yè)分析人士也指出：“日本央行原行長白川方明已表示提早退休，新的日本央行行長將在短期內(nèi)確定，而新的行長勢必是認(rèn)同安倍晉三貨幣政策理念的人。預(yù)計新的央行行長上任后，日本會有更進(jìn)一步的量化寬松舉措出臺，因此日元也將持續(xù)貶值�！�

或深化貨幣戰(zhàn)爭

日本經(jīng)濟(jì)財政大臣甘利明也在近期表示，日元仍處在過度強(qiáng)勢向下修正的過程中。值得關(guān)注的是，在日元不斷貶值的情況下，盡管近期日本的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不漂亮，但是日本央行還是上調(diào)了對日本經(jīng)濟(jì)的評估。

2月15日，日本央行發(fā)布的2月份金融經(jīng)濟(jì)月報分析稱，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀為“正在逐步停止下滑”，較上月的“呈現(xiàn)弱勢徘徊”作出了上調(diào)，主要原因是海外經(jīng)濟(jì)“出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)跡象”,出口的減速“正在放緩”。有關(guān)日本國內(nèi)經(jīng)濟(jì)前景，月報預(yù)測，“當(dāng)前保持平穩(wěn)態(tài)勢，此后將回到緩慢的復(fù)蘇軌道”。月報認(rèn)為，出口及生產(chǎn)等的回暖傾向逐漸清晰，設(shè)備投資方面也是“當(dāng)前以制造業(yè)為中心雖然仍為弱勢，但此后會轉(zhuǎn)為緩慢的增長基調(diào)”。

孫立堅指出，日元的貶值對于新興市場的影響尤為巨大，將導(dǎo)致新興市場出口被打壓。另外，日本流動性泛濫更會導(dǎo)致新興市場國家資產(chǎn)泡沫化的加劇。同時，對發(fā)達(dá)國家而言，日元持續(xù)大幅貶值，弱勢美元政策將遭到挑戰(zhàn)，再工業(yè)化戰(zhàn)略也會受到影響。更會讓美元處于尷尬狀態(tài)，讓美國的政策效果成為泡影。

“貨幣戰(zhàn)爭中貨幣紛紛貶值，最終的結(jié)果可能會兩敗俱傷，貨幣間需要進(jìn)一步協(xié)調(diào)，才不會讓本國經(jīng)濟(jì)處于危險境地�！睂O立堅說。