2012年6月18日，美國(guó)亞利桑那州，尚德電力控股有限公司的太陽(yáng)能電池板生產(chǎn)線。

　　硬傷：難以突破的利潤(rùn)

　　尚德電力的規(guī)�；瘮U(kuò)張帶來(lái)了市場(chǎng)占有率的提高，卻并沒(méi)有改變薄弱的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和利潤(rùn)率。

　　光伏組件產(chǎn)業(yè)鏈可分為太陽(yáng)能級(jí)晶硅提煉、硅錠鑄造、硅片切割、光伏電池制造、光伏組件封裝和光伏系統(tǒng)整合六大環(huán)節(jié)。尚德電力主要參與環(huán)節(jié)只有后三個(gè)，多晶硅和硅片等原材料主要通過(guò)和上游供貨商簽訂長(zhǎng)期協(xié)議來(lái)保障。

　　根據(jù)全球知名光伏行業(yè)研究咨詢機(jī)構(gòu)IHSiSuppli的數(shù)據(jù)，2011年第一季度，晶硅和硅片生產(chǎn)商的毛利率分別為50.8%和21.8%，但電池生產(chǎn)商毛利率為-9%。

　　也就是說(shuō)，在光伏組件產(chǎn)業(yè)鏈中，尚德電力主要從事的是低端、低利潤(rùn)率環(huán)節(jié)的生產(chǎn)制造，高端、高利潤(rùn)率的環(huán)節(jié)依靠進(jìn)口。

　　基于此，尚德電力的銀行貸款負(fù)擔(dān)越加沉重。統(tǒng)計(jì)顯示，太陽(yáng)能組件的價(jià)格已經(jīng)從2010年1.4美元/瓦，下跌到了目前的70美分/瓦，行業(yè)利潤(rùn)率逼近為零。因此，雖然尚德電力的產(chǎn)能擴(kuò)張不斷加大，但在銀行貸款方面，2005年末，僅為0.56億美元，到2012年底，已攀升至37億美元。

　　施正榮也曾嘗試走垂直整合之路，2008年5月，尚德電力以9890萬(wàn)美元，從私募股權(quán)投資基金英聯(lián)（Actis）和偉�。╓aichun）手中收購(gòu)了它們所持有的江蘇順大集團(tuán)的股份，意圖參與生產(chǎn)單晶硅棒并制造切片，但因?yàn)榻�蘇順大集團(tuán)資金鏈緊張，管理不得力，一直未能對(duì)尚德電力有所幫助。

　　尚德電力也曾寄望于從事硅片能源的鎮(zhèn)江榮德新能源科技有限公司，但在2010年6月，鎮(zhèn)江榮德新能源科技有限公司找到了新的合資伙伴——美國(guó)硅料巨頭MEMC，與尚德電力分家。

　　在光伏組件方面的不得力令施正榮失望，2007年，尚德電力曾在浦江高科技園投資建設(shè)非晶硅薄膜電池生產(chǎn)線，意圖挖掘商業(yè)藍(lán)海。不成想，其中的核心組件硅基薄膜，主要依賴于全球最大非晶硅薄膜設(shè)備供應(yīng)商美國(guó)應(yīng)用材料公司的設(shè)備。但就在2010年7月，美國(guó)應(yīng)用材料公司宣布退出薄膜硅太陽(yáng)能電池設(shè)備業(yè)務(wù)，尚德電力也只能倉(cāng)促關(guān)廠，承擔(dān)虧損。

　　最后的希望，是能降低太陽(yáng)能發(fā)電成本、提高電池轉(zhuǎn)換率的冥王星技術(shù)。早在2007年，施正榮就對(duì)外高調(diào)宣傳，但直至2010年，冥王星的出貨量不過(guò)60兆瓦左右，仍屬實(shí)驗(yàn)性質(zhì)，并未獲得預(yù)期的歡迎和出貨量，業(yè)內(nèi)對(duì)其可靠性也存在懷疑，規(guī)�；�量產(chǎn)仍需等待。

　　12年前，技術(shù)出身的“施博士”依靠技術(shù)創(chuàng)新成就了尚德電力前五年的輝煌奇跡，卻在規(guī)�；瘮U(kuò)張之后陷入產(chǎn)能過(guò)剩、資金鏈緊張和創(chuàng)新不足的困局，如今，施正榮被指涉嫌資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，掏空尚德電力，他和這個(gè)企業(yè)的命運(yùn)都在等待著微妙的轉(zhuǎn)機(jī)。