在歐洲島國塞浦路斯，銀行的一些儲(chǔ)戶在哭泣，他們被政府強(qiáng)行征稅。這場由德國主導(dǎo)的塞浦路斯儲(chǔ)蓄危機(jī)將怎樣發(fā)展下去呢？

2012年塞浦路斯GDP規(guī)模為300億美元；同年歐元區(qū)的GDP規(guī)模17萬億美元。所以，塞浦路斯應(yīng)該是一個(gè)非常小的問題。

如果，歐洲愿意拿出200億300億美元迅速提供給塞浦路斯，那么，全球經(jīng)濟(jì)和德國經(jīng)濟(jì)就會(huì)風(fēng)平浪靜。目前，德國政府卻主導(dǎo)歐洲推出了一套政策，其結(jié)果必然是玩弄塞浦路斯銀行業(yè)的大額存款人和高級(jí)債權(quán)人的游戲。這是為什么呢？顯而易見，德國政府的債券收益率會(huì)在塞浦路斯危機(jī)后獲得巨大的收益。

歷史是最好的老師。1987年9月4日，美聯(lián)儲(chǔ)將利率從5.5%上調(diào)至6%，美國長期債券價(jià)格下跌。1987年10月初，美國財(cái)政部長貝克通過電視與報(bào)紙嚴(yán)厲警告德國與日本，如果它們不采取擴(kuò)張性貨幣與財(cái)政政策，美國就將讓美元崩盤并進(jìn)行貿(mào)易制裁。美國長期債券價(jià)格暴跌，10月19日，美國債券市場上遭受嚴(yán)重?fù)p失的投資者開始拋售投資組合中的美國股票，美國道瓊斯指數(shù)當(dāng)天暴跌508.32點(diǎn)，跌幅達(dá)23%。當(dāng)時(shí)全球市場上到處都是這種“壯觀”場面，日本央行與日本大藏省迅速全力將巨額貨幣注入日本經(jīng)濟(jì)體系。后來的發(fā)展大家應(yīng)該都知道，是日本央行與日本大藏省用一場前所未有的日本房地產(chǎn)泡沫化來解救了美國經(jīng)濟(jì)。

而2008年同樣的事情再次發(fā)生。美國政府不愿意提供200億美元給雷曼兄弟，結(jié)果美國市場爆發(fā)了災(zāi)難性的大崩盤。這場崩盤實(shí)際情況和1987年一樣，形式上非�？膳�。這次危機(jī)的結(jié)果是，全球貨幣泛濫，中國出現(xiàn)了前所未有的房地產(chǎn)泡沫。這也是今天美國股市創(chuàng)下歷史新高的原因。

所以，上面的歷史充分說明強(qiáng)國的經(jīng)濟(jì)政策更加傾向于套利，或者是轉(zhuǎn)移經(jīng)濟(jì)危機(jī)。我們需要知道美國國債收益率和德國國債收益率這幾年的變化情況。2008年8月，全球性金融危機(jī)爆發(fā)前，美國國債10年期債券收益率是3.8%，現(xiàn)在是2%；同樣德國國債10年期債券收益率從4.3%大幅度下降到1.5%。

政府債券收益率越低，政府的融資成本就越低；政府債券收益率越高，政府的融資成本就越高。所以，塞浦路斯的問題正在導(dǎo)致歐元區(qū)銀行業(yè)融資成本的上升，這樣，就會(huì)很快導(dǎo)致西班牙、意大利等等陷入嚴(yán)重的衰退。于是，就會(huì)出現(xiàn)美元指數(shù)大幅度上升的情況，這種情況下美國和德國的國債收益率就會(huì)大幅度的下降。

對(duì)債務(wù)規(guī)模已經(jīng)到失控邊緣的美國政府和德國政府，還有什么比控制融資成本更加重要的事情呢？（作者系經(jīng)濟(jì)學(xué)者）

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