央行最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2月份金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款2954.26億元，盡管這一數(shù)據(jù)較此前1月新增外匯占款6836.59億元大幅回落，但仍為連續(xù)第三個(gè)月增加，并且處于較高水平。

中國新增外匯占款自去年12月份開始，一改此前數(shù)月下降趨勢。連續(xù)三個(gè)月持續(xù)增加，這背后既有外貿(mào)形勢走好，貿(mào)易順差增加的因素，也有中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，導(dǎo)致人民幣升值預(yù)期增強(qiáng)，吸引資本不斷流入的原因。

從近期外貿(mào)情況看，去年12月出口和進(jìn)口同比增速分別為14.1%和6.0%，雙雙好于預(yù)期，并且由于出口增幅大大超過進(jìn)口升幅，導(dǎo)致當(dāng)月貿(mào)易順差擴(kuò)大至316億美。今年前兩個(gè)月則基本延續(xù)了這一良好勢頭，出口同比增長超過兩成。海關(guān)總署本周發(fā)布的最新數(shù)據(jù)同樣顯示，一季度中國出口增長18.4%，貿(mào)易順差430.7億美元，這一數(shù)字是去年同期順差的205倍。表現(xiàn)強(qiáng)勁的出口與外匯占款連續(xù)三個(gè)月大幅增長基本吻合，其中不排除部分熱錢通過貿(mào)易渠道流入境內(nèi)，以博取利差的可能。

人民幣升值預(yù)期的增強(qiáng)以及外圍經(jīng)濟(jì)體競相實(shí)施量化寬松貨幣政策，在一定程度上刺激國際資本流入中國。一方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的基礎(chǔ)進(jìn)一步穩(wěn)固，這有助于緩解人民幣貶值和資本流出壓力。另一方面，國際上主要經(jīng)濟(jì)體寬貨幣、低利率政策的實(shí)施，繼續(xù)推高了全球流動性，導(dǎo)致人民幣升值預(yù)期增強(qiáng)，在國內(nèi)企業(yè)和居民將資產(chǎn)從外幣轉(zhuǎn)換為人民幣的同時(shí)，境外資本也在不斷流入。近期人民幣對美元匯率不斷走高，并創(chuàng)出匯改以來新高，被一些人認(rèn)為是人民幣進(jìn)入新一輪升值周期的開始。

當(dāng)然，上述影響外匯占款增加的因素能否持續(xù)尚存疑問。比如，外貿(mào)連續(xù)順差的勢頭在3月份已經(jīng)有所改變，當(dāng)月由于進(jìn)口超預(yù)期增加，導(dǎo)致出現(xiàn)8.8億美元逆差。此外，人民幣升值走勢，在很多人看來只是短期因素，而人民幣匯率已經(jīng)接近均衡點(diǎn)的判斷，逐漸成為市場共識。對于外匯占款猛增，在此前全國“兩會”期間，人民銀行行長周小川就曾表示，外匯占款涉及國際市場和資本流動，觀察期限應(yīng)放長遠(yuǎn)，不應(yīng)就單月數(shù)據(jù)得出結(jié)論。

不過，在以日本央行為代表的激進(jìn)寬松政策影響下，新興經(jīng)濟(jì)體大都面臨著國際資本持續(xù)流入的壓力。因此，盡管外匯占款繼續(xù)處于高位的勢頭在未來可能會有所放緩，但國際資本流動帶來的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。畢竟，此前“熱錢”沖擊中國經(jīng)濟(jì)的情景并未走遠(yuǎn)。在2010年和2011年上半年，我國外匯占款持續(xù)大幅增加，這給物價(jià)上漲造成巨大壓力，2011年5月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)創(chuàng)下34個(gè)月新高，同比增長達(dá)到5.5%�；�于此，當(dāng)前外匯占款連續(xù)增加，是否將進(jìn)一步推升通脹預(yù)期，為各方關(guān)注。

最新公布的宏觀數(shù)據(jù)顯示，目前通脹狀況仍然可控。3月份全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲2.1%，漲幅比上月回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。從季度來看，CPI漲幅平穩(wěn)的特征也較明顯。今年一季度CPI同比上漲2.4%，大幅低于去年一季度3.8%的水平。這也讓大家更加堅(jiān)信，全年實(shí)現(xiàn)物價(jià)漲幅控制在3.5%左右的調(diào)控目標(biāo)更具可能。

但國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢復(fù)雜多變，通脹預(yù)期走高的壓力難言放松。特別是，與其他經(jīng)濟(jì)體相比，中國經(jīng)濟(jì)具有“轉(zhuǎn)軌”特征，金融宏觀調(diào)控應(yīng)始終把防范通脹風(fēng)險(xiǎn)放在突出位置。周小川曾表示，在過去十多年的絕大部分時(shí)間里，中國經(jīng)濟(jì)都表現(xiàn)出了走熱容易、走冷不易的不對稱特征，通貨膨脹是主要的宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

進(jìn)一步看，除了外匯占款持續(xù)增加，給通脹預(yù)期增加壓力外，近期備受關(guān)注的天然氣漲價(jià)，同樣被認(rèn)為將會推升通脹預(yù)期。這幾天，包括長春、天津、蘇州、南通等多地，紛紛提高了天然氣價(jià)格，并且有的地方漲幅還比較大。由于資源品價(jià)格在物價(jià)中占據(jù)重要位置，提價(jià)行為被認(rèn)為將推高未來物價(jià)水平。

在這樣的背景下，穩(wěn)定物價(jià)、做好通脹預(yù)期，成為有關(guān)當(dāng)局更加重要的任務(wù)。央行貨幣政策委員會最近一次例會也表示，當(dāng)前“物價(jià)形勢基本穩(wěn)定，但未來走勢仍存在一定不確定性�！币舱�因此，自今年春節(jié)之后，央行的貨幣政策一改此前連續(xù)實(shí)行半年的逆回購，取而代之的是連續(xù)7周正回購操作，向市場回收過剩流動性。這樣靈活的操作，無疑是防范通脹風(fēng)險(xiǎn)的前瞻性預(yù)調(diào)。趙洋