金融危機(jī)爆發(fā)近五年，世界經(jīng)濟(jì)好了嗎？這場(chǎng)危機(jī)顛覆了什么，又重建了什么？在國(guó)際貨幣基金組織(IMF)和世界銀行春季會(huì)議前夕，經(jīng)濟(jì)界的思想者們?cè)谝粓?chǎng)名為“反思宏觀政策”的高端研討會(huì)上對(duì)世界經(jīng)濟(jì)展開(kāi)了深層思辨。

“幾年過(guò)去了，危機(jī)仍在，看一看我們?nèi)缃裆碓诤翁幨呛苡幸饬x的，”活動(dòng)主要組織者IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布朗夏爾說(shuō)。

他在向研討會(huì)提交的研究文章中說(shuō)，國(guó)際金融危機(jī)和之后的經(jīng)濟(jì)衰退動(dòng)搖了之前經(jīng)濟(jì)學(xué)界有關(guān)宏觀政策的一些共識(shí)，提醒人們金融業(yè)發(fā)展失衡可能帶來(lái)的危險(xiǎn)，凸顯了貨幣政策的局限，引發(fā)了對(duì)國(guó)家公共債務(wù)可持續(xù)水平的思考。而這些錯(cuò)綜復(fù)雜的問(wèn)題又觸發(fā)了更廣泛意義的反思。

“危機(jī)前的共識(shí)受到了挑戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略需要重建，”IMF總裁拉加德說(shuō)。她認(rèn)為危機(jī)后的反思尚處于初期，并引用了一句英國(guó)前首相丘吉爾的話——“現(xiàn)在還不是結(jié)束，甚至不是結(jié)束的開(kāi)始，但可能是開(kāi)始的結(jié)束�！�

受邀前來(lái)的英國(guó)央行行長(zhǎng)默文·金說(shuō)起貨幣政策來(lái)一針見(jiàn)血：“危機(jī)告訴我們即使在物價(jià)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的大好形勢(shì)下，也不能忽視金融風(fēng)險(xiǎn)，貨幣政策制定者對(duì)金融脆弱性的潛在影響缺乏足夠重視。危機(jī)促使我們思考央行政策如何在物價(jià)穩(wěn)定、增長(zhǎng)穩(wěn)定和金融穩(wěn)定之間更好地拿捏�！�

他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，不管央行如何在寬松政策上加碼，也掩蓋不了貨幣政策的局限：在銀行系統(tǒng)依然在去杠桿化過(guò)程中的時(shí)候，縱有央行注入大量流動(dòng)性，信貸活動(dòng)也難以很快恢復(fù)；當(dāng)經(jīng)濟(jì)面臨深層次的結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)，央行要做的不僅是刺激總需求，還要促使經(jīng)濟(jì)更好地完成這一轉(zhuǎn)變。

默文·金還對(duì)貨幣政策的獨(dú)立性表達(dá)了擔(dān)憂。他認(rèn)為，當(dāng)利率長(zhǎng)期保持在接近于零的低點(diǎn)時(shí)，貨幣政策和財(cái)政政策的邊界開(kāi)始變得模糊。

諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主約瑟夫·施蒂格利茨認(rèn)為，本次危機(jī)最大的教訓(xùn)就是讓人們認(rèn)識(shí)到經(jīng)濟(jì)不會(huì)自我修復(fù)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的架構(gòu)需要改進(jìn)，但這一切進(jìn)展太慢。

美國(guó)加州大學(xué)伯克利分校經(jīng)濟(jì)學(xué)教授戴維·羅默說(shuō)，金融創(chuàng)新所造成的問(wèn)題似乎并不能被其帶來(lái)的好處所掩蓋，金融業(yè)在經(jīng)濟(jì)中該扮演怎樣的角色值得思考�！拔覀冞�沒(méi)有從這場(chǎng)危機(jī)中學(xué)到足夠多的東西來(lái)避免另一場(chǎng)危機(jī)�！�

他認(rèn)為，未來(lái)世界經(jīng)濟(jì)仍將時(shí)不時(shí)面臨金融沖擊的困擾，問(wèn)題總會(huì)以這樣或那樣的方式出現(xiàn)。完全依靠央行預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)，并在問(wèn)題出現(xiàn)后運(yùn)用貨幣政策工具“滅火”是不可取的。如何改革金融體系，降低金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊將是重要課題。

美聯(lián)儲(chǔ)副主席耶倫認(rèn)為，金融危機(jī)改變了美聯(lián)儲(chǔ)之前的“一種工具、兩大目標(biāo)”的政策常態(tài)，對(duì)金融穩(wěn)定的日益重視也是央行政策目標(biāo)的重大轉(zhuǎn)變。美聯(lián)儲(chǔ)政策的出發(fā)點(diǎn)是促進(jìn)投資和信貸活動(dòng)，但很明顯，低利率政策可能導(dǎo)致投資者為了尋求更高收益而過(guò)度冒險(xiǎn)。

布朗夏爾說(shuō)，危機(jī)過(guò)后，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體普遍債務(wù)纏身，財(cái)政政策因而聚焦在如何減赤以降低債務(wù)水平上。但財(cái)政整頓應(yīng)該按照何種速度進(jìn)行依然沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)答案，債務(wù)積壓對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的研究尚處在十分原始的階段。

兩天的研討會(huì)帶給人們的啟發(fā)多于結(jié)論。布朗夏爾對(duì)此毫不諱言：“和我們所未知的比起來(lái)，我們所了解得實(shí)在太少。”

后危機(jī)時(shí)代的反思，這仍僅僅是一個(gè)開(kāi)始。(記者樊宇)