《通知》旨在通過銀行層面、企業(yè)層面、外匯管理局層面，“三管齊下”地抑制國際套利資金流入。這是外管局首次實施與貸存比相關(guān)的凈美元頭寸管理，對資金進入中國是很重要的規(guī)范，預(yù)料也會進一步打擊市場內(nèi)的投機性活動。

　　美、歐、日等不斷推出寬松貨幣政策，“熱錢”亂竄，給中國帶來不小的資金流入壓力。對此，國家外匯管理局日前出臺了《關(guān)于加強外匯資金流入管理有關(guān)問題通知》（以下簡稱《通知》）�！锻ㄖ�》加強了銀行結(jié)售匯綜合頭寸管理，同時強調(diào)企業(yè)資金流和貨物流的基本匹配。分析人士指出，這是在套利資金流入壓力加大的背景下，宏觀調(diào)控部門的權(quán)宜之舉，旨在防范外匯收支風(fēng)險，緩解“熱錢”的流入壓力。

　　招商證券研究報告表示，近期有兩個明顯的因素推動了《通知》的出臺：一方面是近期中國國際資本流入與其他新興經(jīng)濟體走勢迥異；另一方面是國際套利資金主要借道出口這一流入渠道�！锻ㄖ�》旨在通過銀行層面、企業(yè)層面、外匯管理局層面，“三管齊下”地抑制國際套利資金流入�！锻ㄖ�》針對性非常強，政策方向明確，政策手段比較得法，并且與其他機構(gòu)在政策上有協(xié)同，因此會起到威懾作用，會取得一定的政策效果。預(yù)計至少有四方面的影響：未來數(shù)月金融機構(gòu)新增外匯占款較目前水平明顯回落；國內(nèi)銀行間資金面可能受到負面影響；人民幣升值壓力得到一定程度緩解；外匯貸款的增速可能放慢。

　　投行匯豐指出，《通知》預(yù)計會令人民幣兌美元升勢速度減緩，不排除有更多抑制熱錢的措施出臺。該行表示，這是外管局首次實施與貸存比相關(guān)的凈美元頭寸管理，對資金進入中國是很重要的規(guī)范，預(yù)料也會進一步打擊市場內(nèi)的投機性活動。

　　齊魯證券研究報告表示，受制于國內(nèi)房地產(chǎn)市場調(diào)控掣肘，中國短期可能不會用降息的辦法應(yīng)對境外資金流入，加強對熱錢流動的直接管制就成為必要的替代選擇，預(yù)計短期內(nèi)外匯占款將下降。

　　華泰證券研究報告認為，《通知》對熱錢流入形成抑制，出口增速虛增部分會有所回落，可能助推外匯占款重新回到羸弱的狀態(tài)。這也會減輕匯率升值壓力，邊際上收緊宏觀流動性。

　　行業(yè)評判

　　申銀萬國 地產(chǎn)板塊壓力緩和

　　二季度以來，隨著市場供應(yīng)量逐步增加，加上需求經(jīng)前期爆發(fā)后將適度休整，房地產(chǎn)價格漲幅和政策壓力短期內(nèi)將有所緩和，預(yù)計板塊將獲得超額收益，維持行業(yè)“看好”的評級。由于龍頭公司銷售增速相對較快，業(yè)績鎖定度高，目前對應(yīng)2013年市盈率普遍在8 倍左右，估值有望得到修復(fù)。推薦萬科A、保利地產(chǎn)、金地集團、華夏幸福、榮盛發(fā)展、金科股份、南國置業(yè)等。

　　華泰證券 旅游或迎布局時點

　　雖然當前旅游板塊受政策和地震影響仍處于調(diào)整中，但《旅游法》出臺利好該行業(yè)。旅游板塊在各板塊中估值水平處中等偏上，安全邊際顯現(xiàn)。5月突發(fā)事件對于行業(yè)的影響將偏于短期，并且行業(yè)在經(jīng)歷了前期的調(diào)整后，下跌空間已經(jīng)不大。隨著事件壓力的逐步釋放，板塊或?qū)⒂瓉聿季謺r點。維持行業(yè)的增持評級。重點推薦中國國旅、中青旅、宋城股份。

　　中信證券電力板塊短期超跌

　　經(jīng)過近期調(diào)整后，電力板塊短期已明顯超跌。建議投資者關(guān)注兩條投資主線：1.多數(shù)非成長公司2013年估值已低于10倍市盈率，股息率已現(xiàn)優(yōu)勢，建議重點關(guān)注季報超預(yù)期及低估值的華能國際、華電國際、國電電力及金山股份；2.成長股將成為后續(xù)投資主線，建議重點關(guān)注裝機盈利增長迅速的國投電力、川投能源、寶新能源及皖能電力。

　　投資策略

　　中信證券 A股震蕩上行有支撐

　　二季度宏觀環(huán)境向好，A股震蕩上行有支撐。基于二季度經(jīng)濟預(yù)期改善、流動性適度寬松、價值藍籌的業(yè)績和相對估值優(yōu)勢，以及過往幾年在二季度大概率發(fā)生中小盤股階段性跑輸大盤股的歷史經(jīng)驗等方面的考慮，判斷低估值藍籌板塊在后市的配置價值將日漸突出。在A股“紅五月”的前提判斷下，低估值藍籌板塊的系統(tǒng)性機會將被觸發(fā)。繼續(xù)推薦低估值、穩(wěn)定增長的藍籌板塊，如金融地產(chǎn)、可選消費與工業(yè)服務(wù)等。主題投資方面，建議關(guān)注環(huán)保政策可能超預(yù)期帶來的投資機會。

　　瑞銀證券 二季度A股探底回升

　　二季度A股將探底回升，且目前已經(jīng)開始回升，回升動力主要來自國內(nèi)經(jīng)濟反彈及流動性仍相當充裕。行業(yè)配置方面，較看好汽車、家電及地產(chǎn)等耐用消費品行業(yè)，因其景氣度上升且估值較低；不看好大宗商品行業(yè)，因其產(chǎn)能過剩及庫存較高；對銀行、機械、水泥、重卡等中游行業(yè)持中性略樂觀態(tài)度。預(yù)計滬深300指數(shù)年底將漲至3000點左右。

　　德邦證券后市步入階段性彈升

　　市場底部企穩(wěn)，右側(cè)機會即將來臨，看好后市步入階段性彈升。在經(jīng)濟偏弱、通脹處于低位的情況下，政策放松的壓力增加，流動性將保持寬松格局。從2月份以來的回調(diào)已經(jīng)開始逐步企穩(wěn)，未來3個月有望出現(xiàn)階段性的彈升行情，預(yù)計高度在2500點左右。

　　中金公司 配置宜攻守平衡為主

　　經(jīng)過2個月的連續(xù)下跌，目前A股估值已經(jīng)具有相當吸引力。在震蕩調(diào)整的市場氛圍下，投資人既要有參與結(jié)構(gòu)性反彈的意識，也要考慮短線可能遇到的回調(diào)風(fēng)險。配置宜以攻守平衡為主。“守”指堅定持有具備核心競爭力、業(yè)績增長強勁的行業(yè)龍頭，“攻”指逢低吸納低估值藍籌和股價近期回調(diào)的優(yōu)質(zhì)成長股。

　　國泰君安三方面不確定性上升

　　近期市場的主要矛盾仍是三方面不確定性上升，即：監(jiān)管的不確定性上升、短期經(jīng)濟增速的不確定性上升，以及改革背景下增長模式的不確定上升。而流動性改善則影響有限。不確定性上升意味著風(fēng)險溢價上升，A股市場仍會維持震蕩下行趨勢。（姚舜）

　　券商最新A股評級

　　股票代碼 股票簡稱 機構(gòu)名稱 最新評級 上次評級 目標價(元） 研究日期

　　000002 萬科A 海通證券買入 買入 14.10 2013-5-7

　　000060 中金嶺南瑞銀證券 買入 買入 11.19 2013-5-9

　　000100 TCL集團 海通證券 買入 買入 4.00 2013-5-8

　　000400 許繼電氣國泰君安 增持 謹慎增持 37.00 2013-5-8

　　000423 東阿阿膠招商證券 強烈推薦 強烈推薦 58.50 2013-5-6

　　000538 云南白藥中信證券 買入 買入 104.30 2013-5-7

　　000581 威孚高科中信證券 買入 買入 50.00 2013-5-9

　　000729 燕京啤酒瑞銀證券 買入 買入 7.50 2013-5-8

　　000861 海印股份東方證券買入 買入 14.00 2013-5-8

　　000887 中鼎股份國金證券買入 買入 17.00 2013-5-8

　　000982 中銀絨業(yè)宏源證券買入 買入 13.50 2013-5-8

　　000999 華潤三九齊魯證券 買入 買入 38.68～40.98 2013-5-7

　　002022 科華生物海通證券 買入 買入 18.00 2013-5-6

　　002032 蘇泊爾 國泰君安 增持 謹慎增持 15.80 2013-5-7

　　002108 滄州明珠招商證券 強烈推薦 審慎推薦 13.00 2013-5-7

　　002255 海陸重工中信證券 買入 - 21.82 2013-5-8

　　002296 輝煌科技國泰君安 增持 增持 23.00 2013-5-9

　　002372 偉星新材國泰君安 增持 增持 19.70 2013-5-7

　　002450 康得新國信證券 推薦 - 30.10 2013-5-6

　　002477 雛鷹農(nóng)牧東方證券 買入 買入 21.00 2013-5-7

　　002501 利源鋁業(yè)海通證券 買入 買入 16.67 2013-5-6

　　002521 齊峰股份國金證券 買入 買入 10.00 2013-5-9

　　002554 惠博普國泰君安 增持 增持 23.20 2013-5-8

　　002582 好想你招商證券 審慎推薦 強烈推薦 18.00 2013-5-7

　　002589 瑞康醫(yī)藥國泰君安 增持 增持 45.00 2013-5-6

　　002603 以嶺藥業(yè)中信證券 買入 買入 31.95 2013-5-7

　　002612 朗姿股份招商證券 強烈推薦 強烈推薦 27.51 2013-5-8

　　002664 信質(zhì)電機國信證券 推薦 推薦 27.75 2013-5-7

　　300002 神州泰岳國信證券 推薦 - 27.60 2013-5-7

　　300027 華誼兄弟國泰君安 增持 增持 34.00 2013-5-6

　　300047 天源迪科中信證券 買入 - 12.33 2013-5-8

　　300155 安居寶國金證券 買入 買入 21.35～22.81 2013-5-8

　　300188 美亞柏科國金證券 買入 - 30.00～32.00 2013-5-7

　　300273 和佳股份國泰君安 增持 增持 45.00 2013-5-8

　　300274 陽光電源東方證券 買入 買入 15.21 2013-5-9

　　300285 國瓷材料招商證券 強烈推薦 強烈推薦 55.00 2013-5-7

　　300345 紅宇新材國泰君安 增持 - 17.00 2013-5-8

　　300349 金卡股份東方證券 增持 - 55.80 2013-5-8

　　600036 招商銀行東方證券 買入 買入 18.15 2013-5-9

　　600079 人福醫(yī)藥瑞銀證券 買入 買入 29.00 2013-5-8

　　600104 上汽集團中信證券 買入 買入 22.00 2013-5-8

　　600138 中青旅 東方證券 買入 買入 19.50 2013-5-8

　　600139 西部資源海通證券 買入 買入 12.38 2013-5-6

　　600157 永泰能源宏源證券 買入 買入 12.00 2013-5-7

　　600183 生益科技國金證券 買入 買入 5.46 2013-5-8

　　600406 國電南瑞東方證券 買入 買入 23.00 2013-5-6

　　600497 馳宏鋅鍺海通證券 增持 買入 12.00 2013-5-6

　　600519 貴州茅臺國信證券 推薦 推薦 232.00 2013-5-8

　　600535 天士力中信證券 買入 買入 78.80 2013-5-7

　　600584 長電科技國金證券 買入 持有 8.05 2013-5-8

　　600597 光明乳業(yè)海通證券 買入 買入 15.84 2013-5-8

　　600600 青島啤酒瑞銀證券 買入 中性 43.00 2013-5-8

　　600655 豫園商城瑞銀證券 買入 中性 8.50 2013-5-6

　　600660 福耀玻璃瑞銀證券 買入 買入 10.20 2013-5-8

　　600780 通寶能源招商證券 強烈推薦 中性 10.00 2013-5-7

　　600880 博瑞傳播國泰君安 增持 增持 15.50 2013-5-7

　　600887 伊利股份海通證券 買入 買入 33.30 2013-5-8

　　601058 賽輪股份安信證券 增持 - 14.00 2013-5-7

　　601258 龐大集團中信證券 增持 - 7.00 2013-5-7

　　601888 中國國旅 中金公司 推薦 - 42.30 2013-5-9

　　數(shù)據(jù)來源：Wind資訊