（日本買(mǎi)中國(guó)國(guó)債是在挖坑）網(wǎng)絡(luò)配圖

5月13日，日本財(cái)務(wù)大臣安住淳宣布，經(jīng)中國(guó)相關(guān)部門(mén)許可，日本獲準(zhǔn)最多可購(gòu)入650億元中國(guó)國(guó)債。國(guó)內(nèi)有評(píng)論說(shuō)，這是日本第一次獲準(zhǔn)購(gòu)買(mǎi)中國(guó)國(guó)債，也是發(fā)達(dá)國(guó)家首次將人民幣作為外匯儲(chǔ)備。這說(shuō)明，人民幣國(guó)際化進(jìn)一步推進(jìn)。筆者對(duì)此觀點(diǎn)，不敢茍同。

最近，中國(guó)央行又開(kāi)始啟用3月期央票發(fā)行了。這說(shuō)明，央行的政策工具期限正在變長(zhǎng)，而其背后的含義可能是國(guó)際投機(jī)資本——“熱錢(qián)”流入中國(guó)的速度正在提高。這顯然不正常。

最近被熱炒的“克強(qiáng)指數(shù)”顯示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)非常疲弱，實(shí)體經(jīng)濟(jì)和就業(yè)都發(fā)生嚴(yán)重的困難。中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在的核心問(wèn)題，是真正解決貨幣政策的“前瞻性和靈活性”問(wèn)題，這關(guān)系到貨幣政策的“正確性”問(wèn)題。

要做到“正確性”，我們必須首先解決一個(gè)重要的認(rèn)識(shí)問(wèn)題：在開(kāi)放條件下，中國(guó)貨幣的松緊具有不可忽視的相對(duì)性。其一，貨幣收緊條件要與自身的過(guò)往狀況相比較；其二，貨幣松緊條件要與境外、尤其是儲(chǔ)備貨幣國(guó)家的貨幣條件的松緊相比較。我們過(guò)去只盯著中國(guó)貨幣條件和國(guó)內(nèi)過(guò)往情況相比，而對(duì)于強(qiáng)大的外部干擾或是不以為然，或是無(wú)能為力。

其實(shí)，更大的陷阱正在我們身邊布局。5月14日，G7會(huì)議結(jié)束之后，日本帶頭提出將增加人民幣在其外匯儲(chǔ)備當(dāng)中的比重。這實(shí)際是說(shuō)，發(fā)達(dá)國(guó)家政府將加入中國(guó)外匯供給的大軍，尤其是在發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣條件極度寬松的情況下，無(wú)論中國(guó)央行構(gòu)建多大的“貨幣池子”，這樣的做法都會(huì)“淹死中國(guó)”。同時(shí)，無(wú)論各國(guó)政府購(gòu)買(mǎi)量多大，都會(huì)極大地激勵(lì)“國(guó)際套利資本”進(jìn)入中國(guó)的信心。

我們必須要想辦法應(yīng)對(duì)這一重大行動(dòng)，因?yàn)樗鼤?huì)導(dǎo)致人民幣“超乎尋常地快速升值”，而當(dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)垮掉后，這是一支巨大的“做空人民幣”的力量。

原理大致如下：發(fā)達(dá)國(guó)家持有人民幣，意味著人民幣貨幣供應(yīng)量需要相應(yīng)增加，必然引起人民幣M2（廣義貨幣）增速加快；中國(guó)今年給定13%的M2增速，所以央行不能無(wú)視M2的快速增長(zhǎng)，勢(shì)必出手壓制。結(jié)果是：人民幣外部需求擠壓內(nèi)部需求，使得中國(guó)表面上看貨幣供應(yīng)量挺大，M2增速挺高，但國(guó)內(nèi)企業(yè)將體會(huì)到貨幣條件趨緊。這會(huì)迫使人民幣繼續(xù)大幅升值，而國(guó)內(nèi)企業(yè)加速走弱。更重要的是：中國(guó)貨幣政策將更為有效地被發(fā)達(dá)國(guó)家控制。

我們現(xiàn)在必須放棄13%的M2控制目標(biāo)，讓M2的增長(zhǎng)迅速適應(yīng)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化。最核心的問(wèn)題是，考慮境外人民幣需求，使貨幣政策真正保持中性，堅(jiān)決捍衛(wèi)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康。而長(zhǎng)遠(yuǎn)之策，我們必須盡快研究。

安住淳說(shuō)，考慮到日本在外匯資產(chǎn)運(yùn)用方面的情況，一開(kāi)始小額購(gòu)入中國(guó)國(guó)債比較合適。這就是說(shuō)，未來(lái)有可能的話，日本會(huì)加大中國(guó)債券購(gòu)買(mǎi)力度。如果日本敢進(jìn)，其他發(fā)達(dá)國(guó)家呢？是不是會(huì)導(dǎo)致發(fā)達(dá)國(guó)家政府圍攻人民幣？問(wèn)題很?chē)?yán)重。

克強(qiáng)指數(shù)

英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》2010年推出的用于評(píng)估中國(guó)GDP增長(zhǎng)量的指標(biāo)，源于李克強(qiáng)總理任遼寧省委書(shū)記時(shí)，喜歡通過(guò)耗電量、鐵路貨運(yùn)量和貸款發(fā)放量三個(gè)指標(biāo)分析當(dāng)時(shí)遼寧省經(jīng)濟(jì)狀況。該指數(shù)推出后，受到眾多國(guó)際機(jī)構(gòu)認(rèn)可。