美元潮涌開(kāi)始退去，新興市場(chǎng)一片哀鴻�，F(xiàn)在的跌勢(shì)依然在維持。新興市場(chǎng)一片哀鴻帶來(lái)了對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的擔(dān)憂，悲觀者稱(chēng)，最壞的時(shí)候是不是要到了。

未來(lái)的圖景可能相反，美元潮涌退卻之后，極有可能發(fā)生的是：中國(guó)再度發(fā)力的時(shí)間窗口到了�；蛟S我們可以稱(chēng)這個(gè)為“新中國(guó)機(jī)會(huì)”：中國(guó)可能在新興市場(chǎng)的哀鴻中成為重要的投資熱點(diǎn)；在全球產(chǎn)業(yè)鏈上的地位將再度得到強(qiáng)化。

中國(guó)制造競(jìng)爭(zhēng)力上升可以預(yù)期

美元潮涌退卻，大宗商品的廉價(jià)時(shí)代是可以預(yù)期的，此前的大宗商品價(jià)格，很大部分溢價(jià)是美元推動(dòng)。部分新興市場(chǎng)國(guó)家處于中國(guó)上游，主要為中國(guó)制造提供能源、金屬、大宗商品等等。顯而易見(jiàn)，大宗商品的廉價(jià)時(shí)代對(duì)于這些新興市場(chǎng)國(guó)家而言，是一個(gè)壞消息。

對(duì)于中國(guó)而言，意義是綜合的。中國(guó)本土上游產(chǎn)業(yè)會(huì)受到?jīng)_擊，但是整體而言，在人民幣維持穩(wěn)定的條件下，有利于中國(guó)制造成本下降，中國(guó)制造競(jìng)爭(zhēng)力上升可以預(yù)期。

新興市場(chǎng)國(guó)家的投資環(huán)境惡化

對(duì)于中國(guó)制造的主要競(jìng)爭(zhēng)者，這些新興市場(chǎng)國(guó)家的影響或在兩個(gè)方面:其一是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，東南亞的新興市場(chǎng)，是中國(guó)制造轉(zhuǎn)移的方向之一，比如像日本，在東南亞進(jìn)行了大量的資產(chǎn)布局；其二是FDI的競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)與東南亞國(guó)家FDI的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系比較復(fù)雜。有些持競(jìng)爭(zhēng)論，有些是促進(jìn)論：認(rèn)為中國(guó)吸收FDI還會(huì)促進(jìn)東南亞的FDI。不過(guò)在客觀上說(shuō)，曾經(jīng)發(fā)送過(guò)中國(guó)FDI主要來(lái)源地對(duì)華投資連續(xù)下降，而東南亞卻出現(xiàn)FDI大量進(jìn)入的現(xiàn)象。

美元潮涌的退卻，將在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和FDI兩個(gè)方向上，對(duì)這些國(guó)家產(chǎn)生重大影響。美元周期扭轉(zhuǎn)之后，新興市場(chǎng)國(guó)家的投資環(huán)境惡化。這些新興市場(chǎng)國(guó)家結(jié)構(gòu)矛盾預(yù)計(jì)將更加突出，經(jīng)常賬戶赤字巨大的問(wèn)題開(kāi)始凸現(xiàn)：赤字的填補(bǔ)需要資本流入，量化寬松政策將加劇這樣的結(jié)構(gòu)性矛盾。

可以預(yù)期這些新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣的貶值趨勢(shì)。貶值的發(fā)生，將有兩個(gè)方面的影響：一方面將對(duì)外商投資造成實(shí)質(zhì)性的損失，許多這些市場(chǎng)投資的跨國(guó)公司的損益表上，匯兌損失將會(huì)上升；另一方面，因?yàn)槌隹诟?jìng)爭(zhēng)，這將間接影響中國(guó)的出口，但貶值是否會(huì)給這些國(guó)家的出口帶來(lái)正面影響值得關(guān)注，因?yàn)橘H值可能推動(dòng)形成輸入性的國(guó)內(nèi)通脹，可能最終給這些國(guó)家?guī)��?lái)很強(qiáng)的負(fù)效應(yīng)。

擴(kuò)內(nèi)需和開(kāi)放政策帶來(lái)機(jī)遇

新興市場(chǎng)國(guó)家的投資環(huán)境惡化，將凸顯中國(guó)在全球產(chǎn)業(yè)鏈上的地位。

整體上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的回升態(tài)勢(shì)已經(jīng)成為共識(shí)。另外，中國(guó)資產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫并不嚴(yán)重，中國(guó)股市最近兩年表現(xiàn)平淡，基本可以說(shuō)不存在什么泡沫。中國(guó)股市的下跌與基本面的背離，大部分原因是體制機(jī)制造成的，而這些問(wèn)題，正在得到解決。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的回升態(tài)勢(shì)背后，是中國(guó)擴(kuò)內(nèi)需政策的深化，國(guó)內(nèi)需求的比重越來(lái)越高，是中國(guó)投資環(huán)境的進(jìn)一步的優(yōu)化——中國(guó)自貿(mào)區(qū)已經(jīng)在路上，國(guó)務(wù)院剛剛批準(zhǔn)了總面積為28.78平方公里中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)的啟動(dòng)。顯然，中國(guó)這個(gè)驅(qū)動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的發(fā)動(dòng)機(jī)換擋之后，還會(huì)再度發(fā)力。

一旦中國(guó)向好的這個(gè)趨勢(shì)持續(xù)，那么，中國(guó)將在新興市場(chǎng)國(guó)家一片哀鴻中非常耀眼的突現(xiàn)出來(lái)，并成為美國(guó)資金避風(fēng)港之外的，重要的投資熱點(diǎn)。