同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)5年未解決 南方匯通重組何以如此艱難？（網(wǎng)絡(luò)配圖）

人民網(wǎng)北京9月2日電 （鄒光祥）“15300輛、600輛”。8月26日，在鐵路貨車招標(biāo)發(fā)布后，中國南車（601766.SH）與南方匯通（000920.SZ）在招標(biāo)中的巨大落差再次將二者之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題突兀地?cái)[在面前。

在媒體報(bào)道南方匯通中標(biāo)2.16億、600輛貨車的消息后，南方匯通一直保持沉默。有投資者指出，南方匯通在招標(biāo)已經(jīng)公告，且有媒體報(bào)道的情況下，仍然保持沉默有違信息披露規(guī)則。而更詭異的是，在市場(chǎng)和公司基本面都無變化的情況下，南方匯通股價(jià)突然出現(xiàn)暴跌，在招標(biāo)后連續(xù)三個(gè)交易日下跌超過10%。

篤定南方匯通重組的投資者難掩失望。更令他們不解的是，南方匯通控股股東中國南車集團(tuán)解決旗下上市公司中國南車與南方匯通同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)為何如此艱難？從2008年中國南車實(shí)現(xiàn)A+H以來上市以來，有關(guān)解決這個(gè)“棘手”問題就以提上日程。

彼時(shí)，中國南車上市路演期間，原董事長(zhǎng)趙小剛談到大股東旗下上市公司歸屬時(shí)，曾表示，“南方匯通將采取賣殼形式，目前正與多家潛在重組方接觸�！�

趙小剛解釋說，中國南車成立時(shí)，南車集團(tuán)持有的南方匯通42.64％的股權(quán)未投入公司，為避免南方匯通貨車制造業(yè)務(wù)與公司形成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，南車集團(tuán)已確定“賣殼”南方匯通，并將在取得南方匯通貨車業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)后3個(gè)月內(nèi)，向公司轉(zhuǎn)讓該等資產(chǎn)。

“對(duì)于南車集團(tuán)來說，它現(xiàn)在已經(jīng)實(shí)現(xiàn)IPO上市，肯定會(huì)承諾解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問題，但上市之后來做這件事情，已經(jīng)處于完全的主動(dòng)地位。”北京一家機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人表示，“盡管后來南方匯通有過兩次停牌重組，但感覺是中國南車并沒有真正去推動(dòng)。每次重組都無疾而終，最終都是投資者不僅浪費(fèi)的寶貴的時(shí)間，而且損失慘重。尤其是第一次重組，在貴州省物資集團(tuán)將借殼失敗后，南方匯通股價(jià)復(fù)牌暴跌。”

第一次重組讓投資者損失慘重，中國南車不知何故放慢了重組步伐，直到3年后才啟動(dòng)第二次重組。2012年12月25日，南方匯通發(fā)布公告稱，將與同是央企的中國節(jié)能環(huán)保集團(tuán)公司進(jìn)行資產(chǎn)置換。但方案公布3個(gè)月后，重組因?yàn)橛嘘P(guān)資產(chǎn)對(duì)價(jià)無法達(dá)成一致而流產(chǎn)，公司承諾6個(gè)月內(nèi)不再啟動(dòng)重組。

5年過去，中國南車在推動(dòng)解決南方匯通同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題上的“有心無力”令人費(fèi)解。北京經(jīng)倫傳成投資有限公司董事長(zhǎng)胡延庚指出，“5年不能解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，這在中國資本市場(chǎng)實(shí)屬罕見。究其原因，還是監(jiān)管部門的監(jiān)管力度不夠，按照證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定，上市公司不允許出現(xiàn)同一控股股東旗下的公司出現(xiàn)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問題，否則將被追究責(zé)任并失去上市地位�！�

“在南方匯通重組問題上，你能感受到時(shí)間是怎么浪費(fèi)的�！北�持價(jià)值投資的上海一家機(jī)構(gòu)人士指出，“從醞釀重組到停牌，一般要經(jīng)歷3個(gè)月以上，如果進(jìn)展順利的話，完成重組需要至少6個(gè)月時(shí)間。而南方匯通兩次推出重組，失敗之后一般半年不再進(jìn)行，差不多1年的時(shí)間就被白白浪費(fèi)掉了�！�

北京王姓投資者更直斥中國南車在解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題上“不作為”。在他看來，南方匯通本質(zhì)上是一個(gè)不錯(cuò)的殼資源，在IPO暫停的大背景下，一些排隊(duì)等待上市的公司轉(zhuǎn)而尋求借殼上市，殼資源非常緊張，也容易賣出一個(gè)好價(jià)錢。

“南方匯通兩次重組流產(chǎn)與其是央企控股和所處在貴州有關(guān)�！焙�延庚分析指出，央企的背景阻礙了它尋求優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)重組的范圍，中國南車或有意無意把目光直局限在了國有企業(yè)身上，而資產(chǎn)質(zhì)量良好，盈利能力較強(qiáng)的國企上市動(dòng)力并不強(qiáng)烈。此外，由于貴州當(dāng)?shù)匾讯嗄晡从泄�司上市，殼資源對(duì)貴州而言非常寶貴，貴州方面自然想把殼留在當(dāng)?shù)兀�這就更加加劇了南方匯通的重組困難。

即便按照中國南車上市后的承諾，留給中國南車集團(tuán)解決南方匯通同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題的時(shí)間也已不多。不少投資者認(rèn)為，無論是中國南車集團(tuán)還是貴州方面，都應(yīng)該積極推進(jìn)重組進(jìn)程，避免人為設(shè)限，可放寬視野將更多屬性的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)納入遴選目標(biāo)。

對(duì)南方匯通而言，重組或許需要時(shí)間，但自身的轉(zhuǎn)型卻一刻不能耽擱。即便不能在短期內(nèi)完成重組，集團(tuán)內(nèi)的資產(chǎn)處置卻可以先行啟動(dòng)，之前中國鋁業(yè)解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的方法可被借鑒。

是持殼待沽還是完成自身轉(zhuǎn)型？對(duì)于南方匯通而言也頗為考量。目前南方匯通的新業(yè)務(wù)已盡顯蓬勃發(fā)展態(tài)勢(shì)，公司控股子公司北京沃頓手握國家“863”計(jì)劃的優(yōu)質(zhì)高科技環(huán)保項(xiàng)目——反滲透膜最為市場(chǎng)期待，其在中國水處理領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)令南方匯通的投資價(jià)值大增。

盡管南方匯通8月20日公布的半年報(bào)乏善可陳，但唯一的亮點(diǎn)是公司反滲透膜實(shí)現(xiàn)銷售收入16028 萬元，同比增長(zhǎng) 13.2%；毛利率45.48%，同比增長(zhǎng)5.11%。

這是南方匯通反滲透膜連續(xù)兩年持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。市場(chǎng)人士指出，未來隨著中國民用凈水器市場(chǎng)的放量，特別是格力、海爾、美的等巨頭強(qiáng)力介入凈水器市場(chǎng)，南方匯通反滲透膜將迎來爆發(fā)式的增長(zhǎng)。

在第二次重組失敗后承諾期已逾半年的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上，南方匯通的暴跌很是蹊蹺。南方匯通未來如何重組？是否中標(biāo)2.16億鐵路貨車標(biāo)的？這些都需要南方匯通以公告的形式給市場(chǎng)以回應(yīng)。