■ 金融觀察

　　前幾年頻繁降準(zhǔn)的時(shí)候，國(guó)有大銀行的信貸資金大多投向了政府的重大投資項(xiàng)目，甚至投向了房地產(chǎn)等領(lǐng)域，導(dǎo)致房地產(chǎn)調(diào)控長(zhǎng)期未能見效。

　　5月30日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議在重申執(zhí)行穩(wěn)健貨幣政策的同時(shí)，還提出要加大定向降準(zhǔn)的措施力度，對(duì)發(fā)放“三農(nóng)”、小微企業(yè)等符合結(jié)構(gòu)調(diào)整需要、能夠滿足市場(chǎng)需求的實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款達(dá)到一定比例的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)適當(dāng)降低準(zhǔn)備金率。這表明，雖然在可預(yù)期未來內(nèi)全面降低銀行存款準(zhǔn)備金率的可能已被排除，但進(jìn)一步實(shí)施差別化降準(zhǔn)則有望成為現(xiàn)實(shí)。

　　定向降準(zhǔn)，是央行在最近兩年推行的一種貨幣管理手段，并且已有過多次實(shí)踐，在國(guó)有大行維持現(xiàn)行存準(zhǔn)率不變的情況下，地方上的小型銀行已經(jīng)多次降準(zhǔn)，最近的一次是在4月25日，央行分別下調(diào)了縣域農(nóng)村商業(yè)銀行和縣域農(nóng)村合作銀行存準(zhǔn)率2和0.5個(gè)百分點(diǎn)，降準(zhǔn)的力度不可謂不大。通過多次定向降準(zhǔn)，目前國(guó)有大行和地方小行的存準(zhǔn)率已經(jīng)有很大不同，地方小行的存準(zhǔn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)有大行。

　　對(duì)不同的銀行實(shí)行差別化的存準(zhǔn)率，體現(xiàn)了貨幣政策的靈活性。而貨幣政策之所以會(huì)有這樣的選擇，其理由在于目前處于社會(huì)基層的小微企業(yè)很難得到國(guó)有大行的信貸支持，導(dǎo)致在經(jīng)濟(jì)增速減退的背景下，小微企業(yè)的持續(xù)運(yùn)作十分困難，因此，對(duì)地方小行給予較為寬松的貨幣政策，是期望能夠讓它們承擔(dān)起支持小微企業(yè)資金需求的責(zé)任，而地方小銀行由于其實(shí)力比較小，因此讓它們掌握較高比例的信貸資金，不致像國(guó)有大銀行一樣會(huì)造成過多流動(dòng)性蔓延于整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫泛濫的問題。但它的問題在于，這種定向降準(zhǔn)模式是否能如愿，卻充滿疑問。

　　既然小微企業(yè)普遍出現(xiàn)資金緊張問題，為什么它們只能得到地方小行的信貸支持，而實(shí)力雄厚的國(guó)有大行卻不能對(duì)其作出同樣的行動(dòng)？最近一兩年執(zhí)行的定向降準(zhǔn)，一直以地方小銀行為對(duì)象，不僅如此，政策面上還加強(qiáng)了對(duì)民間金融的支持力度，其政策意圖顯然也是基于民間金融和以民間資本為主體的小微企業(yè)“血緣”相近，從而通過壯大民間金融的力量來給小微企業(yè)以更多的信貸支持。但盡管如此，一個(gè)現(xiàn)實(shí)的問題是，小微企業(yè)的資金緊張問題始終未能得到妥善的解決，這只能證明，支持小微企業(yè)的發(fā)展，僅僅依靠地方小行，可能起不到多少作用。

　　目前，國(guó)有大銀行對(duì)降準(zhǔn)也產(chǎn)生了很熱切的期待，按理來說，在它們的信貸資金額度有所增加后，如果能夠投向于小微企業(yè)，那么經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中最為薄弱的環(huán)節(jié)就能夠得到有力的“輸血”。但央行不打算開這個(gè)口子，這表明其對(duì)國(guó)有大行的信貸投向不放心。事實(shí)上，前幾年頻繁降準(zhǔn)的時(shí)候，國(guó)有大銀行的信貸資金大多投向了政府的重大投資項(xiàng)目，甚至投向了房地產(chǎn)等領(lǐng)域，導(dǎo)致房地產(chǎn)調(diào)控長(zhǎng)期未能見效。如果按純粹市場(chǎng)化的標(biāo)準(zhǔn)來看，國(guó)有大銀行這樣做也許有它的道理，相對(duì)來說，小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定，信貸風(fēng)險(xiǎn)自然高于有國(guó)家政策保證的重大投資項(xiàng)目。但正是從這一點(diǎn)來說，我們看到了國(guó)有大銀行社會(huì)責(zé)任的缺失。

　　相比于以民營(yíng)為主體的民間金融，國(guó)有大銀行由于是國(guó)資控股，在社會(huì)責(zé)任的行使上理應(yīng)承擔(dān)更多的職能。但是，國(guó)有大銀行卻只顧著自己賺錢，將自己整成了一個(gè)“最賺錢行業(yè)”。很顯然，我國(guó)的貨幣政策在堅(jiān)持“定向降準(zhǔn)”的同時(shí)，還必須督促國(guó)有大行切實(shí)履行其社會(huì)責(zé)任，將信貸投向的重點(diǎn)扭轉(zhuǎn)到小微企業(yè)這方面來，而不是只能依賴地方小行來完成這一使命。

　　□周俊生（財(cái)經(jīng)評(píng)論人）

【作者：周俊生（財(cái)經(jīng)評(píng)論人） 】