東方證券下周一上市

　　據(jù)上交所3月19日最新信息，東方證券10億A股將于下周一在滬市上市，這是中國(guó)A股市場(chǎng)上三年半以來(lái)最大的首次公開(kāi)發(fā)行(IPO).

　　本次東方證券共發(fā)行10億新股，每股發(fā)行價(jià)10.03元人民幣，募資規(guī)模達(dá)100.3億元，為2011年9月中國(guó)水電以來(lái)最大的IPO，東方證券的股票代碼為600958.

　　東方證券上周發(fā)行時(shí)，其網(wǎng)上網(wǎng)下申購(gòu)共凍結(jié)資金9389.1億元，創(chuàng)下逾五年來(lái)單只新股凍結(jié)量最高紀(jì)錄。

　　業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，按東方證券本身基本面以及近期新股上市后的普遍表現(xiàn)，其上市初期股價(jià)有望翻倍。

　　浦東金橋：業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，參股東方證券上市在即

　　浦東金橋 600639

　　研究機(jī)構(gòu)：海通證券分析師：涂力磊，謝鹽撰寫日期：2015-03-16

　　事件：公司公布2014 年年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.14 億元，同比增加33.99%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.30 億元，同比增加0.57%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.46 元。本年度公司每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.4 元(含稅).

　　投資建議：

　　結(jié)算利潤(rùn)率下行造成利潤(rùn)增速低于營(yíng)收增速。2014 年，公司完成“T22 號(hào)地塊部分廠房”銷售，“T4 號(hào)地塊土地”、 “T5-7/5-11 地塊在建工程”、“T6-5 地塊在建工程”轉(zhuǎn)讓，使銷售收入增加2.8 億元。報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.14 億元，同比增加33.99%；由于本期出售項(xiàng)目毛利率較低，使得報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.30 億元，同比增加0.57%。

　　招商工作有序推進(jìn)。2014 年底，公司持有各類物業(yè)總體出租率為87%。報(bào)告期內(nèi)，各類物業(yè)平均租金分別為：住宅類約3.9 元/天/平，廠房、倉(cāng)庫(kù)類約1.2 元/天/平，辦公樓類約3 元/天/平，研發(fā)樓約3.4 元/天/平，商業(yè)類約3.2 元/天/平，酒店類約5.8 元/天/平。報(bào)告期內(nèi)，公司以先進(jìn)制造業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為招商重點(diǎn)，全力以赴落實(shí)了大唐、中新社和大族激光項(xiàng)目、桂林福達(dá)、富友金融總部園項(xiàng)目等重大項(xiàng)目。

　　定增注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　1)擬募資30 億元注入聯(lián)發(fā)公司39.6%股權(quán)。聯(lián)發(fā)公司擁有“金橋”、“碧云”兩個(gè)核心品牌。作為公司工業(yè)房產(chǎn)及其配套業(yè)務(wù)的運(yùn)作平臺(tái)，聯(lián)發(fā)公司是公司最大的子公司，在金橋開(kāi)發(fā)區(qū)內(nèi)擁有大量?jī)?yōu)質(zhì)土地和項(xiàng)目。截至目前，聯(lián)發(fā)公司擁有在營(yíng)物業(yè)總建面(含地上和地下面積)約65.42 萬(wàn)平；同時(shí)擁有待建、擬建及在建面積約33.20 萬(wàn)平。在假設(shè)聯(lián)發(fā)公司總資產(chǎn)為全部經(jīng)營(yíng)性物業(yè)(在營(yíng)和在建等物業(yè))時(shí)，其20.66 億元估算的39.6%聯(lián)發(fā)公司股權(quán)價(jià)值對(duì)應(yīng)的單位面積物業(yè)價(jià)值僅為5600 元/平米。而在假設(shè)剔除聯(lián)發(fā)公司里面的出租物業(yè)后，聯(lián)發(fā)公司總資產(chǎn)中的在建和擬建等物業(yè)價(jià)值對(duì)應(yīng)單位面積物業(yè)價(jià)值僅為10747 元/平米。

　　2)相關(guān)融資投入臨港碧云壹零項(xiàng)目的地理位置佳。本次非公開(kāi)發(fā)行可募集的現(xiàn)金不超過(guò)9.34 億元將用于上海臨港碧云壹零項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。上海臨港碧云壹零項(xiàng)目(臨港新城主城區(qū)WNW-C5-4 地塊)是位于臨港區(qū)域的自貿(mào)區(qū)配套住宅項(xiàng)目，該項(xiàng)目位于上海臨港新城主城區(qū)內(nèi)，毗鄰洋山保稅港區(qū)，瀕臨東海和杭州灣，距上海市中心人民廣場(chǎng)直線距離約75 公里，距浦東國(guó)際機(jī)場(chǎng)直線距離37 公里。

　　參股東方證券上市在即，受益上海自貿(mào)區(qū)擴(kuò)容政策，“增持”評(píng)級(jí)。公司主要從事上海金橋出口加工區(qū)內(nèi)的工業(yè)地產(chǎn)和園區(qū)開(kāi)發(fā)和租售業(yè)務(wù)。公司物業(yè)租賃收入每年保持10%穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司定向增發(fā)注入39.6%聯(lián)發(fā)公司股權(quán)將推動(dòng)公司業(yè)績(jī)提速。目前公司將S11 項(xiàng)目定位銷售有利于穩(wěn)定公司未來(lái)業(yè)績(jī)。此外，公司參股1.66 億股的東方證券進(jìn)入IPO預(yù)審階段， 一旦上市有望給公司帶來(lái)較高的資產(chǎn)增值。公司在臨港地區(qū)有20 萬(wàn)平土地儲(chǔ)備。上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)有望給公司土地帶來(lái)價(jià)值重估。我們預(yù)計(jì)公司2015、2016 年EPS分別是0.55 和0.64 元，對(duì)應(yīng)RNAV是15.78 元。截至2015 年3 月13 日，公司收盤于24.47 元，對(duì)應(yīng)2015、2016 年P(guān)E分別為44.49 倍和38.23 倍�？紤]到公司金橋園區(qū)和臨港一號(hào)項(xiàng)目將受益于自貿(mào)區(qū)建設(shè)，目前上海自貿(mào)區(qū)標(biāo)的2015 年平均動(dòng)態(tài)45XPE，考慮到公司參股3.88%的東方證券上市在即，給予公司2015 年50XPE估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)27.5 元，維持公司的“增持”評(píng)級(jí)。

　　長(zhǎng)城信息(代碼：000748)

　　公司是中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司控股的國(guó)內(nèi)有影響力的行業(yè)信息化產(chǎn)品提供商，全國(guó)電子計(jì)算機(jī)制造企業(yè)自主創(chuàng)新能力十強(qiáng)、中國(guó)軟件百?gòu)?qiáng)企業(yè)之一和湖南省重點(diǎn)支持的骨干企業(yè)。公司業(yè)務(wù)涵蓋金融電子、高新電子、醫(yī)療電子、軟件園區(qū)開(kāi)發(fā)、軟件系統(tǒng)集成與服務(wù)及電子產(chǎn)品制造。技術(shù)水平和市場(chǎng)占有率一直處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。作為全國(guó)質(zhì)量管理先進(jìn)企業(yè)和中國(guó)電子行業(yè)用戶滿意工作先進(jìn)單位，公司通過(guò)了ISO9002、ISO9001、GJB/Z9001質(zhì)量體系認(rèn)證和ISO14001環(huán)境體系認(rèn)證。