深圳證券交易所近日發(fā)布2012年度對投資者結(jié)構(gòu)和行為跟蹤研究的統(tǒng)計結(jié)果。結(jié)果顯示，市場交易行為總體上出現(xiàn)改善趨勢，理性程度有所增加，但中小散戶依然是股市生態(tài)結(jié)構(gòu)中較為薄弱的環(huán)節(jié)，虧損比例高于其他投資者。

　　從投資者結(jié)構(gòu)趨勢變化情況看，一是投資者群體不斷擴大，中小散戶數(shù)量眾多。2010年至2012年，深市投資者累計開戶總數(shù)從7625萬戶增加到8425萬戶，持股戶數(shù)從1938萬戶穩(wěn)步上升至2448萬戶。2012年月平均銷戶低于2011年水平。2007年至2012年，個人投資者持有流通市值占比從60.4%降至42.8%，但個人投資者交易金額占比下降相對較緩，從87.4%略降至85.6%。總體來看，盡管機構(gòu)持股占比逐年上升，但中國股市未來一段時期個人投資者仍然將占較大比重，交易結(jié)構(gòu)有待改善。二是創(chuàng)業(yè)板投資者結(jié)構(gòu)有所改善。創(chuàng)業(yè)板個人持有流通市值占比高于主板和中小板，但呈現(xiàn)逐步下降趨勢。2012年1至4季度，創(chuàng)業(yè)板個人持有流通市值占比從71.3%降至63.4%，機構(gòu)持有創(chuàng)業(yè)板流通市值占比不斷上升。

　　從投資者行為趨勢變化情況看，一是總體上個人投資者交易仍較為頻繁。具體表現(xiàn)在資金周轉(zhuǎn)率仍處于較高水平，個人交易頻度遠高于機構(gòu)，小投資者高于大投資者。2009年至2012年個人投資者年資金周轉(zhuǎn)率分別為8.99、7.21、6.35和6.9，機構(gòu)投資者年資金周轉(zhuǎn)率分別為3.83、1.61、1.41和1.42。中小投資者偏好持有和交易投機性較強的高市盈率股、低價股和ST股。個人投資者平均持股期限僅為39.1天，遠低于機構(gòu)投資者的190.3天。中小投資者偏好追捧波動性強、交易活躍的股票，易發(fā)生跟風(fēng)炒作的現(xiàn)象。二是投資者交易行為出現(xiàn)改善趨勢，市場理性程度有所增加。2009-2012年，個人投資者持股天數(shù)逐步增加，從31.9天升至39.1天。小投資者參與程度與產(chǎn)品風(fēng)險結(jié)構(gòu)趨于匹配。數(shù)據(jù)顯示，散戶對交易創(chuàng)業(yè)板股票的偏好程度低于主板和中小板，風(fēng)險承受能力相對較強的個人投資者對創(chuàng)業(yè)板的偏好系數(shù)高于主板。

　　值得關(guān)注的問題是，中小散戶依然是股市生態(tài)結(jié)構(gòu)中較為薄弱的環(huán)節(jié)，虧損比例高于其他投資者，投資收益率遠低于資產(chǎn)規(guī)模大的投資者和機構(gòu)，資產(chǎn)規(guī)模越小的投資者投資收益率越低，小于10萬元散戶投資者收益率最低。

　　同時，機構(gòu)多元化程度和投資風(fēng)格的差異性有待提高。當(dāng)前機構(gòu)持股比例持續(xù)上升，已經(jīng)形成多樣化機構(gòu)并存的局面，各類機構(gòu)也形成了自身的投資風(fēng)格。但是，主要機構(gòu)類型還集中在基金和一般機構(gòu)，其2012年市值占機構(gòu)投資者市值90%以上。社�；�金、保險機構(gòu)和QFII在深市流通市值占比很低，2012年分別為1.6%，1.9%和1.3%。

(來源:中國經(jīng)濟網(wǎng)——《經(jīng)濟日報》)