本報(bào)訊 中金公司8日公布其2013年中期宏觀及策略研究情況。中金公司預(yù)測,今年下半年走勢將是“先下跌后反彈”,下半年上證指數(shù)合理運(yùn)行區(qū)間為2060-2330點(diǎn)。行業(yè)配置方面,建議整體低配周期股,周期股中基本面較為穩(wěn)健的地產(chǎn)與電力可標(biāo)配,券商依然可以超配。

　　中金公司認(rèn)為下半年走勢將是“先下跌后反彈”,其對三季度整體走勢相對謹(jǐn)慎。行業(yè)配置上,如果“去產(chǎn)能”貫徹好于預(yù)期,則有望在四季度出現(xiàn)一波周期品板塊的反彈機(jī)會,否則周期性行業(yè)將缺乏持續(xù)的投資機(jī)會。

　　同時(shí),建議超配可選消費(fèi),具體板塊可以關(guān)注旅游、紡織業(yè)龍頭、白電廚電、日化、汽車進(jìn)口替代品牌。此外,食品飲料中的乳制品和休閑食品也可以超配。三季度末投資者需關(guān)注“十八屆三中全會”前后改革政策規(guī)劃制定的狀況。

　　此外,成長股行業(yè)總體上仍有望相對跑贏大盤,但高beta特征將增加,意味著成長股行業(yè)下半年走勢的三大特征:波動(dòng)幅度和頻率加大、最大回撤幅度也將加大、行業(yè)間分化加劇。成長股板塊中,中金公司相對看好軍工、傳媒、電子元器件、智慧城市、大數(shù)據(jù)、醫(yī)藥和環(huán)保等板塊。

　　中金公司預(yù)測三季度市場資金面狀況將較上半年趨緊。上半年外匯占款上升趨勢難以持續(xù),國內(nèi)社會融資總量和M2增速將放緩,QE退出預(yù)期導(dǎo)致國際資金風(fēng)險(xiǎn)偏好下降并退出新興市場,而三季度又是包括信托、理財(cái)和地方融資平臺集中償付和展期的高峰期,融資資金需求和市場利率將有所上升。

　　此外,中央政府領(lǐng)導(dǎo)人也顯示了更大的對經(jīng)濟(jì)放緩和容忍度,并且明確表示不希望用顯著加大增量貨幣的方法提振經(jīng)濟(jì),同時(shí)監(jiān)管層對信托理財(cái)和銀行同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管加強(qiáng)也顯示管理層希望通過遏制泡沫擴(kuò)張來防止未來發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的政策態(tài)度。而上半年貨幣信貸增速偏快,房價(jià)上升速度也較快,CPI下半年也將有所回升�；�于上述多項(xiàng)原因,中金公司認(rèn)為下半年貨幣和融資政策顯著放松的可能性很低。

　　對于股市而言,三季度IPO有望重新開閘,部分股市二級市場資金將分流至“打新”市場,同時(shí)三季度依然處于限售股解禁和減持高峰期,因此預(yù)計(jì)股市資金面也將較上半年有所收緊。

　　在宏觀經(jīng)濟(jì)層面,中金公司認(rèn)為今年GDP增長7.7%的預(yù)測有一定的下行風(fēng)險(xiǎn),并下調(diào)了今年的通脹預(yù)測;預(yù)計(jì)明年GDP增速將降至7.3%,通脹壓力溫和。下半年經(jīng)濟(jì)“弱復(fù)蘇”的態(tài)勢仍將繼續(xù)。當(dāng)前私人部門投資和消費(fèi)意愿依然偏弱,固定資產(chǎn)投資對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)乘數(shù)減弱,房地產(chǎn)投資增速能否維持取決于政府對房價(jià)上漲的容忍度,基建投資增速已在高位,制造業(yè)投資增速在工業(yè)品需求難以提振和去產(chǎn)能背景下仍有下行壓力。

　　中金公司預(yù)計(jì)今年下半年上證指數(shù)合理運(yùn)行區(qū)間為2060-2330點(diǎn)。該公司將A股劃分為金融股、非金融傳統(tǒng)行業(yè)和新興行業(yè)三大板塊,受經(jīng)濟(jì)增速下行以及由此對銀行資產(chǎn)質(zhì)量憂慮的上升,金融股和非金融傳統(tǒng)行業(yè)估值較去年將有5%左右的下行,而新興行業(yè)在轉(zhuǎn)型預(yù)期下估值將有10%左右的上升空間,結(jié)合2013年盈利預(yù)測,金融股上升13%,傳統(tǒng)行業(yè)及新興行業(yè)上升3%和23.6%,據(jù)此測算出整體市場比去年同期將有8.1%的上行空間。而由于上證指數(shù)中金融和傳統(tǒng)行業(yè)占比更大,因此對應(yīng)上證指數(shù)的運(yùn)行區(qū)間將比去年同期有5.8%的上升空間,對應(yīng)上證指數(shù)的運(yùn)行區(qū)間為2060-2330點(diǎn)。(證券日報(bào) 熊雄)

(來源:中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng))