在經(jīng)受住二季度一系列宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)考驗(yàn)后，7月16日（本周二），滬深股市繼續(xù)“回暖”之旅，兩市股指全天呈現(xiàn)出振蕩走高的態(tài)勢(shì)。截至收盤(pán)，上證綜指報(bào)2065.72點(diǎn)，漲幅為0.31%；深成指報(bào)8186.68點(diǎn)，漲幅0.60%，兩市主板成交量接近2000億元。

　　至此，自6月25日上證綜指創(chuàng)出1849.65點(diǎn)的低點(diǎn)反彈至今，A股出現(xiàn)了一波罕見(jiàn)的連續(xù)大幅反彈，上證綜指累計(jì)漲幅超過(guò)25%，11日滬深股指分別創(chuàng)下3.23%和4.25%的年內(nèi)最大單日漲幅，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是持續(xù)大漲，不斷創(chuàng)出歷史新高。

　　然而，隨著股指的持續(xù)回升，市場(chǎng)的謹(jǐn)慎氣氛和憂慮情緒也開(kāi)始升溫�！半S著反彈行情的持續(xù)，資金也趨于謹(jǐn)慎，成交量開(kāi)始逐漸萎縮。同時(shí)由于本輪反彈行情缺乏一個(gè)領(lǐng)漲板塊，當(dāng)前市場(chǎng)仍然陷于糾結(jié)當(dāng)中�！庇蟹治鰩熣f(shuō)。

　　最新發(fā)布的6月“第一財(cái)經(jīng)·國(guó)海富蘭克林基金中國(guó)投資者信心指數(shù)”大幅下降5.01個(gè)百分點(diǎn)至45.64，宏觀指數(shù)、即期指數(shù)、預(yù)期指數(shù)全部低于50的分界值，其中即期指數(shù)創(chuàng)下了2011年以來(lái)的最低紀(jì)錄。與上述指數(shù)同步發(fā)布的調(diào)查結(jié)果顯示，投資者對(duì)未來(lái)6個(gè)月中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期仍較為悲觀，其中有34%的投資者認(rèn)為國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)會(huì)給A股造成負(fù)面影響，這一比例也創(chuàng)下了今年的最高紀(jì)錄。申銀萬(wàn)國(guó)證券認(rèn)為，從整體格局來(lái)看，市場(chǎng)在不斷進(jìn)行政策博弈，尋找未來(lái)的走向�！坝斜匾�提醒投資者多抱有一點(diǎn)謹(jǐn)慎，退守至業(yè)績(jī)有保障、質(zhì)地優(yōu)良的個(gè)股，等待市場(chǎng)給出下一個(gè)信號(hào)�！�

　　事實(shí)上，分析市場(chǎng)持續(xù)回暖的原因，接受本報(bào)記者采訪的市場(chǎng)人士認(rèn)為，盡管近期公布的上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，但市場(chǎng)對(duì)此已經(jīng)有了充分的預(yù)期和心理準(zhǔn)備。在市場(chǎng)悲觀之際，近期管理層集中釋放了一系列利好，對(duì)市場(chǎng)信心形成了一定提振。本月12日證監(jiān)會(huì)在例行新聞發(fā)布會(huì)上表示，將根據(jù)資本市場(chǎng)發(fā)展實(shí)際情況，深入細(xì)致地研究A股“T＋0”有關(guān)制度。而在合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）額度增加至1500億美元的同時(shí)，人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQ鄄FII）試點(diǎn)將擴(kuò)展至新加坡、倫敦等地。這意味著近期偏緊的資金面有望迎來(lái)新增資金的注入。

　　但面對(duì)上述重重利好，有投資者質(zhì)疑管理層的目的或許在于為IPO重啟“托市”，其對(duì)市場(chǎng)的影響難以持續(xù)�！半m然在IPO重啟之前，市場(chǎng)可能表現(xiàn)出回暖的氣氛，但一旦IPO重啟實(shí)質(zhì)性來(lái)臨，市場(chǎng)仍免不了再來(lái)一波下跌�！痹诓糠滞顿Y者看來(lái)，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本符合市場(chǎng)預(yù)期，基本面在近期趨于穩(wěn)定，而IPO重啟的“鍘刀”仍然懸在上空，一旦IPO開(kāi)閘的消息傳出，市場(chǎng)隨時(shí)都可能出現(xiàn)變盤(pán)。

　　今年以來(lái)，對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的過(guò)度悲觀一直困擾著A股市場(chǎng)。特別是一季度GDP同比增速超預(yù)期回落，直接拖累A股持續(xù)弱勢(shì)調(diào)整。不盡如人意的二季度GDP數(shù)據(jù)，與先期亮相的CPI、PPI、PMI、外貿(mào)等數(shù)據(jù)相呼應(yīng)，再度印證了民眾對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)能不足的判斷。而作為股市走向的決定性因素，疲弱的基本面考驗(yàn)著A股的信心。海富通基金新近發(fā)布的投資策略報(bào)告也稱(chēng)，基于宏觀經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨去杠桿化過(guò)程的大背景，短期內(nèi)市場(chǎng)出現(xiàn)趨勢(shì)性向上走勢(shì)的可能性不大，偏緊的資金面也將繼續(xù)構(gòu)成壓力。

　　盡管如此，也有多數(shù)機(jī)構(gòu)樂(lè)觀地認(rèn)為，中央政府對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)走向的態(tài)度，被認(rèn)為是推動(dòng)市場(chǎng)最近強(qiáng)勢(shì)上行的重要因素�！氨M管面對(duì)悲觀的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和即將重啟的IPO，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒有所升溫，但分析近期市場(chǎng)熱點(diǎn)也可以發(fā)現(xiàn)，TMT、醫(yī)藥等新興行業(yè)以及旅游等傳統(tǒng)消費(fèi)板塊，仍然是資金追逐的重點(diǎn)。”有機(jī)構(gòu)人士表示，近期市場(chǎng)運(yùn)行明顯轉(zhuǎn)強(qiáng)，主要體現(xiàn)出兩大特征：一是周期權(quán)重股偶有脈沖，并帶動(dòng)主板指數(shù)企穩(wěn)反彈；二是以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長(zhǎng)、消費(fèi)股持續(xù)活躍，成為行情走好的主線。因此，在政策預(yù)期轉(zhuǎn)暖、流動(dòng)性緊張局面緩解后，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性較小。

　　采訪中，多家機(jī)構(gòu)和分析師提到改革對(duì)經(jīng)濟(jì)和A股市場(chǎng)的重要性。尤其是國(guó)務(wù)院正在研究部署的金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的政策措施，有望為證券市場(chǎng)迎來(lái)利好。國(guó)泰君安證券日前發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，在中央政府剛剛完成換屆的背景下，將于今秋舉行的十八屆三中全會(huì)或?qū)⒋_定更明確的市場(chǎng)化改革方向，刺激經(jīng)濟(jì)活力。而涉及財(cái)稅、金融、投資、價(jià)格、民生保障及城鎮(zhèn)化等諸多領(lǐng)域的改革政策逐漸明朗，可能為A股帶來(lái)相應(yīng)的投資機(jī)會(huì)。

　　“7月新增信貸與社會(huì)融資總量可能低于6月，但M2同比增速較6月可能持平或小幅上升，宏觀流動(dòng)性將環(huán)比有所改善。從目前管理層的態(tài)度看，央行連續(xù)四周暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作，維穩(wěn)市場(chǎng)資金面。而證監(jiān)會(huì)也在力推改善股市中長(zhǎng)期流動(dòng)性政策，均有助于提振市場(chǎng)情緒�！笔袌�(chǎng)人士說(shuō)。摩根大通董事總經(jīng)理兼中國(guó)區(qū)全球市場(chǎng)業(yè)務(wù)主席李晶認(rèn)為，政府在最近一段時(shí)間不會(huì)出臺(tái)大幅度的經(jīng)濟(jì)刺激政策，可能會(huì)推出一系列政策來(lái)維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型；中國(guó)政府在未來(lái)幾個(gè)月應(yīng)該重建股民信心，短期之內(nèi)A股市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)大幅度反彈，很可能會(huì)維持振蕩，現(xiàn)在已跌到不可能再跌的價(jià)位了。

　　值得關(guān)注的是，盡管IPO重啟在A股市場(chǎng)上歷來(lái)都被看做是重大利空，并且每每對(duì)二級(jí)市場(chǎng)形成打擊，但在新股發(fā)行經(jīng)歷了長(zhǎng)久的積累期后，在二級(jí)市場(chǎng)并不是特別景氣的情況下，近期各路資金圍繞IPO重啟后的“打新”已經(jīng)蠢蠢欲動(dòng)。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在經(jīng)歷財(cái)務(wù)核查風(fēng)暴和新股發(fā)行制度改革之后，IPO重啟或引發(fā)一波新的結(jié)構(gòu)性牛市，有助于改善當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境。“這恐怕是2013年最好、也是最后的機(jī)會(huì)了。”一位私募人士表示，市場(chǎng)對(duì)IPO更多的似乎不是恐懼，而是期待。

　　數(shù)據(jù)顯示，目前已經(jīng)過(guò)會(huì)、待發(fā)行的新股共有83家，計(jì)劃募集資金額約為558億元。廣發(fā)證券研究報(bào)告認(rèn)為，在上述83家企業(yè)中，中小板、創(chuàng)業(yè)板的擬上市公司占據(jù)九成左右，集中分布在機(jī)械、計(jì)算機(jī)、電子通信、生物醫(yī)藥等行業(yè)板塊。此外，經(jīng)過(guò)核查篩選之后，以往過(guò)度包裝、大股東不顧及二級(jí)市場(chǎng)投資者利益的劣質(zhì)公司會(huì)相對(duì)減少，而一些優(yōu)質(zhì)的上市公司可以借IPO注入市場(chǎng)。從估值角度來(lái)看，有助于二級(jí)市場(chǎng)增加活力，為市場(chǎng)投資者提供一些好的投資標(biāo)的。

　　中信證券分析認(rèn)為，根據(jù)IPO募集資金額、認(rèn)購(gòu)倍數(shù)、新股發(fā)行數(shù)量及相對(duì)價(jià)格等因素計(jì)算，以4天為鎖定期的“打新”資金月均合計(jì)約1.3萬(wàn)億元至2萬(wàn)億元左右，這個(gè)規(guī)模遠(yuǎn)低于2009年的4萬(wàn)億元至5萬(wàn)億元的水平。在投行人士看來(lái)，未來(lái)新股發(fā)行定價(jià)必然通過(guò)發(fā)行人和投資者之間的市場(chǎng)博弈而達(dá)到平衡，實(shí)際IPO資金需求將是市場(chǎng)化的結(jié)果，投資者信心會(huì)得到很快恢復(fù)。