漫畫 朱慧卿

　　股市行情中的決定性因素是預期——昨日的再度大跌，鮮活的又一次演繹了此條股諺。在“審計署將審計政府性債務”消息帶來的恐慌性殺跌中滬指一舉下探，直至我們昨日強調(diào)的“1970點強支撐”一線方有所止跌�，F(xiàn)在看來，地方債開審的動向引發(fā)了投資者的三層擔憂：一憂地方債務規(guī)模大超想象；二憂大批基建項目因此擱淺；三憂地方政府堅持手頭國有股“堵窟窿”所誘發(fā)的殺跌潮。

　　審計消息變現(xiàn)股市“立撲”

　　在地方債審計消息的壓力下，昨日早盤兩市雙雙“立即撲倒”，滬指跳空失守2000點。驟然的跌勢，體現(xiàn)出投資者對國有股套現(xiàn)從而緩解地方債風險的擔憂。

　　從板塊表現(xiàn)看，環(huán)保、建材、地產(chǎn)等板塊跌幅居前，其中仍然有審計利空的陰影舞動。此外，前期大漲的諸多題材概念股也幾乎全面回落，獲利盤出逃引出了恐慌性的殺跌盤，午后滬指一度跌近2%，逾百股跌幅超過5%。全天成交量明顯萎縮，顯示出場外資金的遠觀心態(tài)。

　　據(jù)了解，目前地方融資平臺的主要融資渠道是銀行信貸、發(fā)行債券以及信托產(chǎn)品。分析指出，這種以融資平臺為核心的地方債務，最明顯的特點是占銀行貸款規(guī)模大，嚴重依賴土地出讓收入。廣東社科院教授黎友煥撰文公開指出，目前地方債務的規(guī)�！笆莻�謎”，“這才是致命的�！�

　　公路、基建板塊受傷最深

　　前述“體量到底有多大”的詰問尚存爭議，接踵而來的“地方政府將如何堵窟窿”猜疑，則是引發(fā)A股跌潮的直接動因。有業(yè)內(nèi)人士表示，如果從全國來看，地方債務規(guī)模不小，甚至部分地方負債比超過100%。在這種情況下，不排除有地方國有股股東通過在A股市場上減持套現(xiàn)以填補債務缺口。

　　“地方政府籌錢補債務窟窿，減持國有股是一個最為直接的補漏辦法。實際上，地方政府減持國有股在2011年出現(xiàn)過，當時就給市場帶來比較大沖擊�！蹦橙�商分析師舉例說明道，早在2011年，開發(fā)商買地激情跌至低谷，不少地方政府賣地收入驟降；另一方面，保障房需要巨額資金，使得國有股減持成為當時盛行一時的風景線。“如華新水泥股東華新集團，其在2011年通過上交所大宗交易系統(tǒng)大量減持其代為持有的國家股。而套現(xiàn)的資金主要是用于當?shù)氐谋Ｕ戏康慕ㄔO。”

　　此后，2011年第三季度中上證指數(shù)大跌了15.59%，剖析原因，則國有股減持的影響不可無視。同花順數(shù)據(jù)顯示，2011年二、三、四季度中，A股大宗交易額度達到1231.76億元，很難說這與國有股套現(xiàn)沒有關聯(lián)。向更遠處追溯，2001年6月份，國家頒布《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》，當即使得市場上漲趨勢戛然而止，到2002年6月份宣布停止減持國有股的一年時間里，股指跌幅高達35%。

　　基于此，不少分析師都認為“若地方政府群起減持國有股，將對A股帶來較大負面影響”。直觀研判，公路等基礎建設類板塊，以及建材、地產(chǎn)板塊個股，或?qū)�當先遭遇這一利空的鋒芒。從昨日兩市地產(chǎn)、水泥等個股的驟然轉(zhuǎn)跌來看，似乎市場已給出了自己的答案。

　　記者 劉寧

(來源:西安晚報)