近期，股市大盤圍繞2000點(diǎn)一線反復(fù)震蕩，呈現(xiàn)出不上不下的牛皮市行情。對(duì)此，專家認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)尚未走穩(wěn)以及投資者對(duì)市場(chǎng)缺乏信心使得股市仍處于反復(fù)震蕩的過(guò)程。下半年股市存在反彈機(jī)會(huì)，但是反彈高度有限，投資者應(yīng)該緊跟政策導(dǎo)向，抓住“穩(wěn)增長(zhǎng)”、“調(diào)結(jié)構(gòu)”帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

　　股市反復(fù)震蕩缺信心

　　對(duì)市場(chǎng)呈現(xiàn)典型的牛皮市行情，北京科技大學(xué)管理學(xué)院經(jīng)濟(jì)貿(mào)易系主任何維達(dá)對(duì)本報(bào)記者表示，反彈不能持續(xù)的重要原因就是投資者對(duì)股市沒(méi)有信心，尤其是對(duì)股市供求矛盾的擔(dān)憂，因?yàn)楣墒杏袃芍谎プ又两駴](méi)有落地：一個(gè)是IPO重啟，另一個(gè)是國(guó)際板。

　　何維達(dá)表示，從去年10月份關(guān)閉IPO窗口后到現(xiàn)在已經(jīng)10個(gè)月了，這么長(zhǎng)時(shí)間里已經(jīng)有800多家公司在排隊(duì)，一旦他們都上市，對(duì)股市來(lái)說(shuō)就相當(dāng)于是洪水猛獸，將加劇股市供求矛盾。雖然IPO重啟時(shí)間不斷推后，但是目前仍不知道具體時(shí)間，而證監(jiān)會(huì)顯然應(yīng)該明確這個(gè)時(shí)間，比如說(shuō)9月、10月份會(huì)重啟，那么股民就會(huì)形成一個(gè)下跌的預(yù)期，等到真正重啟之后反而不會(huì)大幅下跌。如果重啟時(shí)間模棱兩可，就會(huì)給機(jī)構(gòu)反復(fù)炒作這一話題提供了借口。同樣，國(guó)際板現(xiàn)在也沒(méi)有明確給出時(shí)間表，而這一點(diǎn)也應(yīng)該盡快明確。

　　“最近半年的股市行情總體上表現(xiàn)為一種結(jié)構(gòu)性行情。”財(cái)經(jīng)評(píng)論員皮海洲認(rèn)為，大盤下跌，反映出來(lái)的是以上證指數(shù)為代表的主板公司中以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與周期性行業(yè)為主體的上市公司股票的走勢(shì)。而創(chuàng)業(yè)板上漲，反映出來(lái)的是以新興產(chǎn)業(yè)為主體的中小企業(yè)的走勢(shì)。因此，從一定程度上來(lái)說(shuō)，大盤與創(chuàng)業(yè)板的這種分化走勢(shì)，也是宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)政策在資本市場(chǎng)中的表現(xiàn)。

　　未來(lái)可能還會(huì)反彈

　　盡管中國(guó)股市尚不能稱之為“經(jīng)濟(jì)的晴雨表”，但是宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展仍然對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了重要影響。隨著近期公布的7月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示出經(jīng)濟(jì)回暖的跡象，股市是否也會(huì)順著這一趨勢(shì)打破當(dāng)前的拉鋸行情繼續(xù)上行呢？

　　對(duì)此，大部分專家仍表示謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度。何維達(dá)認(rèn)為，下半年股市肯定還會(huì)有反彈，但是幅度不會(huì)很大，可能會(huì)在2250點(diǎn)附近。他表示，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、微觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)、上市公司業(yè)績(jī)以及市場(chǎng)供需矛盾都是決定A股市場(chǎng)未來(lái)是否好轉(zhuǎn)的因素。尤其是中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然要保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)，如果GDP跌破7.5%，將對(duì)股市形成打擊。

　　“8月份以來(lái)，投資環(huán)境出現(xiàn)了明顯的改觀，看多后市的人逐步增加。”申銀萬(wàn)國(guó)證券市場(chǎng)研究總監(jiān)桂浩明認(rèn)為，相關(guān)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)正在走出最為困難的階段，探底企穩(wěn)的跡象也已十分明顯。雖然經(jīng)濟(jì)還沒(méi)有真正復(fù)蘇，但這已經(jīng)可以改變投資者對(duì)于后市一度過(guò)于悲觀的預(yù)期，而這正是近階段股市得以反彈的主要因素。

　　但是，桂浩明強(qiáng)調(diào)，如果就此認(rèn)為指數(shù)向上突破后會(huì)長(zhǎng)驅(qū)直入就不符合實(shí)際了。他表示，鑒于大環(huán)境的好轉(zhuǎn)，此輪股市上漲還將延續(xù)。時(shí)間上可能一直延續(xù)到9月份，期間大盤能夠保持震蕩上行的格局，股指存在觸摸2250點(diǎn)至2300點(diǎn)一線的機(jī)會(huì)。

　　市場(chǎng)存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

　　然而，展望下半年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將在“穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、惠民生”中運(yùn)行，股市的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)也蘊(yùn)藏其中。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大背景下，股市雖然很難出現(xiàn)趨勢(shì)性上漲機(jī)會(huì)，但結(jié)構(gòu)性的局部行情仍將持續(xù)。

　　桂浩明認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)景氣度不高、資金供應(yīng)不足以及政策支持發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)和推動(dòng)結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下，傳統(tǒng)周期性行業(yè)就很難有大的發(fā)展空間，相反不斷出現(xiàn)的各類題材使得股市熱點(diǎn)頻出。于是，大盤藍(lán)籌股的行情較為清淡，而中小市值成長(zhǎng)股卻有很好的表現(xiàn)。

　　專家建議，投資者不妨根據(jù)“區(qū)間管理”的思路，尋找股市中的一些結(jié)構(gòu)性投資線索�？申P(guān)注“調(diào)結(jié)構(gòu)”所帶來(lái)的節(jié)能環(huán)保、消費(fèi)、信息、生物等為代表的新興產(chǎn)業(yè)板塊投資機(jī)會(huì)，以及“穩(wěn)增長(zhǎng)”帶來(lái)的鐵路投資、棚戶區(qū)改造及城市基礎(chǔ)設(shè)施投資等板塊的投資機(jī)會(huì)。

　　不過(guò)，對(duì)于投資策略，專家仍然建議投資者保持謹(jǐn)慎，震蕩市或是近期大盤走勢(shì)的主旋律。因此，短線波段操作就成為比較適用的一種操作策略，同時(shí)還要注意適度降低盈利預(yù)期，在趨勢(shì)性機(jī)會(huì)缺乏時(shí)要注意倉(cāng)位的控制，可緊跟政策和信息導(dǎo)向，階段性把握市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。