賀強(qiáng)：T+0促進(jìn)多空制衡

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)賀強(qiáng)27日在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，目前股市推出T+0交易的條件已經(jīng)成熟�！�8·16”事件更凸顯出實(shí)施T+0制度的必要性，該制度不會(huì)造成過(guò)度投機(jī)，反而能促進(jìn)多空互相制衡，客觀上熨平股價(jià)，幫助投資者及時(shí)止損，抑制機(jī)構(gòu)隔夜操縱，應(yīng)盡快實(shí)施T+0制度。

　　推出條件已成熟

　　賀強(qiáng)一直以來(lái)都在關(guān)注T+0的話題，去年兩會(huì)時(shí)，身為全國(guó)政協(xié)委員，他專門(mén)就“恢復(fù)T+0”交易提交提案。在他看來(lái)，從1995年起，我國(guó)為防止過(guò)度投機(jī)，將A股市場(chǎng)由T+0改為T(mén)+1交易，但從1995年至今，我國(guó)的股票市場(chǎng)已發(fā)生了翻天覆地的變化。股票市場(chǎng)的規(guī)模在不斷擴(kuò)大，股市基礎(chǔ)性制度建設(shè)也不斷完善，股市的監(jiān)管水平不斷提升，投資者不斷成熟，推出股市T+0交易的條件已經(jīng)成熟。

　　近期發(fā)生的“8·16”事件凸顯出實(shí)施T+0制度的必要性。賀強(qiáng)認(rèn)為，以前利用延遲股票買(mǎi)賣(mài)時(shí)間、降低股票交易效率的辦法，在一定程度上適應(yīng)了當(dāng)時(shí)股票市場(chǎng)的狀況，但是T+1交易的某些弊端也日益顯露。如，T+1交易不利于股市投資者及時(shí)規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法迅速止損、避免風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大；T+1交易人為延長(zhǎng)了同一股票買(mǎi)賣(mài)的時(shí)間，降低了資金使用效率，降低了市場(chǎng)的流動(dòng)性。

　　推出T+0交易有利于解決T+1交易存在的問(wèn)題。賀強(qiáng)認(rèn)為，T+0交易可以當(dāng)日買(mǎi)賣(mài)，可以避免損失擴(kuò)大，也可以在較大程度上抑制機(jī)構(gòu)隔夜操縱的行為。如果機(jī)構(gòu)在當(dāng)日拉開(kāi)股價(jià)，投資者即使已經(jīng)盲目追高買(mǎi)入，也可在當(dāng)日就賣(mài)出股票，獲利了結(jié)，避免損失。

　　加強(qiáng)投資者教育

　　有市場(chǎng)人士擔(dān)心，股市T+0交易會(huì)導(dǎo)致股市過(guò)度投機(jī)。賀強(qiáng)指出，實(shí)際上股市的過(guò)度投機(jī)是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)操縱和違法犯罪導(dǎo)致的。T+0本身不僅不會(huì)導(dǎo)致股市過(guò)度投機(jī)，反而有可能在一定程度上抑制股市的過(guò)度投機(jī)。在T+0交易的情況下，如果當(dāng)日股價(jià)出現(xiàn)連續(xù)上漲，很多投資者在買(mǎi)入股票后出現(xiàn)了一定利差就會(huì)大量賣(mài)出股票，延緩股市上漲；而當(dāng)日股票若出現(xiàn)連續(xù)下跌，如果抄底投資者增加，則能延緩股市下跌。T+0交易會(huì)導(dǎo)致投資者當(dāng)時(shí)逆向操作，出現(xiàn)多空互相制衡，客觀上起到對(duì)市場(chǎng)股價(jià)的“抹平”作用。

　　不過(guò)賀強(qiáng)表示，沒(méi)有時(shí)間保證、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)的投資者是不適宜進(jìn)行股市T+0交易的。需要通過(guò)投資者風(fēng)險(xiǎn)教育，提高他們的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，避免造成不必要的損失。

　　為順利推出T+0，賀強(qiáng)建議管理層對(duì)股市T+0交易進(jìn)行充分深入研究，制定有關(guān)T+0交易的交易規(guī)則和監(jiān)管措施，做好推出股市T+0交易的準(zhǔn)備工作；交易所、券商等方面應(yīng)提供技術(shù)保障，做好技術(shù)支持；有關(guān)部門(mén)應(yīng)進(jìn)一步研究股市T+0交易之后的監(jiān)管問(wèn)題，防止機(jī)構(gòu)利用股市T+0交易操縱股價(jià)。