回歸時機、效果、路徑尚存分歧

　　上海證券交易所有必要進一步抓緊研究論證T+0機制的表態(tài)在資本市場激起了千層浪。接受中國證券報記者采訪的部分業(yè)內人士認為，在市場低迷時推出T+0機制對市場的提振作用“不容樂觀”。對普通投資者而言，T+0制度帶來的結果可能不如降低交易成本來得實在。此外，對市場進行“解剖”并選擇一些板塊先行先試或是全面恢復T+0制度前的上策之選，甚至有專家開出藥方，建言讓交投平穩(wěn)的藍籌股先行先試T+0。

　　一問時機是否成熟

　　T+0推出與否、推出時機是否成熟再度引發(fā)市場人士的激辯。

　　“伴隨著長期IPO暫停和大量IPO儲備，市場管理者承受的壓力是史無前例的，所以現在提出T+0制度�！庇⒋笞C券研究所所長李大霄表示，T+0制度出現過多次反復，投機過剩時采取T+1抑制市場，當市場需要刺激時，則計劃將T+1改為T+0。

　　“現在推出恰逢其時�！彼�認為，當前市場面臨著A股歷史上最長的IPO暫停期和最低的藍籌股估值水平，也是市場較為低迷之際，有必要推出T+0制度。

　　但在中國人民大學教授趙錫軍看來，市場低迷時，投資熱情不會因為交易頻率的變化所改變。投資者對市場的信心不能靠交易頻率的變化帶動起來，而更多的是被經濟、金融、上市公司等未來的變化帶動起來，對宏觀和微觀面的未來預期更重要。

　　北京大學教授曹鳳岐認為，T+0的推出需要慎重�！�8·16事件”導致散戶損失慘重，但機構投資者利用股指期貨T+0制度，可以免受損失或降低損失，這對普通投資者來說是不平等交易。從這個角度看，實施T+0有一定道理。

　　“但中國股市的問題不在T+0還是T+1�！辈茗P岐表示，“如果說建設好股市制度，不論普通投資者還是機構投資者都能賺錢，那么T+0和T+1是一樣的。如果T+1散戶賺不到錢，那么T+0也賺不到錢，還是一些機構、大戶能夠來回操作，散戶哪里有時間做T+0？所以我對T+0不是很樂觀�！�

　　中央財經大學證券期貨研究所所長賀強則表示，T+1交易不利于股票市場的活躍。當股票市場處于連續(xù)低迷狀態(tài)的時候，T+1交易容易導致股票成交量的急劇萎縮，投資者信心不足。同時，也引起證券公司經紀業(yè)務傭金的迅速減少，導致其效益低下。而T+0交易可以使投資者在一天內將有限的資金多次進行買賣，放大了交易的資金數量，提高了交易的效率，提高了股市的活躍程度，增加了股市的交易量和市場的流動性，提振了市場人氣和投資者的信心。