【概念股解析】

　　時代出版(600551):據(jù)媒體報道，時代出版正加緊布局上海國家級自由貿(mào)易實驗區(qū)，孵化“文化貿(mào)易中心”和“國際投融資發(fā)展中心”。時代國際出版?zhèn)髅?上海)公司已在上海外高橋保稅區(qū)注冊設(shè)立，時代出版上�？偛眶弋a(chǎn)業(yè)基地正在打造中。

　　時代出版（600551）：基于傳統(tǒng)出版內(nèi)容的二次開發(fā)

　　來　　源：　 宏源證券 撰寫時間：　 2013-08-20

　　未來業(yè)績將穩(wěn)健增長，預(yù)計年化20%增速。時代出版上半年收入18.4億元，同比增長28.5%，歸母凈利潤為1.9億元，同比增長10%。上半年毛利率為16.76%，費用率為7.15%，凈利率為10.62%。

　　出版內(nèi)容豐富，立體化深入開發(fā)重大出版資源：在古籍、少兒、暢銷圖書領(lǐng)域有優(yōu)勢。公司對60年來的出版資源進行重新梳理，計劃立體開發(fā)。一般圖書品牌影響力快速提升，一批精品圖書熱銷市場。所屬四家出版社（黃山書社排古籍類第二，美術(shù)社、少兒社排第四，教育社排第十）在專業(yè)出版單位總體經(jīng)濟規(guī)模綜合排名中進入前十。

　　新媒體：傳統(tǒng)圖書數(shù)字化，建立內(nèi)容數(shù)據(jù)庫。以“時代E博”為數(shù)字出版運營服務(wù)平臺，開發(fā)內(nèi)容平臺“時光流影TIMELINE”。

　　積極拓展影視：主導(dǎo)劇本改編兼投資。時代出版的優(yōu)勢是擁有優(yōu)質(zhì)劇本及改編能力，推動圖書版權(quán)與影視的互動經(jīng)營。參與投資的電視劇《決戰(zhàn)前》已播出，《江山風(fēng)雨幾多情》《天云山傳奇》《大碼頭》《我的老婆80后》《大喬與小喬》等十余部影視劇正在參與投資拍攝。

　　涉足幼兒教育：打通少兒教育全產(chǎn)業(yè)鏈。公司計劃打造少兒產(chǎn)業(yè)集團：積極推進少兒培訓(xùn)機構(gòu)的兼并重組。開發(fā)的APP程序和手機游戲已被一些幼教機構(gòu)作為教學(xué)軟件使用，為少年兒童提供更全面的智力開發(fā)，200款單品長期位居排行榜TOP50，未來將嫁接玩具，與玩具商和幼兒園展開廣泛合作等。

　　維持“增持”評級。預(yù)計未來3年EPS為0.75元、0.99元和1.32元，對應(yīng)PE估值為16倍、12倍、9倍。我們認為時代出版2013年的合理價格為15元。