【概念股解析】

　　姚記撲克（002605）：公司地處上海；2012年曾發(fā)布公告，為進一步推動公司業(yè)務(wù)的全面發(fā)展，分享國內(nèi)文化產(chǎn)業(yè)的盛宴，公司逐步向平臺型公司領(lǐng)域轉(zhuǎn)變。公司已與京演集團、銀泰投資簽訂了《中國雜技團有限公司增資意向書》，公司擬以現(xiàn)金向中雜公司增資，增資完成后，公司將持有中雜公司30%的股權(quán)。

　　姚記撲克（002605）：實體撲克量價齊升，啟動與中雜合作

　　來　　源：　 新時代 撰寫時間：　 2013-08-29

　　事件：

　　報告期內(nèi)報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.68億元，同比增長17.38%，歸屬上市公司股東凈利潤0.58億元，同比增長23.91%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤0.56億元，同比增長33.19%。實現(xiàn)基本每股收益0.30元。公司同時預(yù)告前三季度歸屬上市公司股東凈利潤增長10%-30%。

　　評論：

　　實體撲克量價齊升，毛利率繼續(xù)提升：報告期內(nèi)公司營業(yè)收入增長來自銷量增加和售價微升兩個因素。具體來說，一是包括線上賽、線下賽和電視賽等多樣化的撲克賽有效提升了品牌影響力；二是銷售公司持續(xù)整合經(jīng)銷商，并通過激勵手段充分發(fā)揮經(jīng)銷商的主觀能動性，加強原有市場、培育中小和空白市場。白卡紙價格仍在低位運行，加之持續(xù)改進設(shè)備，擴大了規(guī)模優(yōu)勢，帶動毛利率同比提升4.41個百分點，至26.5%。

　　啟動與中雜的合作短期戰(zhàn)略意義大于業(yè)績貢獻：公司獨家冠名了中雜公司原創(chuàng)的新劇目《金小丑的夢》，已啟動全球巡演。短期來看，該項舉措旨在進一步傳播“姚記”品牌，推動公司向文化產(chǎn)業(yè)的拓展，并逐步向平臺型公司轉(zhuǎn)型，因此戰(zhàn)略意義大于業(yè)績貢獻。長期來看，隨著合作內(nèi)容和方式的多元化，公司有望分享國內(nèi)文化盛宴。

　　部分新增產(chǎn)能開始投產(chǎn)消化無憂：我們預(yù)計8月份有7000萬副新增產(chǎn)能投產(chǎn)。撲克屬于快速消費品，姚記撲克作為國內(nèi)高端品牌，技術(shù)先進，手感優(yōu)于其他品牌，終端零售價格并不算高，產(chǎn)能釋放前一直處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，因此新增產(chǎn)能的消化無憂，銷量將會進一步增加。

　　盈利預(yù)測與投資評級：鑒于銷售價格的提升和對全年原材料成本維持低位的判斷，上調(diào)公司盈利預(yù)測，暫不考慮中國雜技團影響，預(yù)計2013年-2015年每股收益為0.64元、0.76元和0.87元，對應(yīng)最新收盤價的動態(tài)市盈率為27X和23X和20X，維持“增持”的投資評級。

　　風(fēng)險提示：新業(yè)務(wù)拓展、新產(chǎn)能建設(shè)不達預(yù)期；原材料價格上漲。