發(fā)行規(guī)模不超過40億元 “券商資產(chǎn)證券化提速”

　　越來越多的券商正嘗試資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。

　　招商證券股份有限公司（招商證券，600999）昨日晚間就發(fā)布公告稱，擬以融資業(yè)務(wù)所產(chǎn)生債權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)，通過廣發(fā)證券股份有限公司（廣發(fā)證券，000776）債權(quán)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃，發(fā)行不超過人民幣40億元的資產(chǎn)支持證券。

　　資產(chǎn)支持證券（ABS）是一種以資產(chǎn)信用為支持的證券，它是一種債券性質(zhì)的金融工具，但與一般債券不同。簡單理解，招商證券上述資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的實(shí)質(zhì)是，券商把錢借給客戶，然后用客戶未來會(huì)返還的現(xiàn)金流作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，做成一個(gè)證券化產(chǎn)品賣給投資者，然后券商可以用回籠來的資金繼續(xù)進(jìn)行融資融券業(yè)務(wù)，相當(dāng)于放大了業(yè)務(wù)規(guī)模。

　　因?yàn)槿�商不同于銀行，目前資金就是券商開展兩融業(yè)務(wù)的最大掣肘。早在招商證券昨晚公告之前，本月已至少有海通證券和齊魯證券準(zhǔn)備發(fā)行相關(guān)產(chǎn)品。

　　月內(nèi)第三個(gè)兩融

　　資產(chǎn)證券化產(chǎn)品

　　根據(jù)昨晚公告，招商證券《關(guān)于融出資金債權(quán)資產(chǎn)證券化的議案》是在11月22日第四屆董事會(huì)2013年第十二次臨時(shí)會(huì)議審議通過的。

　　根據(jù)證監(jiān)會(huì)《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》，證券公司通過設(shè)立專項(xiàng)計(jì)劃發(fā)行資產(chǎn)支持證券，還應(yīng)當(dāng)向中國證監(jiān)會(huì)提出申請并獲得批準(zhǔn)。對此，早報(bào)記者注意到，截至11月25日證監(jiān)會(huì)披露的《證券公司設(shè)立專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃審批》中，尚未出現(xiàn)上述計(jì)劃的身影。

　　不過早報(bào)記者在證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)注意到，招商證券的上述計(jì)劃，是繼海通證券和齊魯證券后，又一個(gè)以兩融產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的資產(chǎn)管理計(jì)劃項(xiàng)目。有意思的是，這三個(gè)項(xiàng)目都是在本月出現(xiàn)。

　　11月1日，海通證券和齊魯證券分別向證監(jiān)會(huì)提交了“齊魯證券融出資金債權(quán)X號”和“海通證券融出資金債權(quán)X號”兩項(xiàng)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃申請材料，這也是券商申報(bào)的項(xiàng)目中首現(xiàn)以融資融券業(yè)務(wù)中融出的資金作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的項(xiàng)目。

　　目前，上述兩個(gè)項(xiàng)目已于11月7日被證監(jiān)會(huì)通知補(bǔ)正材料。

　　破題兩融業(yè)務(wù)

　　“通過專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃發(fā)行融出資金債權(quán)資產(chǎn)支持證券用于補(bǔ)充快速發(fā)展的融資融券業(yè)務(wù)所需資金，將提升公司營收能力，為公司保留和吸引客戶，不僅可以有效利用財(cái)務(wù)杠桿提升股東回報(bào)，還有利于拓寬公司融資渠道、靈活及時(shí)補(bǔ)充公司營運(yùn)資金�！闭猩套C券昨日在公告中對于計(jì)劃中的新產(chǎn)品如是說。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，相對于銀行而言，資金實(shí)力遜色不少的券商們紛紛嘗試以兩融債權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的證券化產(chǎn)品，主要目的并不在于產(chǎn)品創(chuàng)新本身，而是希望通過盤活融資余額，為兩融發(fā)展開拓新的資金來源。

　　顯見的是，目前，兩融市場中的資金來源主要由券商資金提供，其中包括券商自有資金以及券商各類債權(quán)融資。對于資金有限的券商而言，兩融類業(yè)務(wù)不僅資金消耗大，且融資資金通常有一定的期限，部分甚至在一年左右，因此易造成資金結(jié)構(gòu)存在不匹配的現(xiàn)象。

　　而一旦兩融債權(quán)資產(chǎn)證券化成行，將極大拓寬券商的資金來源。

　　5萬億大市場？

　　但值得一提的是，招商證券上述資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的提出也正值券商資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)由試點(diǎn)轉(zhuǎn)為常規(guī)業(yè)務(wù)、券商申報(bào)專項(xiàng)資管計(jì)劃熱情高漲的大背景。

　　上周中國證券報(bào)曾報(bào)道，不僅僅是罕見的新出現(xiàn)的兩融業(yè)務(wù)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，多家券商早就在探索以小額貸款公司信貸資產(chǎn)等為基礎(chǔ)資產(chǎn)的各類資產(chǎn)證券化項(xiàng)目。

　　“近期券商申報(bào)的專項(xiàng)資管項(xiàng)目明顯加速�！鄙鲜鰣�(bào)道稱，隨著今年3月證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》，對相關(guān)業(yè)務(wù)全面松綁，未來以券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)為主體的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的發(fā)展，將面對超過5萬億的市場空間。

　　受上述消息影響，11月18日（上周一）兩市券商股大漲，并帶領(lǐng)大盤接近2200點(diǎn)大關(guān)。

　　不過，隨著近期大盤轉(zhuǎn)弱，券商股轉(zhuǎn)為震蕩走勢。昨日，招商證券下跌0.55%，收于10.78元/股。