本報(bào)記者 桂小筍

　　即將過(guò)去的2013年對(duì)于許多投資人和擬上市公司而言，都像是“一場(chǎng)修行”：不斷增加的擬上市企業(yè)數(shù)字和仍然看不到IPO開閘跡象的現(xiàn)實(shí)，讓投資人和擬上市公司都感受到了深深的寒意。據(jù)最新的數(shù)據(jù)顯示，目前A股IPO排隊(duì)企業(yè)已達(dá)到761家，而何時(shí)開閘，卻仍未有明確的時(shí)間表。

　　漫長(zhǎng)的等待和未知的前景之下，許多擬上市公司開始另謀出路，轉(zhuǎn)道境外資本市場(chǎng)和借殼成了一些擬上市公司的共識(shí)。而與此同時(shí)，大部分本土VC/PE都遇到了成長(zhǎng)的煩惱，即如何保障退出渠道的流暢。

　　“今年人民幣基金退出比較緩慢，我們也在考慮更多讓它退出的方式，比如把人民幣基金投資項(xiàng)目多一個(gè)境外退渠道。不過(guò)，長(zhǎng)期來(lái)看，A股市場(chǎng)仍是主要退出渠道，目前的調(diào)整，是在A股IPO暫停的情況下，多一條渠道�！倍�輝投資創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)吳尚志在接受《證券日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)解釋。

　　A股退出渠道有多重要？一組數(shù)據(jù)可以印證。清科研究中心的數(shù)據(jù)稱，2013年前三季度，中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)共發(fā)生54筆退出交易，退出筆數(shù)同比下降73.3%。2012年12月至今，境內(nèi)市場(chǎng)一直沒有新股發(fā)行，境外上市IPO也屈指可數(shù)，且背后均無(wú)創(chuàng)投支持，IPO停頓成為2013年退出數(shù)量大幅下滑的主要原因。最長(zhǎng)IPO“空窗期”之下，PE如何探尋新的退出途徑成了業(yè)界逢會(huì)必論的話題，即將召開的清科第十三屆中國(guó)股權(quán)投資年度論壇也不例外。出席此次活動(dòng)的PE界的幾大領(lǐng)軍人物紅杉資本沈南鵬、IDG資本熊曉鴿、賽富亞洲閻焱等都對(duì)這個(gè)論題表現(xiàn)出了濃厚的興趣。

　　緊閉的IPO閘門之下，陸續(xù)出臺(tái)的多項(xiàng)政策中，都提及了關(guān)于支持“并購(gòu)重組”的信息。由此，各行業(yè)都掀起來(lái)了一股并購(gòu)高潮。而清科的數(shù)據(jù)亦稱，并購(gòu)?fù)顺龀蔀閯?chuàng)投機(jī)構(gòu)選擇的主要渠道。2013年前三季度中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)共涉及交易金額583.90億美元，同比增長(zhǎng)65.8%，創(chuàng)歷年同期交易金額的最高紀(jì)錄。

　　除了并購(gòu)等方式，新三板、二級(jí)市場(chǎng)也一度被認(rèn)為是在IPO暫停之下被疏通出的另一個(gè)退出渠道。不過(guò)，吳尚志卻認(rèn)為，新三板“主要比較小，對(duì)較大項(xiàng)目（退出）幫助不大；是在非常特殊的情況下才會(huì)考慮的（退出渠道），如果二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)值非常低，視為投資機(jī)會(huì)是可以的。但是，在一般條件下，簡(jiǎn)單的買股票或參與定增，很難為投資人帶來(lái)更多價(jià)值。”基于此，“我們對(duì)A股市場(chǎng)仍然看好，雖然IPO暫時(shí)停了。以前我們也是幾個(gè)資本市場(chǎng)多渠道退出，一個(gè)渠道有所緩慢，調(diào)節(jié)一下就可以，長(zhǎng)期來(lái)看A股仍是投資人退出的主要渠道”。