5月14日，佛山市海天調(diào)味食品有限公司（以下簡稱：海天股份）成功過會，截至目前還未拿到正式批文，首發(fā)日期尚未確定。

　　值得一提的是，從海天股份招股書中獲知，海天股份采取“先款后貨”的經(jīng)營模式，近2年應收賬款為零。8月29日，海天股份董秘張欣表示，這是由于海天股份產(chǎn)品認可度高、產(chǎn)量是世界第一。相反，同行業(yè)的調(diào)味品上市企業(yè)中，均存在為數(shù)不小的應收款項，與海天股份所述情況相左。對此，一位調(diào)味品上市公司的高管表示，不管是分銷還是經(jīng)銷，應收賬款為零的情況確實比較罕見。

　　同時，海天股份2011年末貨幣資金為14.44億元，較期初的12.14億元增加了2.30億元，而公司2011年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額為2.52億元。8月29日，張欣表示公司不存在超過三個月不能套現(xiàn)的貨幣資金，如此而來，海天股份2166.91萬元勾稽關(guān)系存疑。

　　應收款為0異于同行

　　海天股份是一家從事調(diào)味品生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，目前產(chǎn)品主要為醬油、調(diào)味醬、蠔油、雞精、雞粉、調(diào)味汁等。

　　3月19日晚間，海天股份在證監(jiān)會網(wǎng)站預披露其首發(fā)招股說明書（申報稿），擬發(fā)行不超7900萬股，發(fā)行后總股本不超過79000萬股。

　　5月14日，海天股份成功過會，上市進程向前推進了一步。

　　截止目前，海天股份還未拿到正式批文，首發(fā)日期尚未確定。

　　值得一提的是，海天股份采取的是“先款后貨”的經(jīng)營模式。

　　隨后，中國資本證券網(wǎng)以地區(qū)代理的名義，聯(lián)系了一名海天股份代理系統(tǒng)的一名銷售人員，其表示，一旦代理合同簽訂后，需要先款后貨，兩萬元左右便能訂貨。當問及代理后能否在付款時間上給予寬限，上述人員表示這需要根據(jù)代理級別而定。

　　而一位不愿具名的同行指出，食品行業(yè)先款后貨確實存在，但如果與大型零售商合作，必然會產(chǎn)生應收款，而如果通過地方總代理與零售商合作，多少也會有應收款產(chǎn)生。

　　出乎意料的是，海天股份與同行業(yè)的調(diào)味品上市企業(yè)相比，應收款存在異象。同行業(yè)的調(diào)味品上市企業(yè)中，均存在為數(shù)不小的應收款項，而海天股份近兩年應收款居然為0。

　　資料顯示，目前已上市的調(diào)味品企業(yè)中，中糧屯河（600737）、*ST中基（000972）、南寧糖業(yè)（000911）、蘭太實業(yè)（600328）、恒順醋業(yè)（600305）、深深寶A（000019）、加加食品（002650）等企業(yè)的2012年上半年的應收款（包括應收賬款和應收票據(jù)）分別為6.69億元、4.72億元、4.59億元、5.02億元、7948.31萬元、2581.18萬元、2175.99萬元，且蓮花味精（600186）2011年末（未披露2012年中報）應收款也為5.44億元。

　　然而，海天股份招股書顯示，2011年、2010年的應收賬款金額為0，而2009年的應收賬款也僅為91.40元。

　　對于上述應收款為0的現(xiàn)象，海天股份表示，這是由于公司采取“先款后貨”的收款方式，從而應收賬款極少。同時，張欣于8月29日曾表示，這是由于海天股份產(chǎn)品認可度高、產(chǎn)量是世界第一。

　　而一位調(diào)味品上市公司的高管表示，不管是分銷還是經(jīng)銷，應收賬款為零的情況確實比較罕見。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，調(diào)味品具有同質(zhì)化高、地域化明顯和可替代性強等特點，從而產(chǎn)品競爭激烈；同樣是“先款后貨”的經(jīng)營模式，而海天股份的應收款則明顯異于同行，以需求火爆來解釋顯然難有說服力。

　　逾2000萬元勾稽關(guān)系存疑

　　作為調(diào)味品生產(chǎn)企業(yè)，海天股份募集資金將投向高明海天150萬噸醬油調(diào)味品擴建工程，總投資額約為18.6億元，而2011年底已經(jīng)投資了約8.8億元，且公司賬上還有14.4億元貨幣資金，并無任何借款，公司自有資金足可以滿足上述工程的需求。

　　此外，海天股份曾清退龐大數(shù)量的員工股，僅由佛山集團、佛山海鵬和龐康等58名自然人持有海天股份，媒體曾質(zhì)疑其上市只是為了造富。

　　事實上，海天股份招股書中的財務數(shù)據(jù)矛盾更令投資者不解，資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流量表之間存在逾2000萬元勾稽關(guān)系矛盾。

　　勾稽關(guān)系是會計在編制會計報表時常用的一個術(shù)語，它是指某個會計報表和另一個會計報表之間以及本會計報表項目的內(nèi)在邏輯對應關(guān)系，如果不相等或不對應，這說明會計報表編制出現(xiàn)問題。

　　根據(jù)現(xiàn)金流量表和資產(chǎn)負債表間的勾稽關(guān)系，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額=期末貨幣資金-期初貨幣資金。知名財務專家馬景昊曾表示，上述公式成立，但要考慮銀行匯票保證金等超過3個月且不能隨時變現(xiàn)而不能計入現(xiàn)金等價物的影響。

　　由于海天股份招股書中并未存在貨幣資金的注釋，8月29日，中國資本證券網(wǎng)就此聯(lián)系張欣，其表示公司貨幣資金的銀行存款或其他貨幣資金均未存在超過3個月不能變現(xiàn)的情況。

　　而海天股份2011年末而期末貨幣資金為14.44億元，較期初的12.14億元增加了2.30億元，而公司2011年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額為2.52億元。如此，則兩者相差2166.91萬元。

　　對于為何會產(chǎn)生2100多萬元的差異，海天股份董秘張欣則以較忙為由未予回應。