無(wú)論是進(jìn)入IPO輔導(dǎo)期的企業(yè)還是在審企業(yè)，都必須重新思考下一步的出路。投行人士稱，如果上市的希望較小或者需要等待的時(shí)間太長(zhǎng)，PE/VC等財(cái)務(wù)投資者等不了那么久，建議企業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組的方式間接上市，一種是借殼，另一種是成為上市公司并購(gòu)重組標(biāo)的。

　　一些企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始行動(dòng)。3月31日，東光微電發(fā)布重組預(yù)案。公司擬通過(guò)資產(chǎn)置換和發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)方式收購(gòu)北京弘高建筑裝飾工程設(shè)計(jì)有限公司100%股權(quán)。發(fā)行完成后，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)將變更為建筑裝飾類。

　　重組完成后，弘高慧目、弘高中太、龍?zhí)礻懞屠顣匀飳⒎謩e持有公司約30.46%、29.44%、5.07%和1.02%股權(quán)，其中弘高慧目和弘高中太構(gòu)成一致行動(dòng)人，將合計(jì)持有公司59.9%股權(quán)，并成為公司的控股股東；何寧及其夫人甄建濤為弘高慧目和弘高中太的控股股東，將成為上市公司新的實(shí)際控制人。公開(kāi)資料顯示，早在2010年，保薦團(tuán)隊(duì)便進(jìn)駐弘高設(shè)計(jì)，開(kāi)始籌劃上市和進(jìn)行輔導(dǎo)，由于不知道IPO何時(shí)開(kāi)閘，公司繼而選擇雙管齊下。

　　由于借殼審核較為嚴(yán)格，有的公司則選擇了重大資產(chǎn)重組。2月24日，中源協(xié)和發(fā)布發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案，公司擬以24.5元/股的價(jià)格，通過(guò)定向增發(fā)和支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式購(gòu)買上海執(zhí)誠(chéng)生物科技股份有限公司100%的股權(quán)。其中交易對(duì)價(jià)的70%通過(guò)股權(quán)方式支付，其余30%向控股股東定向增發(fā)獲得現(xiàn)金支付。本次發(fā)行股份總數(shù)預(yù)計(jì)約為3371萬(wàn)股。

　　執(zhí)誠(chéng)生物主要從事各類體外診斷產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，預(yù)計(jì)評(píng)估值為8億元，公司曾計(jì)劃申請(qǐng)上市。作為輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，國(guó)泰君安于2011年11月向證監(jiān)會(huì)上海監(jiān)管局遞交了關(guān)于上海執(zhí)誠(chéng)生物科技股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票的輔導(dǎo)備案申請(qǐng)報(bào)告。執(zhí)誠(chéng)生物在接受上市輔導(dǎo)并進(jìn)行相關(guān)規(guī)范運(yùn)作的同時(shí)，亦在積極尋找同行業(yè)合作伙伴洽談并購(gòu)適宜。就在中源協(xié)和發(fā)布并購(gòu)重組預(yù)案的前幾天，國(guó)泰君安于2月21日發(fā)布了關(guān)于執(zhí)誠(chéng)生物終止首次公開(kāi)發(fā)行股票輔導(dǎo)的公告。

　　近期折戟IPO、被上市公司并購(gòu)的還有上海強(qiáng)勁。3月10日，中化巖土發(fā)布重大資產(chǎn)重組預(yù)案，公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購(gòu)買上海強(qiáng)勁地基工程股份有限公司99.98%股權(quán)、上海遠(yuǎn)方基礎(chǔ)工程有限公司100%股權(quán)；中化巖土全資子公司北京泰斯特工程檢測(cè)有限公司以支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買上海強(qiáng)勁地基工程股份有限公司0.02%的股權(quán)。公開(kāi)資料顯示，上海強(qiáng)勁曾計(jì)劃沖刺IPO，并位列證監(jiān)會(huì)初審排隊(duì)企業(yè)名單之中。

　　投行人士還指出，登陸新三板也是一個(gè)可行的選擇，將來(lái)有望獲得轉(zhuǎn)板機(jī)會(huì)。另外，未來(lái)隨著做市商制度的推出，市場(chǎng)的流動(dòng)性有望增強(qiáng)，即使不轉(zhuǎn)板，相關(guān)財(cái)務(wù)投資者也獲得了退出通道。實(shí)際上，已經(jīng)有公司開(kāi)始這么做，以凱立德為例，早在2012年公司就披露招股材料，擬在創(chuàng)業(yè)板上市，但當(dāng)年中止審核，2013年公司選擇了撤單，今年初公司在新三板掛牌。

(來(lái)源:中國(guó)證券報(bào))