民生銀行·并購翼專欄

在資源、環(huán)境、人力成本等多種要素的制約下，我國傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長模式難以持續(xù)，產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整已成為亟待破解的頭號經(jīng)濟(jì)問題。因此，上市公司的經(jīng)濟(jì)活動和發(fā)展情況無疑最值得關(guān)注。

目前，中國并購市場已呈現(xiàn)明顯回暖趨勢。據(jù)CV Research統(tǒng)計，8月份中國并購市場完成交易規(guī)模31.52億美元，較前月上升57%；完成交易案例114起，較前月增加16起。從案例數(shù)量來看，制造、能源礦業(yè)、IT三個行業(yè)居于各細(xì)分行業(yè)前列。從交易規(guī)模來看，制造業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)、公用事業(yè)分別居于前三位。

近年來，上市公司的產(chǎn)業(yè)并購活動迅猛發(fā)展，但如何在有限的資金和良好的并購整合大背景中抓住更多并購機會，是發(fā)展中的大課題。另外，上市公司嚴(yán)格的信息披露、程序和時效、收購資產(chǎn)的盈利及合規(guī)等要求，使很多交易無法及時通過上市公司并購來完成。因此，為抓住當(dāng)前并購整合的大好時機，越來越多的上市公司大股東施展拳腳，頻頻并購，完成產(chǎn)業(yè)布局和產(chǎn)業(yè)升級，培育優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，完善后擇機注入上市公司，為上市公司的產(chǎn)業(yè)發(fā)展換取時間和空間，也為上市公司儲備優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)。

為解決并購資金的問題，受困于并購貸款的規(guī)模和條件限制，上市公司大股東紛紛通過與PE或銀行等機構(gòu)合作，以設(shè)立并購基金的方式完成產(chǎn)業(yè)并購和資產(chǎn)培育。特別是在醫(yī)藥醫(yī)療、IT等研發(fā)周期較長的行業(yè)，大股東通過并購基金完成收購和資產(chǎn)培育顯得非常必要。

民生銀行總行投行部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，民生銀行在上市公司大股東并購、培育擬注入資產(chǎn)類業(yè)務(wù)上規(guī)模較大，每年都完成A股和海外市場的多起并購案例。這類業(yè)務(wù)對民生銀行這種投行業(yè)務(wù)活躍度較高的銀行而言，已經(jīng)駕輕就熟，形成了成熟的操作模式，并儲備了相關(guān)對接金融產(chǎn)品。民生銀行還特地推出自有品牌“并購翼基金”，與多家上市公司大股東設(shè)立并購整合基金。對于企業(yè)而言，這種做法在于將財務(wù)方面的變化轉(zhuǎn)移到大股東資產(chǎn)負(fù)債表上，以使得并購標(biāo)的在未有產(chǎn)出期能維持平衡發(fā)展，避免直接注入影響上市公司財報。