隨著年報(bào)披露落下帷幕，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)揭曉，不少上市公司也紛紛踏上“追債路”——討要重組資產(chǎn)業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)的承諾補(bǔ)償。

　　作為一條迅速做大做強(qiáng)，轉(zhuǎn)型升級(jí)的捷徑，A股每年都有大批上市公司啟動(dòng)資產(chǎn)重組。對(duì)于不少ST公司來(lái)說(shuō)，這更是它們實(shí)現(xiàn)起死回生、鳳凰涅槃的關(guān)鍵。而按照2008年證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，上市公司購(gòu)買資產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)提供擬購(gòu)買資產(chǎn)的盈利預(yù)測(cè)報(bào)告。涉及重大資產(chǎn)重組以及發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的，還應(yīng)當(dāng)提供上市公司的盈利預(yù)測(cè)報(bào)告。同時(shí)，不少上市公司的資產(chǎn)重組交易方還會(huì)作出承諾，如未能實(shí)現(xiàn)盈利預(yù)測(cè)，就將對(duì)上市公司進(jìn)行利潤(rùn)或其他方式的補(bǔ)償。

　　盡管如此，一些上市公司注入資產(chǎn)的業(yè)績(jī)還是迅速發(fā)生了變臉。近日，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，包括大連重工、金利科技、北化股份等十?dāng)?shù)家上市公司批露其重組標(biāo)的資產(chǎn)2013年未實(shí)現(xiàn)預(yù)測(cè)盈利，相應(yīng)的交易方將不得不按照重組時(shí)的承諾予以補(bǔ)償。另外，還有部分上市公司重組標(biāo)的資產(chǎn)2013年盈利雖然未達(dá)到預(yù)測(cè)值，但因交易方在重組時(shí)并未作出業(yè)績(jī)承諾，所以無(wú)需進(jìn)行補(bǔ)償，上市公司也只能吃下啞巴虧。

　　值得注意的是，個(gè)別上市公司在重組時(shí)將注入資產(chǎn)的盈利能力和發(fā)展前景描述得各種花紅柳綠、一片大好，但重組完成后，這些資產(chǎn)的業(yè)績(jī)跳水幅度之大，甚至從大幅盈利到巨額虧損，不得不讓人懷疑其之前的資產(chǎn)重組是個(gè)“大忽悠”。交易方將資產(chǎn)注入上市公司，不過(guò)是為了借道套現(xiàn)而已。而重組前將劣質(zhì)資產(chǎn)打扮打扮，講一個(gè)好聽的“故事”，自然是為了能要一個(gè)更高的價(jià)格。

　　如某ST公司去年啟動(dòng)重大資產(chǎn)重組，將所謂的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司，寄望能夠自此烏鴉變鳳凰。然而，理想很豐滿，現(xiàn)實(shí)很骨感，注入資產(chǎn)“說(shuō)好的”可觀盈利轉(zhuǎn)眼就變成了巨額虧損。雖然大股東隨后表示將按照重組承諾對(duì)上市公司進(jìn)行現(xiàn)金補(bǔ)償，但尷尬依然難解：上市公司盈利能力未能改善，不到幾個(gè)月，又得開打新一輪保殼大戰(zhàn)。

　　按照《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，如果標(biāo)的資產(chǎn)的盈利未達(dá)到預(yù)測(cè)金額的80%，上市公司的董事長(zhǎng)、總經(jīng)理以及會(huì)計(jì)師事務(wù)所、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)需做出解釋，并向投資者公開道歉；如果實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)未達(dá)到預(yù)測(cè)金額50%的，可以對(duì)上市公司、相關(guān)機(jī)構(gòu)及其責(zé)任人員采取監(jiān)管談話、出具警示函、責(zé)令定期報(bào)告等監(jiān)管措施。但是，從上述2013年未達(dá)盈利預(yù)測(cè)值的上市公司的情況來(lái)看，并未有被出具監(jiān)管函或者被整改的，均是以道歉的方式為主。

　　同時(shí)，事實(shí)上，對(duì)于打套現(xiàn)主意的上市公司資產(chǎn)重組的交易方來(lái)說(shuō)，雖然有所謂的業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)便給予補(bǔ)償?shù)某兄Z，但相比上市套現(xiàn)的金額，這些往往是小錢，生意還是相當(dāng)合算的。至于花了大價(jià)錢買了劣質(zhì)資產(chǎn)的上市公司會(huì)如何，那是“我死后哪管洪水滔滔”。而這恐怕也是多年來(lái)A股頻出“不死鳥”，一些上市公司靠所謂的資產(chǎn)重組“死了活，活了又死”的關(guān)鍵原因之一。