“第一，從產(chǎn)品上來說并沒有互補(bǔ)關(guān)系；第二，研發(fā)上，雙方的研發(fā)實(shí)力都不強(qiáng)；市場渠道也完全不一樣，如果用染料渠道去賣醫(yī)藥，你賣不出去，相反，用賣醫(yī)藥的渠道去賣染料，也賣不出去�！�

　　理財周報記者 楊流茂/上海報道

　　一條涉賭傳言，將海翔藥業(yè)(002099.SZ)原本撲朔迷離的重組推向了輿論的風(fēng)口浪尖。

　　它確實(shí)足夠吸引眼球�！鞍拈T賭博輸?shù)?億”，“4年敗掉父親40年心血打造的上市公司”，海翔藥業(yè)前董事長羅煜竑已被當(dāng)成一個敗家富二代的典型被津津樂道。而海翔藥業(yè)新主王云富是賭博設(shè)局者的說法，更是火上澆油。

　　在傳言肆虐之時，海翔藥業(yè)的股價也是跌跌不休，一度甚至低于重組停牌前的股價。

　　隨著當(dāng)事人的矢口否認(rèn)以及股東大會順利通過此次重組方案，亂竄的傳言和市場的情緒逐漸平靜下來，海翔藥業(yè)的股價也開始反彈。

　　然而，有關(guān)這次重組的種種疑點(diǎn)并未就此消失。上市8年的海翔藥業(yè)為什么會如此快速泥足深陷？重組之后海翔藥業(yè)又將走向何方？

　　19億重組遭涉賭傳言狙擊，股價僅漲4.19%

　　“我們這里早就在傳羅煜竑賭博的事情，他自己當(dāng)然不會承認(rèn)�！�5月21日，一名臺州當(dāng)?shù)孛襟w人士向理財周報記者表示。然而，就是這個涉賭的傳言，給海翔藥業(yè)正在推進(jìn)的重組以沉重的打擊。

　　5月5日晚，停牌達(dá)半年之久的海翔藥業(yè)發(fā)布重大資產(chǎn)重組草案，公司將以18.91億元收購東港投資、勤進(jìn)投資合計持有的前進(jìn)化工100%股權(quán)。在此之前的4月30日，海翔藥業(yè)已經(jīng)易主，公司第一大股東、實(shí)際控制人羅煜竑與東港投資實(shí)際控制人王云富簽署協(xié)議，將其所持海翔藥業(yè)5940萬股股份以3.8億元的價格全部轉(zhuǎn)讓給王云富。

　　在重組利好刺激下，海翔藥業(yè)股價也開始飆升。5月6日，海翔藥業(yè)股票復(fù)牌后毫無懸念地一字漲停；次日盤中再觸漲停板，最終收于7.78元，漲5.71%。但是，5月8日海翔藥業(yè)股價卻離奇暴跌近6%。這與當(dāng)日廣泛流傳的傳言有著密切的關(guān)聯(lián)。

　　5月8日，一名基金公司高管在微博上爆料，傳言某藥業(yè)老總退休把位置讓給兒子，結(jié)果兒子幾個月在澳門輸了5億，追債的人追得太緊，沒辦法把股份全賤賣了才3.8億。3.8億收購他股份的人轉(zhuǎn)身增發(fā)19億收購自己以前的企業(yè)，白套15億；更厲害的是，收他股份的人開始一直借錢給他賭。傳說是借錢人在澳門做的局，一下吃掉一家上市公司！

　　之后有媒體指出，文中所指的公司是剛剛推出19億重組的海翔藥業(yè)，而傳聞中欠下5億元賭債的人就是公司前實(shí)際控制人羅煜竑。

　　隨著傳言越來越盛，海翔藥業(yè)不得不在5月9日開盤時停牌核查。

　　3天后，海翔藥業(yè)發(fā)布澄清公告。公告稱，此次股份收購行為不存在任何涉及賭博的相關(guān)事項(xiàng)，羅煜竑轉(zhuǎn)讓公司股份是出于個人投資規(guī)劃及產(chǎn)業(yè)布局的考慮，而王云富收購公司股份是因?yàn)樗�看好公司的未來發(fā)展前景。協(xié)議雙方均具有完全民事行為能力，對協(xié)議內(nèi)容已充分理解，無欺詐、脅迫及重大誤解等情形，協(xié)議內(nèi)容是雙方真實(shí)意思表示。

　　但是，澄清公告并未阻止海翔藥業(yè)股價不斷下跌之勢，5月15日其股價甚至低于此次重組停牌前(2013年10月15日)的6.69元。

　　5月16日，恰逢海翔藥業(yè)召開2013 年度股東大會，有關(guān)當(dāng)事人不得不再次對涉賭之事進(jìn)行澄清。在被問及兒子羅煜竑涉賭一事時，年近70的羅邦鵬矢口否認(rèn)，他說，自己和王云富比較熟，王云富比較講義氣，設(shè)局騙取海翔藥業(yè)的傳言，讓人覺得莫名其妙。王云富也在會上表示，自己和羅邦鵬是30年的朋友，設(shè)局騙取海翔藥業(yè)的傳言簡直就是天方夜譚。

　　值得注意的是，作為傳言主角的羅煜竑，并未出席此次股東大會，而在其他場合被媒體追問涉賭之事時，羅煜竑也僅僅表示：“我就不說，怎么啦，關(guān)你什么事呀�！�

　　股東大會之后，海翔藥業(yè)股價開始小幅反彈。5月22日，重組方案獲得海翔藥業(yè)臨時股東大會通過的第二天，股價更是大漲5.95%。截至5月23日，其股價收于6.97元，較重組停牌前一日僅上漲4.19%。

　　“股東大會通過了重組方案，多少給這次重組增加了一點(diǎn)確定性，只要比以前確定性能增加一點(diǎn)，股價就會反彈一點(diǎn)。”上海一位化工行業(yè)分析師表示。

　　上市8年沒落軌跡

　　在5月16日的股東大會上，羅邦鵬還表示，海翔藥業(yè)重組只要對股東、股民和社會是有利的，他都支持。但是，對于自己苦心經(jīng)營近40年的企業(yè)突然易主，他的心里別有一番滋味。

　　“心疼能解決什么事，我自己心已經(jīng)很疼了�！绷_邦鵬無奈地說，“天要下雨，娘要嫁人，哎呀，你說我能怎么辦呢？”

　　確實(shí)，海翔藥業(yè)已經(jīng)病入膏肓。海翔藥業(yè)主要從事精細(xì)化學(xué)品(原料藥中間體)和特色原料藥(主要包括抗生素類等)的生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括4-AA培南系列、克林霉素系列、氟苯尼考系列等。

　　自2006年上市后，公司營業(yè)收入增長十分緩慢，年復(fù)合增長率只有4.77%；除了2010年和2011年外，公司的凈利潤僅徘徊在0.2億元至0.5億元，2013年甚至巨虧0.82億元，創(chuàng)公司上市以來最差紀(jì)錄。

　　在重組報告中，公司解釋稱，由于國外需求轉(zhuǎn)換、市場競爭加劇、國內(nèi)抗菌藥物臨床應(yīng)用管理辦法的頒布等多個原因，公司主要產(chǎn)品的價格持續(xù)下跌，導(dǎo)致公司盈利空間受到嚴(yán)重擠壓。

　　談及海翔藥業(yè)低迷的業(yè)績，卓創(chuàng)資訊醫(yī)藥行業(yè)分析師趙鎮(zhèn)表示：“第一，整個中國大環(huán)境都不行。中國這么大一個市場抗生素用得挺多的，但是現(xiàn)在限抗非常厲害。第二，之前做培南或其他抗生素，除了中國大市場之外，百分之六七十的利潤都是出口的，問題是現(xiàn)在出口的貿(mào)易環(huán)境非常差�！�

　　北京貝斯證券分析師李智剛認(rèn)為，海翔藥業(yè)之前一直經(jīng)營原料藥，技術(shù)門檻很低，幾乎可以看做是純貿(mào)易型的產(chǎn)業(yè)。而現(xiàn)在墨西哥和印度的原料藥都比中國便宜，海翔藥業(yè)既無技術(shù)優(yōu)勢，又無價格優(yōu)勢。除了價格很高的特色原料藥還能活下去，現(xiàn)在其他的中國原料藥企業(yè)都轉(zhuǎn)型做制劑和研發(fā)創(chuàng)新藥了。

　　海翔藥業(yè)也試圖進(jìn)軍毛利更高的制劑業(yè)務(wù)，以改善低迷的業(yè)績，無奈不管是自己組建還是并購制劑公司，均以失敗而告終。

　　2011年，在羅煜竑正式從羅邦鵬接過海翔藥業(yè)的實(shí)際控制權(quán)不久后，海翔藥業(yè)開始籌備浙江普健制藥有限公司，作為公司制劑業(yè)務(wù)的運(yùn)營平臺，但是項(xiàng)目推進(jìn)緩慢，至今仍未投產(chǎn)。

　　2012年6月，海翔藥業(yè)公告，擬以1.2億元對蘇州四藥進(jìn)行增資，取得其70%股權(quán)。但是，增資后蘇州四藥連年虧損，而且還被歐洲藥品質(zhì)量管理局(EDQM)取消了3項(xiàng)原料藥CEP證書，重挫其在歐盟市場的銷售。最終，海翔藥業(yè)不得不吞下全額計提2842.47萬元商譽(yù)減值準(zhǔn)備的苦果，并將蘇州四藥剔除出公司合并報表范圍。

　　實(shí)際上，海翔藥業(yè)轉(zhuǎn)型接連失敗的背后，還和羅煜竑無法與公司高層和平共處有著莫大的關(guān)聯(lián)。

　　“2006年上市后不久，兩位跟隨羅邦鵬十幾年、為海翔藥業(yè)立下汗馬功勞的張姓副總相繼離職。當(dāng)時雖然羅邦鵬還是公司董事長，但實(shí)際已交權(quán)給羅煜竑，只是幫助他順利過渡。據(jù)他們說，羅煜竑的不容人和對企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略不認(rèn)同是他們離職的主要原因�！币幻�長期關(guān)注海翔藥業(yè)的投資人士表示，“另外，羅煜竑的姐夫鄭志國能力雖然不錯，但畢竟屬于外人，也遭到排斥�！�

　　隨著海翔藥業(yè)日趨沒落，其與浙江臺州的同行海正藥業(yè)和華海藥業(yè)的差距也越來越大。

　　據(jù)理財周報記者統(tǒng)計，2006年上市當(dāng)年，海翔藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為8.38億元，低于同期海正藥業(yè)的23.11億元，高于華海藥業(yè)5.60億元。到了2013年，海翔藥業(yè)營業(yè)收入只有11.61億元，而海正藥業(yè)和華海藥業(yè)的營收分別達(dá)到86.04億元和22.96億元。

　　在凈利潤方面，2006年海翔藥業(yè)、海正藥業(yè)和華海藥業(yè)歸屬母公司股東的凈利潤分別為為0.51億元、0.82億元和1.11億元。到了2013年，海翔藥業(yè)凈利潤虧損0.82億元，而海正藥業(yè)和華海藥業(yè)的凈利潤高達(dá)3.02億元和3.59億元。

　　從總市值來看，海翔藥業(yè)2006年12月26日上市當(dāng)日的市值為19.05億元，彼時海正藥業(yè)和華海藥業(yè)的市值分別為24.85億元和32.68億元，相差并不算太大。但是到了現(xiàn)在，海翔藥業(yè)市值僅22.52億元(2014年5月22日)，而海正藥業(yè)和華海藥業(yè)市值高達(dá)115.54億元和80.49億元，海翔藥業(yè)市值僅為后兩者的19.49%和27.98%。

　　“之前海翔跟海正發(fā)展得都差不多，但是后來海正走得比海翔快。海正大概在1997、1998年就開始在做制劑，而海翔是在2012年去買蘇州四藥，即便蘇州四藥CEP沒有被歐盟取消掉也會有問題，因?yàn)樗�那些藥相對比較老，工藝比較差。其實(shí)，除了最重要的藥證以外，制劑的工藝和技術(shù)跟原料藥也是不一樣的，它需要先做研發(fā)儲備的。海正在沒有拿到藥證之前就先去做研發(fā)了，拿到藥證以后就可以直接上馬，所以它做制劑做得比較早，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也更合理�！壁w鎮(zhèn)表示。

　　而華海藥業(yè)雖然做制劑沒有海正藥業(yè)那么早，但是它對研發(fā)很重視，所以它的特色原料藥會鉆研得很有特色。為了拿國外的藥證，華海藥業(yè)還直接在美國設(shè)立公司，有真正的研發(fā)團(tuán)隊和生產(chǎn)基地，所以它在國外出口就更占優(yōu)勢。

　　“雖然這是不是實(shí)際控制人的能力問題我不方便評價，但是我覺得他思路有一定的混亂�？吹绞裁礀|西比較好了然后他才去追，但是已經(jīng)晚了，競爭很激烈，到了重新洗牌的時候�！壁w鎮(zhèn)表示。

　　新主王云富的醫(yī)藥情結(jié)

　　海翔藥業(yè)的沒落，給同是臺州老板的王云富提供了進(jìn)軍資本市場的良機(jī)。

　　海翔藥業(yè)于2013年10月15日開始停牌謀劃重組。在此之前，羅煜竑就開始連續(xù)減持公司股份，持股比例已經(jīng)下降到18.31%；停牌后不久，羅煜竑就辭去公司董事長職務(wù)。

　　5月4日晚，海翔藥業(yè)公告，羅煜竑將其所持海翔藥業(yè)全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給前進(jìn)化工實(shí)際控制人王云富。一天后，海翔藥業(yè)重大資產(chǎn)重組預(yù)案迅速出爐，公司將以18.91億元收購東港投資、勤進(jìn)投資合計持有的前進(jìn)化工100%股權(quán)。

　　前進(jìn)化工主營業(yè)務(wù)為染料、染料中間體和顏料中間體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，海翔藥業(yè)表示，本次交易完成后，公司將形成以醫(yī)藥和染料共同發(fā)展的雙輪驅(qū)動模式，在專注主業(yè)的基礎(chǔ)上進(jìn)行橫向、縱向的產(chǎn)業(yè)鏈延伸，進(jìn)一步完善醫(yī)藥和染料現(xiàn)有的采購、生產(chǎn)和銷售體系。

　　一名知情人士回憶道：“在海翔發(fā)布公告收購前進(jìn)化工的前一天，臺州市市長張斌去前進(jìn)化工考察的時候，王云富向張市長匯報了這個情況。當(dāng)時他非常激動，甚至有點(diǎn)語無倫次。他說這預(yù)示著他的前進(jìn)化工重組上市了，他還把上市以后的雄心壯志給在場的臺州市和椒江區(qū)的領(lǐng)導(dǎo)都說了一下，打算在幾年內(nèi)利稅要做到10個億什么之類的�！�

　　確實(shí)，王云富對醫(yī)藥行業(yè)覬覦已久。“大概在2012年，王云富和他哥哥王云友因?yàn)榻?jīng)營理念的不同而分家，王云友分得醫(yī)化資產(chǎn)，而王云富只分得化工染料資產(chǎn)。當(dāng)然他們分家的時候具體內(nèi)幕怎么樣、公不公平外人并不知道，但是分過來以后，據(jù)他自己說，當(dāng)時企業(yè)管理什么的都有很大的問題，他把化工染料這一塊整理整頓得有了起色。有了起色以后，他覺得也可以把醫(yī)化這一塊做起來，也可以做得風(fēng)生水起�！�

　　不過，重組預(yù)案發(fā)布后，對前進(jìn)化工的質(zhì)疑也隨之而來。比如，海翔藥業(yè)花了19個億收購的前進(jìn)化工，凈資產(chǎn)只有3.6億元；2012年前進(jìn)化工的凈利潤只有2500萬，到2013年就猛然增長到1.42億元，2014-2016年凈利潤將達(dá)到2.26億元、2.71億元和3.04億元，如何實(shí)現(xiàn)？

　　另外，也有人質(zhì)疑，海翔藥業(yè)醫(yī)藥和染料兩大業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)和雙輪驅(qū)動模式。

　　“第一，從產(chǎn)品上來說并沒有互補(bǔ)關(guān)系；第二，研發(fā)上，雙方的研發(fā)實(shí)力都不強(qiáng)；然后市場渠道也完全不一樣，如果用染料的渠道去賣醫(yī)藥，你賣不出去的，相反，用賣醫(yī)藥的渠道去賣染料，也賣不出去的�！弊縿�(chuàng)資訊醫(yī)藥行業(yè)分析師趙鎮(zhèn)表示。

　　“現(xiàn)在染料這一塊產(chǎn)能過剩得也很厲害，前進(jìn)化工本身的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)都不算好，而且他跟原料藥的聯(lián)系也不是很緊密，完全是兩個圈子的事情，而且它需要的各種證書、配套設(shè)施、環(huán)境、技術(shù)力量都不一樣，沒有辦法進(jìn)行有機(jī)的融合。我覺得海翔藥業(yè)跟前進(jìn)化工的結(jié)合應(yīng)該不是考慮到強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，至少不是考慮到市場、產(chǎn)品或者科研，我覺得可能更多的是資本那一塊的想法吧�！�