上交所和中證指數(shù)有限公司日前宣布，將于7月8日正式發(fā)布上證與中證波動率控制指數(shù)系列，包括上證50波動率控制指數(shù)、上證180波動率控制指數(shù)、滬深300波動率控制指數(shù)、中證500波動率控制指數(shù)等各兩條。

　　2008年國際金融危機(jī)之后，A股市場波動水平仍居高不下，滬深300與中證500近五年的歷史波動率分別為24%和27%，給長期投資帶來了挑戰(zhàn)。編制上證與中證波動率控制指數(shù)不僅能更好地反映風(fēng)險暴露調(diào)整后的市場整體表現(xiàn)，進(jìn)一步豐富上證與中證策略指數(shù)體系，還可以為指數(shù)化投資提供新的標(biāo)的，便于投資者在嚴(yán)控風(fēng)險頭寸的基礎(chǔ)上，把握核心指數(shù)的投資機(jī)遇。

　　根據(jù)編制方案，波動率控制指數(shù)由股票、現(xiàn)金共兩類資產(chǎn)以一定的比例構(gòu)成。其中，股票資產(chǎn)由相應(yīng)的股票指數(shù)代表，現(xiàn)金資產(chǎn)由中證短融50指數(shù)代表，兩者權(quán)重每月調(diào)整一次。當(dāng)實測波動率大于預(yù)設(shè)波動水平時，減少股票資產(chǎn)倉位以控制整個組合的風(fēng)險暴露水平，同時獲取更好的風(fēng)險調(diào)整后收益。

　　模擬追溯結(jié)果顯示，過去十年間，以滬深300波動率控制20%指數(shù)、中證500波動率控制25%指數(shù)為例，其年化收益率分別為7.0%與11.5%，年化波動率分別為23%與19%，夏普比率(風(fēng)險調(diào)整后收益)高于滬深300與中證500指數(shù)，分別為0.31與0.47。