近日，少數(shù)大戶頻頻通過證券公司VIP通道買到新股，將此種私人定制的服務(wù)，再次推向輿論的風(fēng)口浪尖。在監(jiān)管層強(qiáng)調(diào)著重保護(hù)中小投資者利益的今天，此種只為大客戶提供快速通道的做法，顯然有失公允。

　　普通的散戶不僅通道速度較慢，而且更無可能享受到費(fèi)用不菲的機(jī)構(gòu)交易單元，數(shù)以千萬計(jì)的散戶的成交指令，只能在所在券商排隊(duì)后，由券商統(tǒng)一向交易所批量提交這些指令。

　　我國的交易規(guī)則是時(shí)間優(yōu)先和價(jià)格優(yōu)先。但是，這些證券公司提供的VIP通道，顯然違背了上述兩個(gè)原則。試想，同時(shí)在終端下單的一個(gè)散戶和一個(gè)大戶，會(huì)在交易所服務(wù)器上體現(xiàn)為一先一后，這無疑使得時(shí)間優(yōu)先原則成為空談。

　　此外，在大戶和散戶同時(shí)下單時(shí)，價(jià)格優(yōu)先原則理應(yīng)發(fā)揮效用。但是，如果大戶采用了VIP通道，而散戶只能走證券公司的大集合線路的話，兩者顯然會(huì)出現(xiàn)時(shí)間差。在時(shí)間優(yōu)先的原則下，原本應(yīng)該發(fā)揮作用的價(jià)格優(yōu)先原則，也失去了效用。

　　可見，VIP通道確實(shí)存在破壞時(shí)間優(yōu)先原則、價(jià)格優(yōu)先原則作用的風(fēng)險(xiǎn)，使資本市場共同遵守的交易規(guī)則，因此出現(xiàn)瑕疵，進(jìn)而破壞資本市場的三公原則。

　　值得一提的是，新一屆政府成立之初，李克強(qiáng)總理在回答中外記者提問時(shí)，就提出了要保護(hù)投資者，尤其是中小投資者的合法權(quán)益。2013年5月，李克強(qiáng)總理在國務(wù)院第七次常務(wù)會(huì)議上提出，要制定中小投資者權(quán)益保護(hù)的相關(guān)政策。

　　此外，中國證監(jiān)會(huì)近年也加大了投資者保護(hù)的力度，并且明確表示在制定相關(guān)制度時(shí)，向中小投資者傾斜。今年年初，中國證監(jiān)會(huì)主席肖鋼主持召開了認(rèn)真學(xué)習(xí)貫徹國務(wù)院辦公廳《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)資本市場中小投資者合法權(quán)益保護(hù)工作的意見》，部署加強(qiáng)了對中小投資者的保護(hù)工作。

　　在此背景下，中小投資者的弱勢地位逐漸得到改善，公平的投資環(huán)境也得以逐步實(shí)現(xiàn)，但唯有券商提供的VIP通道，仍在中小投資者詬病中繼續(xù)存在著，這顯然與國務(wù)院和監(jiān)管層的意圖背道而馳。

　　事實(shí)上，券商為大客戶提供此種VIP通道也很容易理解。我國證券業(yè)雖然已伴隨資本市場成長了20年，但同質(zhì)化的競爭依然存在，大而不強(qiáng)、小而不死的格局，決定了證券業(yè)目前仍傾向于價(jià)格戰(zhàn)和提供非常規(guī)服務(wù)競爭的手段。

　　之所以說提供VIP通道是非常規(guī)手段，是因?yàn)閲�外�?yōu)秀投行普遍提供的財(cái)富管理服務(wù)，國內(nèi)券商尚無能力，而國內(nèi)券商把提供VIP通道當(dāng)成核心競爭力的行為，國外投行也并不認(rèn)同�？傊�，國內(nèi)券商在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)領(lǐng)域某些做法和國際投行業(yè)的理念偏差巨大。

　　券商動(dòng)輒提及的，對傭金貢獻(xiàn)大就應(yīng)該享受更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，顯然也是不合理的。提供差異化服務(wù)固然重要，但三公原則和交易制度是券商提供差異化服務(wù)的底線，任何突破這一原則和相關(guān)法律的服務(wù)，不僅不能提倡，甚至應(yīng)該被立即取締。

　　無論從監(jiān)管層意圖的角度，還是法律的角度，亦或是三公原則的角度，券商提供的任何形式的VIP通道，都已經(jīng)到了該被叫停的時(shí)候。