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自2007年以來，中國信托業(yè)高速發(fā)展，但隨著經(jīng)濟周期的輪回，支持信托公司高速發(fā)展的生態(tài)環(huán)境也已發(fā)生改變，信托制度“紅利”出已不再為信托公司獨享。未來，信托公司降速發(fā)展的趨勢基本確立，行業(yè)保持中速增長或成為“新常態(tài)”。

可以預見，2014年以及未來一個較長的階段，整個行業(yè)都要面對實體經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟周期性變化，信托公司必須適時完成轉(zhuǎn)型，經(jīng)受住同業(yè)競爭不斷加劇，利潤空間逐步縮小的市場考驗。信托公司不僅要處理前些年過快發(fā)展可能引爆的“風險地雷”，還要學會如何在各種資產(chǎn)泡沫中尋找新的投資發(fā)展機會。

2014年上半年，信托業(yè)有很多可喜的變化與亮點。今年以來，相當一批信托公司的核心業(yè)務正在從類銀行的融資業(yè)務向以“債”或叫“私募債”為代表的標準化信托產(chǎn)品轉(zhuǎn)型；從融資類業(yè)務向投資類業(yè)務轉(zhuǎn)型；從非標類業(yè)務向標準化業(yè)務轉(zhuǎn)型。

然而，實現(xiàn)新的供需平衡不會一蹴而就，轉(zhuǎn)型難度也決不能低估。

首先，信托公司更多以融資業(yè)務見長，對于投資業(yè)務，多數(shù)公司還沒有摸到門道�，F(xiàn)在金融機構(gòu)給客戶提供的多是一攬子金融服務，投資或融資，更多取決于企業(yè)的發(fā)展階段和具體需求。單純會做融資、或者只專注投資領域都已經(jīng)無法適應新時代客戶對財富管理的要求。對于金融機構(gòu)來說，不管是投資還是融資，核心競爭力在于擁有人才和業(yè)務創(chuàng)新能力，在于發(fā)現(xiàn)、識別并管理交易對手風險的管控能力，在于能與交易對手共同成長的信心與恒心。

其次，信托公司創(chuàng)新業(yè)務的外在牽制過多，需要監(jiān)管層牽頭組織行業(yè)力量對其他政府部門進行溝通。如，土地信托對農(nóng)民土地承包經(jīng)營權(quán)的保護，與以往形式不同，但保護的實質(zhì)更重。如何讓政府部門認識到信托下鄉(xiāng)利在長遠，需要認真考慮。再如，消費信托對產(chǎn)業(yè)層與消費者關(guān)系的重新整合，如何讓實業(yè)企業(yè)家認識到信托的介入并不是“門口的野蠻人”，而是一攬子金融與消費方案的提供者。這些草根創(chuàng)新，需要的不僅是頂層設計，更多的是頂層溝通與呵護。

第三，信托行業(yè)基礎設施亟待完善。如，信托產(chǎn)品交易平臺的建設，讓私募屬性的產(chǎn)品在保護投資者隱私的前提下，能夠交易流轉(zhuǎn)，讓投資者有用腳投票的權(quán)利。再如，減少投資者以信托計劃的身份參與到各類金融市場的阻力等。這些都需要監(jiān)管部門聯(lián)席會議機制發(fā)揮更大作用，給信托業(yè)和信托公司以更平等參與各類金融市場投資的機會。

基于此，信托公司今年將真正進入兩條腿走路的發(fā)展階段。

即，一是不斷提高風險識別、判斷和處置能力，繼續(xù)投入到以傳統(tǒng)投向為主的市場競爭中，維護信托行業(yè)的資管市場地位和客戶信任度；二是通過對組織架構(gòu)、決策體系、資產(chǎn)獲取、配置和管理團隊的重組，投入到主動管理市場的綜合競爭中。

這就有幾個繞不過去的現(xiàn)實考驗:“剛性兌付和流動性管理的關(guān)系”、“投資人體系重建和深度教育問題”、“轉(zhuǎn)型中的業(yè)務模式和傳統(tǒng)業(yè)務比重的配置問題”、“風險管控與業(yè)務創(chuàng)新的邊界厘定問題”等等。需要我們認真做好這些方面的基礎工作，培養(yǎng)隊伍、抓好管理、夯實基礎、敢于擔當；只有這樣，當多層次的資本市場，特別是直接融資市場發(fā)展壯大的時候，信托業(yè)才能迎來新一輪發(fā)展高峰。

（作者系北京國際信托有限公司總經(jīng)理）

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