數(shù)據(jù)統(tǒng)計，年初市值低于20億元的上市公司，至今股價平均漲幅為49.44%。

　　“20億元”為何變成神奇魔線？這背后的邏輯在于，IPO通道擁擠，殼資源明顯供小于求，一些瑕疵頗多的殼也變成緊俏貨。

　　“盲選”的股神

　　“你看這只股票多好。市值低于20億元，股價拉起來不費勁，有安全保障。”深圳一家管理資產(chǎn)在10億元左右的私募機構(gòu)人士近日對中國證券報記者表示。

　　今年初，這家私募清掉持有的市值超過100億元的上市公司股票，對市值在50億至100億元的公司大幅減倉，把資金配置重點放在市值低于50億元的公司，尤其是市值低于20億元的公司�！爱敃r這樣決定，邏輯主要是基于殼費上漲�！鄙鲜鏊侥既耸勘硎�。

　　這家私募年初定下的投資邏輯，讓數(shù)只產(chǎn)品平均收益超過40%，個別長期滿倉賬戶收益甚至高達70%。值得關(guān)注的是，從統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，上述投資邏輯使配置品種幾乎成為“盲選”。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年初共有570多家上市公司市值低于20億元。年初至今，這些公司的股價平均漲幅為49.44%。在這些公司中，僅有18家公司的股價下跌，其余公司股價均上漲，其中6家公司股價漲幅超過200%。其中，華澤鈷鎳股價漲幅最高，達284.89%；漲幅在100%至200%的公司38家,漲幅在50%至100%的公司180家。

　　“20億元”緣何成魔線

　　股價平均漲幅近50%，使“20億元”變成神奇魔線。這背后的邏輯又基于什么？

　　2013年，A股公司因重組股價瞬間飆漲的案例屢見不鮮。由于借殼重組成功的概率提升和IPO暫停，一時間殼資源變得愈來愈緊俏。

　　統(tǒng)計顯示，目前市值仍低于20億元的上市公司僅有179家。其中，優(yōu)質(zhì)的殼更是少之又少�！艾F(xiàn)在好殼非常搶手，找不到特別合適的殼。不少急著上市的客戶退而求其次，一些存在尚可接受的瑕疵的殼也被納入考慮范圍。”深圳某券商投行人士透露。

　　“去年年中時，中介找的殼主要集中在市值為10億至15億元的公司。到去年底，這個標準不得不變?yōu)?0億至30億元。一些市值低于20億元的公司更成了緊俏貨�！鄙鲜鏊侥既耸空f。

　　上述券商投行人士表示：“在供小于求背景下，殼費水漲船高。整個殼市場，已明顯變成賣方市場�！�

　　證監(jiān)會上周五披露的IPO正常審核狀態(tài)企業(yè)信息顯示，目前進入正常審核狀態(tài)的企業(yè)為146家，處于中止審查的企業(yè)為475家。2013年，已有十多家IPO終止企業(yè)相繼從IPO“變道”借殼重組。這些案例已成為上市心情急迫的IPO終止企業(yè)的最好選擇之一。

　　從已重組成功的案例看，市值在20億元以下的上市公司成為殼的潛力最大。海通證券數(shù)據(jù)顯示，在2013-2014年買殼上市的24個案例中，殼公司市值均小于40億元，其中，10億至20億元的占比最高。

　　小市值公司仍會搶手

　　在可預(yù)期的一兩年內(nèi)，仍會有一些希望上市的企業(yè)被擋在門外。不過，相關(guān)政策對并購重組在逐步放松。

　　中信證券報告表示，有關(guān)部門出臺多項政策鼓勵并購重組，市值管理監(jiān)管辦法也在研究制定中。包括對現(xiàn)金支付的非借殼上市并購重組，完全取消事前審批。對發(fā)行新股支付的并購重組，實行分道制審核，且發(fā)行股票價格區(qū)間被放寬。

　　有關(guān)部門在流程簡化方面也在提升企業(yè)進行并購重組的熱情。海通證券報告認為，在首次公開發(fā)行股票上市進程緩慢且大量公司在新三板掛牌背景下，證監(jiān)會修改上市公司并購重組管理辦法有利于促進上市公司開展并購重組，并購重組有望常態(tài)化，小市值公司因并購重組邊際收益更大尤其值得重點關(guān)注。

　　并購市場火熱在另一層面支撐起這一小市值行情。據(jù)清科集團旗下私募通統(tǒng)計，上半年我國并購市場共完成交易784起，同比增長79.8%，環(huán)比微降1.5%；披露金額并購案例總計717起，共涉及交易金額510.23億美元，同比增長19.0%，環(huán)比回升1.4%，交易金額達我國并購市場半年度最高值。

　　在預(yù)期重組借殼預(yù)期下，這些小市值上市公司自然成為資金追逐對象。未來一年重組火熱行情仍會持續(xù)，具備殼潛質(zhì)、市值在20億元以下的小市值上市公司仍會是資金追逐對象。