國(guó)慶長(zhǎng)假后的三個(gè)交易日，滬深股市頻繁在盤(pán)中出現(xiàn)跳水，盡管調(diào)整大多都在日內(nèi)被消化，但大盤(pán)頻繁跳水仍然透露出籌碼松動(dòng)的不利信息。分析人士指出，進(jìn)入十月份后，A股將面臨外圍股市波動(dòng)、三季報(bào)披露以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇“證偽”三大考驗(yàn)，市場(chǎng)走勢(shì)預(yù)計(jì)難以一帆風(fēng)順。當(dāng)然，在整體風(fēng)險(xiǎn)偏好已經(jīng)趨勢(shì)性逆轉(zhuǎn)的背景下，階段調(diào)整也為布局中期行情提供了較好的機(jī)會(huì)。

　　頻現(xiàn)跳水市場(chǎng)熱情遇寒流

　　10月的首個(gè)交易周，滬深股市繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，滬綜指上漲0.45%，創(chuàng)出2391.35點(diǎn)本輪上漲新高。不過(guò)，如果從近三個(gè)交易日每天的表現(xiàn)看，大盤(pán)走勢(shì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能用風(fēng)平浪靜來(lái)形容。

　　受美股隔夜暴跌影響，本周五滬綜指以2380.76點(diǎn)小幅低開(kāi)，此后一度收復(fù)失地，上探2386.28點(diǎn)；不過(guò)上午11點(diǎn)過(guò)后，指數(shù)出現(xiàn)一輪明顯跳水走勢(shì)，盤(pán)中最低下探至2365.08點(diǎn)，午后雖然出現(xiàn)一定反彈，但尾市仍以2374.54點(diǎn)綠盤(pán)報(bào)收，下跌14.83點(diǎn)，跌幅為0.62%。

　　昨日出現(xiàn)的盤(pán)中跳水現(xiàn)象在近三個(gè)交易日中持續(xù)存在。本周三，滬綜指在開(kāi)盤(pán)后不久出現(xiàn)一輪下探至2354.29點(diǎn)的明顯調(diào)整；本周四，大盤(pán)又在上午10點(diǎn)后完成一輪最低至2367.11點(diǎn)的跳水。近三個(gè)交易日屢屢出現(xiàn)的盤(pán)中跳水有兩個(gè)特點(diǎn)：一是跳水幅度和持續(xù)時(shí)間逐漸加大；二是前兩次跳水尚能迅速收復(fù)失地，但昨日跳水后市場(chǎng)的反彈力度已經(jīng)比較有限。

　　近三個(gè)交易日持續(xù)出現(xiàn)盤(pán)中跳水，顯示市場(chǎng)樂(lè)觀情緒逐漸呈現(xiàn)出退潮的跡象，這引起了很多投資者的關(guān)注，因?yàn)闃?lè)觀情緒其實(shí)是當(dāng)前股市保持強(qiáng)勢(shì)的最主要支撐因素。回顧本輪行情，在上漲初期尚能得到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的支撐，但是進(jìn)入到9月份后，伴隨經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的重新回落，基本面支撐已經(jīng)大幅弱化，推動(dòng)市場(chǎng)繼續(xù)上漲的更多在于政策預(yù)期引發(fā)的資金樂(lè)觀情緒，而近期市場(chǎng)的頻繁跳水，無(wú)疑意味著樂(lè)觀的投資者陣營(yíng)正在出現(xiàn)明顯松動(dòng)。

　　10月股市直面三大考驗(yàn)

　　首個(gè)交易周不穩(wěn)定的盤(pán)面特征，暗示投資者對(duì)10月股市應(yīng)該保持適度謹(jǐn)慎。實(shí)際上，進(jìn)入10月份后，A股將迎來(lái)三大考驗(yàn)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)運(yùn)行很難一帆風(fēng)順。

　　首先，外圍股市進(jìn)入調(diào)整期。對(duì)A股市場(chǎng)影響最大的兩個(gè)外圍股市——美股和港股 ，近期都出現(xiàn)了明顯調(diào)整。其中，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)從17350.64點(diǎn)下跌至16649.04點(diǎn)，恒生指數(shù)則從25362.98點(diǎn)最低調(diào)整至22565.60點(diǎn)。美股走弱意味著A股一直存在的“看著美股炒A股”策略的有效性將大幅降低，從而抑制市場(chǎng)活躍度；港股下跌則會(huì)在估值方面帶來(lái)負(fù)面影響，并且會(huì)大幅弱化滬港通對(duì)市場(chǎng)的支撐。

　　其次，三季報(bào)進(jìn)入披露階段。在宏觀經(jīng)濟(jì)整體低迷的背景下，上市公司三季度業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)將繼續(xù)平淡，這使得近期被明顯炒高的股價(jià)面臨回歸壓力。特別是對(duì)于那些業(yè)績(jī)較差的中小盤(pán)題材股來(lái)說(shuō)，業(yè)績(jī)壓力重新加大的負(fù)面作用會(huì)更加顯著。實(shí)際上，今年中報(bào)期間，此類(lèi)股票就出現(xiàn)過(guò)一輪顯著的股價(jià)殺跌。

　　最后，經(jīng)濟(jì)“證偽”窗口開(kāi)啟。10月份將迎來(lái)兩個(gè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇證偽窗口：其一，從10月13日開(kāi)始，一系列9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將迎來(lái)密集發(fā)布期，由于微觀層面和宏觀層面較8月變化有限，預(yù)計(jì)9月數(shù)據(jù)很難表現(xiàn)理想。其二，房地產(chǎn)“金九銀十”銷(xiāo)售情況將水落石出。盡管近期房地產(chǎn)調(diào)控政策出現(xiàn)了一定的松動(dòng)，但其能否大幅提升居民購(gòu)房意愿尚需觀察，一旦在政策松動(dòng)情況下10月地產(chǎn)銷(xiāo)售仍不理想，則投資者對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期將大幅提升。

　　整體來(lái)看，10月股市面臨較多的不確定因素，在階段漲幅已經(jīng)不低的情況下，不確定性會(huì)顯著加大市場(chǎng)的波動(dòng)幅度，分析人士建議投資者短期宜降低股票倉(cāng)位，并且將持股結(jié)構(gòu)向醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)、食品等傳統(tǒng)消費(fèi)防御類(lèi)股票傾斜。當(dāng)然，改革紅利的釋放剛剛開(kāi)始，資金利率的下移過(guò)程也遠(yuǎn)未結(jié)束，這意味著即便出現(xiàn)調(diào)整，市場(chǎng)中期向上趨勢(shì)也仍然值得期待。從這個(gè)角度看，10月既是一個(gè)需要保持謹(jǐn)慎的月份，同時(shí)也是布局來(lái)年行情的較好時(shí)間點(diǎn)。