伴隨著上周A股氣勢如虹的強勢上攻，十月行情完滿收官。與此同時，機構(gòu)的三季報也披露完畢。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，三季度包括基金、券商 、保險、QFII等在內(nèi)的所有機構(gòu)的持股數(shù)量合計減少了76.05億股，但得益于行情的大漲，其持股市值卻大幅增加了1.51億元。從機構(gòu)三季度的持股變動，我們看到非銀金融、鋼鐵、交通運輸和汽車行業(yè)的持股數(shù)量增加最高，而電子、有色金屬、醫(yī)藥生物和計算機等行業(yè)持股數(shù)量下降較多。整體來看，機構(gòu)呈現(xiàn)出對低估值藍籌板塊的特別偏愛，且相對更青睞其中的中小市值品種。而具備改革潛質(zhì)的藍籌股和估值回落至合理區(qū)間的白馬成長股，均成為機構(gòu)推崇的布局方向。

股數(shù)減市值增

中小盤股仍受青睞

據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，第三季度末，這些機構(gòu)合計持有2516只個股 ，其中，984只個股被機構(gòu)增持，41只個股的機構(gòu)持股數(shù)量未變，而遭遇機構(gòu)減持的個股數(shù)量達到1491只。因而總體來看，這些機構(gòu)合計持股數(shù)量實際上呈現(xiàn)出下降的狀態(tài)，合計持股數(shù)量較上期減少了76.05億股。不過，得益于三季度A股行情的上漲，所有機構(gòu)持股市值反而累計增加了1.51萬億元。

行業(yè)方面，28個申萬一級行業(yè)中，僅有11個行業(yè)獲得了機構(gòu)增持。其中，非銀金融、鋼鐵和交通運輸行業(yè)的持股數(shù)量增加最多，分別達到了47.19億股、42.25億股和18.06億股；其次，汽車行業(yè)的持股數(shù)量也增加了9.99億股；此外，還有房地產(chǎn)、輕工制造、建筑材料、紡織服裝、公用事業(yè)和化工行業(yè)的持股數(shù)量增加。相反，電子、有色金屬、醫(yī)藥生物、計算機、電氣設(shè)備和銀行等行業(yè)的持股數(shù)量均降低了超過15億股。

不過，由于估值的普遍提升，28個行業(yè)的持股市值均有所增加，其中，交通運輸、非銀金融、汽車、房地產(chǎn)和采掘行業(yè)的持股市值增加額最高，均超過了1000億元；而相反，電子、計算機、家用電器和休閑服務(wù)行業(yè)的市值增加額居末位，均未超過100億元。

從機構(gòu)的三季報，我們可以看到機構(gòu)增減倉的布局路線圖主要在于布局周期股而逐步獲利了結(jié)成長股，但仔細(xì)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，機構(gòu)偏愛的仍然是各個行業(yè)中彈性較大的中小市值品種。

仔細(xì)來看，機構(gòu)對周期性行業(yè)的態(tài)度仍有分化，青睞的依然是中小盤而非大盤股。增持方面，銀行、非銀金融和鋼鐵行業(yè)個股增持股數(shù)的均值較高，分別為8.25億股、5.96億股和4.27億股。而減持方面，銀行、非銀金融同樣高居榜首，行業(yè)個股平均被減持了4.01億股和7671.14萬股。乍看之下讓人迷惑，但值得關(guān)注的是，被增持的個股平均自由流通市值僅為55.81億元；而遭遇減持的個股這一平均值高達127.52億元。

個股方面來看，三季度獲機構(gòu)增持?jǐn)?shù)量最多的前三位分別為包鋼股份、平安銀行和方正證券，持股數(shù)量分別增加了43.94億股、28.41億股和23.81億股；此外，湖北能源、長城汽車、山東高速、大有能源、國海證券、新華聯(lián)、興業(yè)證券和長江證券的持股數(shù)量也均增加了超過10億股。而相反，江西銅業(yè)、建設(shè)銀行和農(nóng)業(yè)銀行成為遭遇減持最多的個股，持股數(shù)量分別下降了13.10億股、12.10億股和8.05億股；此外，京東方A、保利地產(chǎn)、東旭光電和民生銀行等也遭遇了超過6億股的減持。

改革仍是主動力

布局藍籌與白馬

從機構(gòu)的三季報，我們可以看到機構(gòu)增減倉的布局路線圖主要在于布局周期股而逐步獲利了結(jié)成長股�；�金的這種布局與三季度行情表現(xiàn)密切相關(guān)，也能解釋十月行情中“二八”分化的市場格局。三季度A股市場經(jīng)歷了連續(xù)的上漲，上證綜指的漲幅高達15.4%；而成長股的代表創(chuàng)業(yè)板指的漲幅盡管也高達9.69%，但并未能超過主板指數(shù)。十月份，創(chuàng)業(yè)板下跌了1.79%，而上證綜指則上漲1.22%。

這種布局方式對四季度乃至明年的投資指出了方向。平安證券指出，當(dāng)前時點，應(yīng)該更多從著手明年資產(chǎn)配置的角度看待市場。伴隨著無風(fēng)險利率的進一步下行和主要部門(金融、地產(chǎn)與地方政府債務(wù))風(fēng)險的逐步釋放，以及改革推進對于局部風(fēng)險溢價的降低，部分低估值藍籌的估值彈性將會顯著增強；而伴隨著制造業(yè)與房地產(chǎn)市場調(diào)整的收斂(可能發(fā)生在明年二季度)，企業(yè)盈利受到的負(fù)面沖擊可能也將逐步減弱，即部分低估值藍籌明年可能也具備進攻的能力，而其導(dǎo)火索則可能是國企改革的實質(zhì)性推進。市場的投資風(fēng)向或從當(dāng)前以小市值成長股為主的并購重組主題，轉(zhuǎn)向明年以低估值藍籌為主導(dǎo)的國企改革主題，而成長股則需更加理性甄選。

申銀萬國證券指出，居民增加A股投資、保險增加權(quán)益類配置和外資通過滬港通等渠道流入，共同形成明年增量資金的三大來源。依據(jù)這些資金的投資風(fēng)格，預(yù)計低估值、高分紅的藍籌龍頭公司可能孕育著超越市場預(yù)期的機遇；同時這些資金還需要“未來的藍籌”，因此質(zhì)地優(yōu)良的逐步從大變強的新興產(chǎn)業(yè)公司將獲得青睞。由此，高分紅的藍籌龍頭和估值調(diào)整合理的白馬成長是首選資產(chǎn)。

60只增倉股揭QFII最新動向 多家藍籌進入加倉行列

三季報泄密主力調(diào)倉路徑 社保QFII基金增倉股曝光

QFII新進97股 重點布局銀行大消費

隨著上市公司三季報披露完畢，合格境外機構(gòu)投資者(QFII)三季度末持倉情況曝光。在滬港通的大背景下，QFII重點增持藍籌股，銀行股、大消費概念最被看重。

數(shù)據(jù)顯示，三季度末，QFII出現(xiàn)在223只個股的前十大流通股東之列，合計持股88.638億股，合計持有市值達1046.16億元。這223只個股中，QFII新進97只，增持35只，減持35只，其余56只持股數(shù)量不變。

從QFII持股情況看，66%為主板股票，最重倉的4只股票均為超級白馬股——興業(yè)銀行、北京銀行、華夏銀行和南京銀行，多為長期戰(zhàn)略投資。如興業(yè)銀行三季度末前十大股東名單中，恒生銀行持有20.7億股，為第二大股東，較去年底未發(fā)生變化。ING BANK N.V。以持有14.407億股為北京銀行第一大股東，占總股本比例為13.64%，自2012年一季度末以來持股比例未發(fā)生變化。華夏銀行則長期獲得德意志銀行盧森堡股份有限公司、德意志銀行股份有限公司、薩爾·奧彭海姆股份有限合伙企業(yè)的喜愛。

從QFII新進個股看，同樣有六成為主板個股，三季度新進且持股數(shù)超過1000萬股的有萬科A、國投電力、寧滬高速、攀鋼釩鈦、中國化學(xué)、內(nèi)蒙華電、新和成、廣深鐵路、啟明星辰。對于萬科A，三季度末GIC PRIVATE LIMITED持1.5687億股，占總股本比例達到1.42%，而今年二季度末持股比例僅1.01%；UBS AG三季度新進該股，持有7069.89萬股，為第八大流通股東，占總股本比例為0.64%。

中小板中的新和成、啟明星辰、九陽股份、粵水電、廣百股份、三維通信、北京利爾等28只個股，創(chuàng)業(yè)板中的光環(huán)新網(wǎng)、斯萊克、安碩信息、欣泰電氣、匯中股份、恒華科技、碩貝德、聚光科技、天舟文化、沃森生物、荃銀高科，也在三季度受到一只或多只QFII青睞。

受多只QFII偏愛的個股也以藍籌股居多。如海螺水泥和上海機場均受到7只QFII的偏愛，是最受QFII歡迎的個股，三季度分別獲得217.78萬股、2578.23萬股增持。鞍鋼股份、格力電器有6家QFII購買，蘇泊爾、上汽集團有5家QFII現(xiàn)身前十大流通股東之列，中國國旅、中國國貿(mào)、貴州茅臺有4家QFII成為前十大流通股東，而廈門空港、揚農(nóng)化工、中國神華、青島啤酒、九陽股份、濰柴動力、江鈴汽車、中國鐵建、華域汽車、寧滬高速、新和成均有3只QFII投資，這些股票多屬和民生相關(guān)的大消費概念股。

不過，也有部分藍籌股被QFII減持，其中不乏行業(yè)龍頭股，顯示出QFII布局策略上的轉(zhuǎn)變。

分析人士表示，在滬港通因素的影響下，低估值藍籌股和具有高成長性的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)股成為QFII布局的對象。目前看，QFII布局多為行業(yè)龍頭型或有獨特資源優(yōu)勢的個股，且長期布局者居多。（證券時報）

王亞偉首度減持“舊愛” 杭鋼股份再成重倉股

首度減持長期持有的個股，時隔一年后再重倉杭鋼股份，這是今年三季度王亞偉旗下昀灃最新運作的兩大特點。今年三季度，王亞偉重倉12家公司市值合計17.56億元，與昀灃募集時20億元規(guī)模相差無幾；12家公司股價7月1日至今平均漲幅達到驚人的52.86%，其中2家公司漲幅超過100%，漲幅最低的也超過20%。

據(jù)以往數(shù)據(jù)，除了華潤萬東、三聚環(huán)保等極個別股票之外，王亞偉每個季度都會大幅度更換重倉股票。今年一季度，王亞偉現(xiàn)身12家公司，二季度便大幅減持6家公司并新進3家公司前十大流通股東。

今年三季度，王亞偉留下了二季度重倉的華潤萬東、三聚環(huán)保、北京城鄉(xiāng)、同方股份，“新歡”公司達到8家：新華聯(lián)、同方國芯、金亞科技、中能電氣、銀之杰、明家科技、雪浪環(huán)境、杭鋼股份。

與昀灃成立后首個季度(2013年一季度)重倉27家公司相比，今年三季度王亞偉重倉12家公司的數(shù)量已縮減一半。華潤萬東和三聚環(huán)保自昀灃成立后即重倉買入，北京城鄉(xiāng)則是在去年三季度入手也持有快一年。不過，今年三季度王亞偉首度減持這幾家公司。

今年9月，華潤萬東公告將被魚躍醫(yī)療的控股股東魚躍科技并購，王亞偉減持160萬股；今年9月，三聚環(huán)保停牌籌劃非公開發(fā)行，至今尚未復(fù)牌，但是王亞偉提前減持32萬股；今年8月，北京城鄉(xiāng)終止籌劃非公開發(fā)行并復(fù)牌，因為公司隸屬北京市國資委，所以一直被市場猜測嘗到北京國資改革頭啖湯，三季報顯示王亞偉減持261.5萬股。

值得一提的是，三聚環(huán)保是王亞偉的頭號重倉股，持股市值達6.7億元，占據(jù)昀灃產(chǎn)品總值的三分之一以上。三聚環(huán)保2013年以來股價大幅上升，2013年初時僅有9元左右，最新收盤價為27.13元，漲幅達到200%。

王亞偉三季度留下的4家公司中，僅對同方股份進行了增持，但增持?jǐn)?shù)量達到1650萬股，目前持股市值為3.12億元，排在12家公司的第三位。

對于王亞偉來說，杭鋼股份非常特別，持有659.58萬股。從持股市值3.89億元上看，杭鋼股份排在12家公司的第二位，與其他7家公司均為今年三季度新重倉股份。但是，追溯此前定期報告，可以發(fā)現(xiàn)王亞偉曾在杭鋼股份2013年一季報首度現(xiàn)身、持股485萬股，至2013年三季報還持有480萬股，但消失于2013年年報前十大流通股東名單。

從目前看，王亞偉長期持有的幾家公司股價走勢均對得起時間成本。據(jù)中國基金報記者統(tǒng)計，12家公司股價7月1日起至今漲幅均值達到52.86%，其中明家科技、雪浪環(huán)境漲幅達到123.05%、109.9%，漲幅最低的為新華聯(lián)的22.16%。

與王亞偉一起做新華聯(lián)股東的還有史玉柱。新華聯(lián)是王亞偉在今年三季度的“新歡”，以500萬股位列第八大流通股東。而史玉柱旗下的巨人投資有限公司以4360.7萬股持股數(shù)量，位列公司第三大流通股東，該部分股份為限售股解禁上市流通。

王亞偉今年三季度重倉公司的業(yè)績非常之好，與以往收集許多虧損甚至問題公司的做法大相徑庭。中國基金報記者注意到，12家公司2014年前三季度業(yè)績總和超過10億元，每家公司平均凈利潤為8535.82萬元。

一直以來，王亞偉選股與公司經(jīng)營業(yè)績相關(guān)性很弱，曾宣稱“多角度判斷價值，別人發(fā)現(xiàn)不了的才是價值”，而且王亞偉喜歡大幅更換重倉股一直令外界擔(dān)憂其投資穩(wěn)定性和業(yè)績。不過，今年三季度長期重倉股的股價漲幅及新組合重倉股的良好業(yè)績，或成為王亞偉22個月私募生涯的一場翻身仗。（證券時報）