本周滬深兩市大盤(pán)維持窄幅震蕩，成交額連續(xù)萎縮，一方面，融資加杠桿的熱度下降，另一方面，新股對(duì)場(chǎng)內(nèi)資金的分流效應(yīng)凸顯。機(jī)構(gòu)人士指出，縮量局暗藏的三大隱憂(yōu)開(kāi)始浮現(xiàn)，一是資金參與熱情下降；二是前期領(lǐng)漲龍頭缺乏資金支撐，高位回落跡象愈發(fā)明顯；三是熱點(diǎn)散亂，市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)明顯弱化。伴隨著成交額的回落，股指將步入休整期。

　　成交額持續(xù)萎縮

　　上周五滬綜指盤(pán)中突破3400點(diǎn)后便快速回落，日K線(xiàn)上收出一根高位“墓碑線(xiàn)”，資金的謹(jǐn)慎情緒愈發(fā)濃厚，隨后成交額連續(xù)四個(gè)交易日萎縮，接連下破4000億元、3000億元兩大關(guān)口，昨日滬綜指下跌0.40%，報(bào)收于3222.44點(diǎn)，成交額僅為2672.05億元，與上周五滬市4586.48億元的成交額相比，下降了1914.43億元，降幅超過(guò)40%，股指再度陷入縮量局。此外，即便是短期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的創(chuàng)業(yè)板也未能獲得資金的青睞，昨日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.62%，報(bào)收于1664.67點(diǎn)，成交額僅為170.64億元，下破200億元關(guān)口，較前一個(gè)交易日下降了43.91億元。

　　近期市場(chǎng)成交額的萎縮主要是受制于兩方面的因素。一方面，融資加杠桿的熱度下降。此前A股的成交額不斷刷新天量與融資加杠桿大潮的興起密不可分，2014年12月份滬深股市的單日融資凈買(mǎi)入額一度連續(xù)超過(guò)百億元，12月8日的融資凈買(mǎi)入額更是達(dá)到269.18億元，刷新歷史新高，融資資金對(duì)于抬升股指立下汗馬功勞。不過(guò)伴隨著股指盤(pán)中突破3400點(diǎn)，資金高位追漲的意愿明顯降低，“融資熱”也出現(xiàn)降溫，1月13日的融資凈買(mǎi)入額已經(jīng)降至61.69億元。

　　另一方面，新股密集申購(gòu)對(duì)于場(chǎng)內(nèi)資金的分流效應(yīng)凸顯。本周共有22家公司陸續(xù)發(fā)行，其中主板12家，中小板3家，創(chuàng)業(yè)板7家。本周三便有10只新股申購(gòu)，被稱(chēng)為文化傳媒板塊空降兵的“院線(xiàn)第一股”萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)便在其列，A股市場(chǎng)再度直面資金分流的壓力，考慮到新股的高收益率，仍有大量資金密集打新，場(chǎng)內(nèi)流動(dòng)性自然趨緊。

　　股指步入休整期

　　機(jī)構(gòu)人士指出，縮量局暗藏的三大隱憂(yōu)開(kāi)始浮現(xiàn)，一是資金參與熱情下降；二是前期領(lǐng)漲龍頭缺乏資金支撐，高位回落跡象愈發(fā)明顯；三是熱點(diǎn)散亂，市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)明顯弱化。伴隨著成交額的回落，市場(chǎng)將步入休整期。

　　首先，成交額是衡量場(chǎng)內(nèi)投資者參與度的重要指標(biāo)，成交額連續(xù)萎縮意味著資金參與熱情在下降。2015年首周滬深兩市交易所新增A股開(kāi)戶(hù)數(shù)為55.08萬(wàn)戶(hù)，每周A股凈增開(kāi)戶(hù)數(shù)則與前一個(gè)完整周持平。由此來(lái)看，在經(jīng)歷了此前的開(kāi)戶(hù)高峰后，資金入場(chǎng)的節(jié)奏開(kāi)始趨緩，缺乏活躍資金持續(xù)入場(chǎng)并不利于市場(chǎng)后市行情的演繹。

　　其次，前期領(lǐng)漲龍頭缺乏資金支撐，高位回落跡象愈發(fā)明顯。以金融、地產(chǎn)為代表的權(quán)重股掀起漲停潮，帶動(dòng)大盤(pán)不斷上攻，不過(guò)近期此類(lèi)領(lǐng)漲高位回落跡象愈發(fā)明顯，1月以來(lái)，申萬(wàn)銀行、非銀金融和房地產(chǎn)指數(shù)分別下跌3.59%、3.69%和4.16%，且成交額顯著萎縮。此類(lèi)品種前期漲幅較大，資金高位離場(chǎng)鎖定利潤(rùn)的傾向增強(qiáng)。而銀行和地產(chǎn)的市值普遍較大，短期缺乏資金的支撐，高位回落的概率有所增大。領(lǐng)漲權(quán)重股的高位回落可能會(huì)帶動(dòng)股指步入休整期。

　　最后，熱點(diǎn)散亂，市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)明顯弱化。本周市場(chǎng)熱點(diǎn)較為散亂，無(wú)論是去IOE、智能IC卡等新興產(chǎn)業(yè)板塊的熱點(diǎn)，還是核能核電、各自貿(mào)區(qū)板塊這類(lèi)主板的題材市場(chǎng)表現(xiàn)都相對(duì)平淡，熱點(diǎn)亂戰(zhàn)格局明顯。熱點(diǎn)散亂的背后是市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)的下降，昨日正常交易的2331只股票中，有1531只股票下跌，占比達(dá)到65.68%，其中合康變頻和合金投資跌停，30只股票跌幅超過(guò)5%，196只股票跌幅超過(guò)3%，缺乏賺錢(qián)效應(yīng)將在短期降低A股的吸引力，股指短期震蕩整固將是大概率事件。