近期，監(jiān)管機構(gòu)對券商融資類業(yè)務(wù)的檢查成為了牛市途中的減速帶，兩融市場也隨之進(jìn)入慢增長模式。剛剛走出“1·19”暴跌陰影的兩融市場近期雖然逐步恢復(fù)增長勢頭，不過環(huán)比增幅逐步減小。近期融資檢查再度來襲的消息料將再度引發(fā)杠桿資金的謹(jǐn)慎情緒，并進(jìn)一步?jīng)_擊融資增速。行情的變化也引發(fā)了融資偏好的變化，近期傳媒、電子、計算機等成長性行業(yè)的融資凈買入額居前。

　　兩融增速逐步下降

　　兩融風(fēng)控加強疊加銀行降低傘形信托配置杠桿等因素，A股市場走牛氣勢被明顯削弱，開始進(jìn)入高位震蕩之中，融資融券市場也隨之開始了減速模式。

　　據(jù)數(shù)據(jù)顯示 ，1月28日，融資融券余額為11343.81億元，較上個交易日增長了29.42億元。實際上，自1月19日暴跌以來，兩融市場逐步恢復(fù)增長勢頭，不過自1月22日以來，兩融市場環(huán)比增幅從超過百億元逐步減小。

　　造成這種情況主要系A(chǔ)股走牛途中，杠桿資金受到風(fēng)控加強的影響而有所收斂。1月16日證監(jiān)會向市場通報對45家券商的檢查情況，由于對不少大型券商開出罰單，被市場解讀為融資這一增量資金入口受限，由此引發(fā)了市場巨震，1月19日上證綜指單日大幅下跌7.7%，創(chuàng)出六年半以來的最大單日跌幅。這種情況也嚇退了不少兩融資金，當(dāng)日兩融余額大降超過190億元，次日還下滑了逾18億元。

　　隨后伴隨著市場對利空的消化和對超跌的修復(fù)，兩融市場逐步恢復(fù)增長，其中在1月23日終于再度開啟了刷新新高值的模式。

　　不過，近期市場關(guān)于重啟融資融券檢查的傳聞再度驚擾了市場情緒。就此證監(jiān)會特地于日前發(fā)布聲明，表示根據(jù)整體安排，近期將對46家公司融資類業(yè)務(wù)開展現(xiàn)場檢查，而且這屬于日常監(jiān)管工作，不宜過分解讀。

　　而分析人士指出，相比于第一批那些大券商，中小券商兩融業(yè)務(wù)的規(guī)范程度更低，預(yù)計處罰帶來的影響也將更大。針對兩融業(yè)務(wù)的再度檢查及銀行資金收緊的可能性，或?qū)�對兩融、兩融收益�?quán)轉(zhuǎn)讓及傘形信托等融資業(yè)務(wù)造成新的影響。不過總體而言，這種影響是短期的，因為銀行同時表示將在2015年繼續(xù)增加理財對股市權(quán)益類投資的占比。

　　昨日，A股市場依然嚴(yán)重受挫，其中，銀行和非銀金融行業(yè)領(lǐng)跌全場，跌幅分別為2.11%和1.99%；其他26個行業(yè)中除了公用事業(yè)和鋼鐵外均明顯回調(diào)，預(yù)計其中兩融資金也對這種調(diào)整做出了貢獻(xiàn)，而兩融規(guī)模的增速料將再度下降。

　　融資偏好暫時改變

　　總體而言，當(dāng)期兩融余額依舊在緩慢增長；但不同于此前的是，兩融風(fēng)波的沖擊促使了市場風(fēng)格的明顯轉(zhuǎn)換。從兩融資金偏好來看，當(dāng)前成長性重新成為了資金布局的優(yōu)先考慮因素。

　　據(jù)數(shù)據(jù)顯示，28日融資余額為11277.85億元，環(huán)比增長了31.93億元；融券余額為65.96億元，環(huán)比下降了2.51億元。28個申萬一家行業(yè)中，共有16個行業(yè)獲得了融資凈買入，這一數(shù)值較此前明顯回落。

　　成長性行業(yè)明顯更加獲得資金青睞，傳媒、電子和化工行業(yè)的凈買入額居前，分別為7.23億元、4.92億元和4.39億元；同時，建筑裝飾、計算機和家電行業(yè)的凈買入額也均超過了2億元。相反，采掘、有色金屬、非銀金融、機械設(shè)備、交通運輸行業(yè)的凈償還額均超過了億元，可見強周期性板塊獲利回吐壓力較大。

　　金融股內(nèi)部則開始出現(xiàn)分化，且融資規(guī)模不再呈現(xiàn)一路上升態(tài)勢。保險股本周以來融資熱度出現(xiàn)明顯降溫。以中國平安為例，上周其融資買入額合計為248.81億元，但本周截至周三額度合計僅為86.27億元；從單日數(shù)據(jù)來看，自1月26日以來，其融資買入額較此前明顯回落，持續(xù)呈現(xiàn)出融資凈償還狀態(tài)。相反，券商股和銀行股則在28日短暫受到低吸資金的青睞。以中信證券為例，其在28日的買入額為41.83億元，較此前兩個交易日明顯增多，當(dāng)日的凈買入額也從上個交易日的負(fù)值變?yōu)?.55億元。