⊙記者 吳曉婧　　

　　針對(duì)央行發(fā)布的11月社會(huì)融資數(shù)據(jù)，基金認(rèn)為，臨近年底企業(yè)融資需求減弱，銀行放貸動(dòng)力也明顯減弱，預(yù)計(jì)12月信貸規(guī)模與11月基本持平。雖然信貸需求有所放緩，但11月社會(huì)融資總量仍維持在萬(wàn)億元以上高位，金融脫媒情況仍在延續(xù)。

　　據(jù)悉，11月新增人民幣貸款為5229億元，較去年同期少增400億元，規(guī)模低于預(yù)期5500億元的水平，但比10月份出現(xiàn)小幅反彈。海富通基金投研人士認(rèn)為，隨著年底臨近，大部分企業(yè)融資需求減弱，銀行受限信貸總量放貸動(dòng)力也明顯減弱，預(yù)計(jì)12月信貸規(guī)模也將維持這個(gè)水平�！半S著年底到來(lái)，利率水平會(huì)有季節(jié)性的擾動(dòng)，但總體問(wèn)題不大。”

　　雖然信貸需求有所放緩，但11月社會(huì)融資規(guī)模維持在1.14萬(wàn)億元的高位，比去年同期增加1837億元。東方基金認(rèn)為，除傳統(tǒng)人民幣貸款有所減少外，其余的委托貸款、信托貸款、企業(yè)債券融資等環(huán)比均保持了高增長(zhǎng)，這反映了目前的融資現(xiàn)狀，即表外融資被廣泛接受。而包括外幣貸款也大幅度增長(zhǎng)，這主要因?yàn)榻衲暌詠?lái)人民幣升值趨勢(shì)不再單邊化，銀行吸收更多的外幣存款、企業(yè)也有外幣貸款需求。

　　滬上一家中型基金公司認(rèn)為，銀行貸款在社會(huì)融資總量中的占比今年有所降低，而其他融資方式包括債券融資等對(duì)社會(huì)融資需求提供了支持。從11月份的數(shù)據(jù)來(lái)看，社會(huì)融資總量的增速有所下降，企業(yè)債券融資有所減少，需要關(guān)注基建項(xiàng)目的推進(jìn)力度。

　　從結(jié)構(gòu)上來(lái)看，重陽(yáng)投資宏觀策略分析師寇志偉對(duì)記者表示，影子銀行的融資，包括委托貸款和信托貸款等占比進(jìn)一步上升，需要引起關(guān)注。值得注意的是，11月信托貸款增加1995億元，同比多增1279億元，創(chuàng)歷史新高。

　　寇志偉認(rèn)為，市場(chǎng)預(yù)期年底銀行額度緊張，會(huì)選擇壓縮票據(jù)規(guī)模并增加中長(zhǎng)期貸款規(guī)模，但從11月份的數(shù)據(jù)來(lái)看，短期貸款增長(zhǎng)還是很快，而中長(zhǎng)期貸款也受到了壓縮。

　　在海富通基金看來(lái)，金融脫媒情況仍在延續(xù)。短期市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)在即將召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，屆時(shí)對(duì)于明年乃至長(zhǎng)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的定調(diào)是關(guān)鍵�！岸唐趯⒀永m(xù)積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。”

　　國(guó)聯(lián)安基金經(jīng)理韋明亮表示，新增貸款雖然同比少增，但今年以來(lái)的累計(jì)額基本符合預(yù)期。對(duì)市場(chǎng)而言，最重要的是市場(chǎng)利率水平的變化，由于銀行表外業(yè)務(wù)的發(fā)展，利率市場(chǎng)化在進(jìn)行中，使得社會(huì)利率逐步抬升，從而對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成壓力。預(yù)計(jì)未來(lái)流動(dòng)性方面也很難對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成很大的正面推動(dòng)。

　　談及對(duì)于明年的貨幣政策預(yù)期，寇志偉表示，信貸融資存在放松預(yù)期，但非信貸融資的增長(zhǎng)趨勢(shì)并不明朗。在其看來(lái)，明年通脹水平較為緩和，存準(zhǔn)率和存貸比明年存在松動(dòng)空間，這將增強(qiáng)銀行的信貸能力，無(wú)論從資金成本還是流動(dòng)性上，都會(huì)有一定改善。