翟超/制圖

　　近日股市連續(xù)大跌之下，部分銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)化證券投資產(chǎn)品紛紛觸及平倉(cāng)線提前平倉(cāng)，另有部分產(chǎn)品凈值則已接近警戒線甚至平倉(cāng)線，清盤壓力正考驗(yàn)著越來越多的銀行結(jié)構(gòu)化證券投資產(chǎn)品。

　　“這一輪大跌下來，一些銀行結(jié)構(gòu)化證券投資信托計(jì)劃恐怕要遭殃，清盤命運(yùn)難免�！蹦�信托公司投資運(yùn)營(yíng)部總經(jīng)理稱。

　　風(fēng)控指標(biāo)飽受煎熬

　　6月底以來股市大跌，部分銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)化證券投資理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)觸及平倉(cāng)線被迫提前終止。

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)記者了解，6月底以來，某股份制銀行有多款理財(cái)產(chǎn)品因觸及平倉(cāng)線已提前終止，還有的銀行結(jié)構(gòu)化證券投資產(chǎn)品的凈值距離止損線僅一步之遙。

　　銀行結(jié)構(gòu)化證券投資理財(cái)產(chǎn)品通常投資結(jié)構(gòu)化證券投資信托計(jì)劃的優(yōu)先級(jí)受益權(quán)。所謂結(jié)構(gòu)化證券投資信托計(jì)劃，即分層型證券投資信托計(jì)劃，認(rèn)購(gòu)結(jié)構(gòu)化證券投資產(chǎn)品優(yōu)先級(jí)受益權(quán)的投資者，相當(dāng)于以約定的固定利率拆借資金給劣后級(jí)受益人用于股票投資等。

　　為控制風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)構(gòu)化證券投資產(chǎn)品通常設(shè)定預(yù)警線、止損線，觸及預(yù)警線或止損線后，如果劣后級(jí)受益人未及時(shí)追加投資，使得相關(guān)指標(biāo)到預(yù)警線附近，信托公司作為受托人將強(qiáng)行平倉(cāng)。

　　上述股份制銀行的潤(rùn)金9號(hào)單元2優(yōu)先理財(cái)計(jì)劃、潤(rùn)金11號(hào)單元12優(yōu)先理財(cái)計(jì)劃皆因觸及平倉(cāng)線，分別于6月25日、6月27日提前終止。兩只產(chǎn)品的優(yōu)先級(jí)受益人資金和劣后級(jí)受益人資金的比例均為2：1，預(yù)期收益率略有差異，前者為6.5%，后者為5.8%，由此推算，保證優(yōu)先級(jí)受益人本金和收益的產(chǎn)品凈值應(yīng)分別在0.72元和0.71元以上。

　　而為了減少劣后級(jí)受益人的損失，通常預(yù)警線和止損線明顯高于保證優(yōu)先級(jí)受益人凈值和收益的凈值水平。上述股份制銀行兩款產(chǎn)品的預(yù)警線和止損線并不直接以凈值來設(shè)定，而是設(shè)置了一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)。

　　風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)的計(jì)算公式相當(dāng)于扣除優(yōu)先信托資金預(yù)期收益的信托單元資產(chǎn)凈值與優(yōu)先信托資金的比值。上述兩款產(chǎn)品觸及平倉(cāng)線提前終止，意味著風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)一度觸及止損線。

　　部分產(chǎn)品已提前終止

　　另一家股份制銀行則采用此類產(chǎn)品的通常做法，以信托單位凈值來設(shè)置預(yù)警線和止損線。其披露的數(shù)據(jù)顯示，6月28日該行已有兩款理財(cái)產(chǎn)品的凈值分別為0.7738元、0.7832元，已逼近預(yù)警線0.75元。

　　該行還有一款結(jié)構(gòu)化證券投資產(chǎn)品的凈值已跌破預(yù)警線0.75元至0.7278元，與止損線0.7元已非常接近。該產(chǎn)品在去年12月4日滬指創(chuàng)下1949點(diǎn)新低時(shí)也曾遭遇類似考驗(yàn)，但隨后的觸底反彈行情，令該產(chǎn)品的凈值很快回升至預(yù)警線以上。

　　也有一些銀行結(jié)構(gòu)化證券投資理財(cái)產(chǎn)品的劣后級(jí)受益人不愿忍受這樣的煎熬，主動(dòng)申請(qǐng)?zhí)崆敖K止理財(cái)產(chǎn)品。上述股份制銀行的潤(rùn)金系列產(chǎn)品中，其中就有兩款產(chǎn)品潤(rùn)金20號(hào)單元9優(yōu)先理財(cái)計(jì)劃和潤(rùn)金8號(hào)單元70優(yōu)先理財(cái)計(jì)劃，近期由于劣后委托人申請(qǐng)而提前終止，計(jì)息天數(shù)分別只有152天、137天。