債市謹(jǐn)防“倒春寒” 資金利率仍低位徘徊

　　昨日，央行在公開市場(chǎng)上開展了600億元的正回購(gòu)操作，較本周二而言并未進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模，而讓市場(chǎng)擔(dān)憂的央票重啟也未出現(xiàn)。這使得資金面和債市都繼續(xù)享受“春暖花開”。

　　不過，業(yè)內(nèi)人士指出，這很可能只是暖冬行情的延續(xù)，資金面可能會(huì)再度收緊，應(yīng)謹(jǐn)防“倒春寒”。

　　本周凈回籠1600億元

　　昨日，央行網(wǎng)站公告顯示，其在公開市場(chǎng)上以利率招標(biāo)方式開展了期限為14天的正回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為3.80%，繼續(xù)與前期持平。至此，央行在公開市場(chǎng)上共計(jì)回籠了1600億元的資金，比上周增加近五成。

　　即使如此，近期資金面仍維持在相對(duì)寬松狀態(tài)，市場(chǎng)資金利率繼續(xù)在低位徘徊。

　　根據(jù)中國(guó)貨幣網(wǎng)的數(shù)據(jù)，昨日上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）7天品種雖然大漲35.8個(gè)基點(diǎn)，報(bào)3.43%，但仍維持在4%以下的相對(duì)低位，而隔夜品種則持平于前一交易日，報(bào)1.75%。

　　東莞銀行金融市場(chǎng)部分析師陳龍指出，由于外匯占款增量持續(xù)高位、現(xiàn)金回歸銀行系統(tǒng)、央行SLF 試點(diǎn)所釋放出來的超儲(chǔ)資金以及由于年初配置行情所引發(fā)的各路資金齊聚銀行間市場(chǎng)，使得市場(chǎng)流動(dòng)性呈現(xiàn)去年年初以來最為寬松局面。

　　債市延續(xù)小牛市

　　與此同時(shí)，招商銀行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉東亮指出，節(jié)前啟動(dòng)的債券反彈行情仍在持續(xù)，特別是中短端品種，收益率下行幅度之大堪比牛市，且在央行啟動(dòng)正回購(gòu)后也沒有結(jié)束的跡象。

　　截至昨日收盤，國(guó)債指數(shù)漲0.04%至139.83，企債指數(shù)也上行0.04%至168.17。

　　陳龍指出，從各期限品種資金的價(jià)格來看，除了跨月時(shí)點(diǎn)可能略有壓力之外， 當(dāng)前的流動(dòng)性寬松局面有望延續(xù)至3月中旬。

　　不過，劉東亮指出，外部流動(dòng)性的補(bǔ)充和內(nèi)部非標(biāo)類融資的回落，很可能是這一輪資金寬松的重要推手，但這兩項(xiàng)因素都難以持續(xù)。資金面可能會(huì)再度收緊，應(yīng)謹(jǐn)防“倒春寒”。