[摘要]本周公開市場(chǎng)正回購規(guī)�；螂S到期資金量同步下調(diào)，疊加貨幣政策定向?qū)捤桑�資金面有望保持相對(duì)寬松態(tài)勢(shì)。

　　本報(bào)記者 張勤峰

　　16日，二次定向降準(zhǔn)政策正式執(zhí)行，抵沖月中存準(zhǔn)金補(bǔ)繳影響，全天銀行間市場(chǎng)資金面延續(xù)平穩(wěn)寬松態(tài)勢(shì)，部分跨月資金利率結(jié)束連續(xù)上漲，出現(xiàn)小幅下行。市場(chǎng)人士指出，本周公開市場(chǎng)正回購規(guī)�；螂S到期資金量同步下調(diào)，疊加貨幣政策定向?qū)捤�，資金面有望保持相對(duì)寬松態(tài)勢(shì)；月底前，資金利率或有一定上行隱憂，但難出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。

　　銀行間質(zhì)押式回購市場(chǎng)上，流動(dòng)性較為充裕，各期限回購利率穩(wěn)中有降。具體看，隔夜回購利率加權(quán)值穩(wěn)定在2.61%，7天回購利率下行約3bp至3.02%；跨季末品種中，21天回購利率加權(quán)值下行約9bp至4.91%，1個(gè)月品種亦下行約8bp至4.92%。此外，2個(gè)月回購利率大幅下行32bp至4.72%，與21天、1個(gè)月品種形成倒掛。

　　值得一提的是，16日金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行月中存準(zhǔn)金繳退款，考慮到銀行月末前攬儲(chǔ)致存款基數(shù)擴(kuò)大，預(yù)計(jì)存在一定量的準(zhǔn)備金補(bǔ)繳。但同時(shí)，央行二次定向降準(zhǔn)政策同日起正式執(zhí)行，且滿足相關(guān)要求的部分股份行被納入執(zhí)行范疇，釋放流動(dòng)性規(guī)模稍高于此前預(yù)期，應(yīng)可完全抵沖準(zhǔn)備金補(bǔ)繳的影響。交易員表示，跨月的21天、1個(gè)月等回購利率結(jié)束連續(xù)上漲走勢(shì)，顯示出定向降準(zhǔn)“擴(kuò)大化”的消息在一定程度上提振了季末前資金市場(chǎng)信心。不過，當(dāng)前跨季末的21天回購利率與不跨季末的14天回購利率的利差仍遠(yuǎn)高于歷史均值，顯示市場(chǎng)對(duì)季末流動(dòng)性狀況保持一定的謹(jǐn)慎。

　　據(jù)wind數(shù)據(jù)，本周公開市場(chǎng)只有650億元到期資金，較上周減少逾六成，伴隨季末漸近，交易員預(yù)計(jì)央行正回購操作將相應(yīng)減量甚至可能暫停，以維持公開市場(chǎng)凈投放態(tài)勢(shì)。總體看，今年年中流動(dòng)性相對(duì)樂觀，即便資金面出現(xiàn)波動(dòng)，預(yù)計(jì)波動(dòng)程度和持續(xù)時(shí)間也不會(huì)很明顯。