人民網(wǎng)北京4月24日電 （記者章斐然 劉陽(yáng)）國(guó)家外匯管理局今日召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，國(guó)際收支司司長(zhǎng)管濤介紹2014年第一季度外匯收支數(shù)據(jù)有關(guān)情況。管濤在回答記者關(guān)于匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)壓力提問(wèn)時(shí)稱，不同的交易策略產(chǎn)生的財(cái)務(wù)后果是不一樣的，如果衍生品交易是基于實(shí)際的貿(mào)易和投資背景，也就是我們常說(shuō)的實(shí)需背景，那么對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的套保行為是幫助企業(yè)把匯率波動(dòng)的不確定性變成確定性，提前鎖定收益或者成本，然后企業(yè)可以集中精力生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。但是如果沒(méi)有貿(mào)易和投資的背景，只是追逐風(fēng)險(xiǎn)的投機(jī)行為，那么一旦看錯(cuò)了方向，就有可能會(huì)承擔(dān)實(shí)際的損失。

提問(wèn):您剛才說(shuō)了近期企業(yè)的順周期財(cái)務(wù)運(yùn)作增大了資金流入，但在近期人民幣匯率貶值和日間波動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大的背景下，企業(yè)是否會(huì)承擔(dān)更大的匯率風(fēng)險(xiǎn)，甚至?xí)�出現(xiàn)損失？外匯局將如何支持企業(yè)應(yīng)對(duì)？

管濤：大家關(guān)注這個(gè)問(wèn)題，可能是因?yàn)槿嗣駧艆R率波動(dòng)以來(lái)，有媒體報(bào)道，境外敘做人民幣結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，如目標(biāo)可贖回遠(yuǎn)期，也就是TRF的投資者出現(xiàn)損失。所以，大家也很關(guān)心境內(nèi)人民幣外匯衍生品交易的情況，對(duì)此，我從三個(gè)方面回答：

第一，境內(nèi)企業(yè)適應(yīng)和管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的能力正在逐步提高。2005年匯改以來(lái)，人民幣匯率彈性逐步增強(qiáng)，我國(guó)外匯市場(chǎng)加快發(fā)展，交易產(chǎn)品、交易主體都得到了豐富。從交易品種看，我們除了人民幣外匯的即期交易外，現(xiàn)在市場(chǎng)上已經(jīng)有了遠(yuǎn)期、外匯掉期、貨幣掉期、外匯期權(quán)這些基礎(chǔ)的人民幣外匯衍生產(chǎn)品，是幫助企業(yè)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的重要工具，現(xiàn)在越來(lái)越多的企業(yè)利用這些工具來(lái)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)。2013年，銀行對(duì)客戶的各類人民幣外匯衍生品交易量相當(dāng)于2006年的17.4倍，占整個(gè)外匯市場(chǎng)成交量的比重由2006年的3%提高到2013年的19%，很好地支持了企業(yè)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)然，通過(guò)這次匯率波動(dòng)我們也注意到企業(yè)存在的一些問(wèn)題，過(guò)去在人民幣匯率長(zhǎng)期單邊升值、波動(dòng)較低的時(shí)候，企業(yè)主要是管理人民幣升值風(fēng)險(xiǎn)，所以大量開(kāi)展了遠(yuǎn)期結(jié)匯，而對(duì)于外幣負(fù)債的敞口風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有進(jìn)行有效的對(duì)沖。這次匯率波動(dòng)以后，前期的一些國(guó)內(nèi)外匯貸款或者從海外借的外幣負(fù)債，就會(huì)承受一定的壓力。但是，這種波動(dòng)也給市場(chǎng)上了生動(dòng)的一課。3月份以后，隨著匯率波動(dòng)的加大，越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始對(duì)沖前期外幣負(fù)債敞口，增加了遠(yuǎn)期購(gòu)匯，3月份日均遠(yuǎn)期購(gòu)匯簽約額比前兩個(gè)月的日均水平增長(zhǎng)34%，而遠(yuǎn)期結(jié)匯簽約額下降了36%，這是造成3月份遠(yuǎn)期結(jié)售匯順差大幅回落的主要原因。這應(yīng)該也是一個(gè)好的現(xiàn)象。

第二，客觀全面地認(rèn)識(shí)匯率避險(xiǎn)工具的作用。企業(yè)在從事對(duì)外經(jīng)貿(mào)往來(lái)的時(shí)候，如果用外幣計(jì)價(jià)結(jié)算必然就有外匯敞口，就會(huì)面臨匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，所以要用一些工具對(duì)這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。但是不同的交易策略產(chǎn)生的財(cái)務(wù)后果是不一樣的，如果衍生品交易是基于實(shí)際的貿(mào)易和投資背景，也就是我們常說(shuō)的實(shí)需背景，那么對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的套保行為是幫助企業(yè)把匯率波動(dòng)的不確定性變成確定性，提前鎖定收益或者成本，然后企業(yè)可以集中精力生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。但是如果沒(méi)有貿(mào)易和投資的背景，只是追逐風(fēng)險(xiǎn)的投機(jī)行為，那么一旦看錯(cuò)了方向，就有可能會(huì)承擔(dān)實(shí)際的損失。而國(guó)內(nèi)人民幣外匯衍生品市場(chǎng)發(fā)展一直秉承的是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，堅(jiān)持產(chǎn)品創(chuàng)新與銀行風(fēng)險(xiǎn)管理能力和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承受水平相適應(yīng)的原則，所以對(duì)于各類的衍生品交易在客戶端我們都是堅(jiān)持實(shí)需管理，有利于最大程度的降低風(fēng)險(xiǎn)。最近一段時(shí)間人民幣匯率的反向調(diào)整，可能使得前期在人民幣匯率高位水平上做遠(yuǎn)期結(jié)匯的企業(yè)出現(xiàn)了浮虧，如當(dāng)時(shí)在6.1的價(jià)格簽的遠(yuǎn)期結(jié)匯合約，現(xiàn)在已經(jīng)到6.2以上，按照市值重估的話有一定的損失，但只是帳面的浮虧，不是實(shí)際的損失，因?yàn)閷?duì)于出口企業(yè)來(lái)講，在簽一個(gè)遠(yuǎn)期合約的同時(shí)，是按照遠(yuǎn)期約定的價(jià)格簽訂出口合同，然后按照那個(gè)鎖定的收益進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)�？赡軗p失的是什么？遠(yuǎn)期合約履約的損失是按照現(xiàn)在更好的價(jià)格結(jié)匯的機(jī)會(huì)成本，可能后悔當(dāng)時(shí)要是不做遠(yuǎn)期結(jié)匯，按照即期價(jià)格可能更好，但這只是機(jī)會(huì)成本，因?yàn)楫?dāng)時(shí)已經(jīng)按照簽約價(jià)格鎖定了收益，所有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)都是按照6.1來(lái)組織的。所以說(shuō)，如果是實(shí)需原則，匯率避險(xiǎn)工具可以幫助你把不確定性變成確定性，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如果沒(méi)有實(shí)需，特別是境外做人民幣結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的，很多是無(wú)實(shí)需的，前期大量對(duì)賭人民匯率單邊升值和低波動(dòng)性，這次匯率出現(xiàn)反向調(diào)整后，這些機(jī)構(gòu)可能就會(huì)承擔(dān)一定的壓力，杠桿率越高則壓力越大。因此，不同的交易策略產(chǎn)生的財(cái)務(wù)后果是不一樣的，不能簡(jiǎn)單的說(shuō)匯率變動(dòng)后就會(huì)損失，還要具體問(wèn)題具體分析。

第三，外匯管理部門將繼續(xù)加快培育和發(fā)展外匯市場(chǎng)。具體來(lái)講是四個(gè)方面的工作。一是進(jìn)一步豐富交易產(chǎn)品，增加交易主體，改進(jìn)交易機(jī)制，拓展外匯市場(chǎng)的深度和廣度，增加市場(chǎng)流動(dòng)性。二是堅(jiān)持產(chǎn)品適銷原則，維護(hù)公平交易，督促銀行充分揭示衍生品交易的風(fēng)險(xiǎn)，把合適的產(chǎn)品賣給合適的投資者，不能過(guò)度夸大產(chǎn)品功能。三是要加強(qiáng)投資者教育，引導(dǎo)企業(yè)樹(shù)立正確的匯率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，對(duì)匯率雙向波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)都要管，以前企業(yè)管理的都是人民幣升值的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于負(fù)債方可能出現(xiàn)人民幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)方面并沒(méi)有進(jìn)行有效管理，這個(gè)將來(lái)是要加強(qiáng)的。此外，還要幫助企業(yè)正確認(rèn)識(shí)匯率避險(xiǎn)工具的作用，不能把匯率避險(xiǎn)工具當(dāng)做賺錢的工具，而是要還原為管理風(fēng)險(xiǎn)的手段，對(duì)外匯敞口要進(jìn)行適度的套期保值，但過(guò)度的套保實(shí)際也是投機(jī)。四是進(jìn)一步提高數(shù)據(jù)透明度，不斷擴(kuò)大外匯統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的披露范圍，加快數(shù)據(jù)披露的頻率，幫助市場(chǎng)主體更好地識(shí)別和管理風(fēng)險(xiǎn)。