說起本輪以金融股為龍頭的反彈行情，QFII被公認(rèn)為最初的推動(dòng)者和最大的受益者。很多投資者感嘆：QFII抄了A股的底。而曾被視作投資風(fēng)向標(biāo)的公募基金則淪為行情的跟隨者。不知從何時(shí)起，公募基金失去了昔日引領(lǐng)股市的號(hào)召力，甚至有人擔(dān)心，基金投資已被邊緣化。

　　自2007年下半年推動(dòng)藍(lán)籌狂飆、2009年飽餐汽車股盛宴后，公募基金這幾年的確罕有標(biāo)志性的成功投資案例，反而時(shí)常陷入“踩雷”的窘境。與之相對(duì)照的是，社�；�金、險(xiǎn)資甚至私募越來越多地在股市中引領(lǐng)風(fēng)騷，其低買高賣、獨(dú)門重倉等成功投資案例頻頻見諸報(bào)端，風(fēng)頭明顯蓋過了基金。

　　誠然，過去幾年基金投資在A股市場(chǎng)上的影響力有所下降。一方面的原因是股基占A股流通市值的比例逐年走低，已經(jīng)由峰值的超過三成到現(xiàn)在的不足一成。俗話說人微言輕，占比下降自然導(dǎo)致影響力衰落；另一方面，2010年以來市場(chǎng)基本是成長(zhǎng)風(fēng)格主導(dǎo)下的中小盤股唱主角，系統(tǒng)性機(jī)會(huì)有限。公募基金作為大規(guī)模資金，又受諸多投資比例限制，并不擅長(zhǎng)在這類市場(chǎng)上賺錢。但受到排名等短期因素影響，基金又不得不追逐中小盤股等市場(chǎng)熱點(diǎn)。這就造成基金投資往往“慢半拍”，甚至被人譏諷為“大散戶”。

　　然而，現(xiàn)在就下基金投資已被邊緣化的結(jié)論還為時(shí)尚早。相反，筆者認(rèn)為公募基金投資的影響力未來將逐步回升。一方面，制度紅利的釋放將逐步擴(kuò)大基金行業(yè)的規(guī)模。修訂后的基金法實(shí)施后，券商、保險(xiǎn)、私募都有望進(jìn)軍公募基金，這勢(shì)必豐富公募基金公司的股東類型，為行業(yè)帶來新鮮血液，基金公司的發(fā)展戰(zhàn)略和投資風(fēng)格也將更加多樣化和鮮明化。當(dāng)基金行業(yè)兼收并蓄其他機(jī)構(gòu)投資者所長(zhǎng)，其影響力自然隨之增加。

　　另一方面，隨著股指期貨等金融衍生品的陸續(xù)推出，A股市場(chǎng)正逐漸告別過去的“多頭時(shí)代”，市場(chǎng)整體估值體系也將合理化、均衡化。換句話說，過去投資A股更偏向藝術(shù)，未來則更偏向科學(xué)。于是，誰能更科學(xué)、合理地判斷市場(chǎng)，誰能更好地使用衍生工具，至少更好地利用衍生工具理解市場(chǎng)，誰就更有機(jī)會(huì)賺錢。相應(yīng)地，A股長(zhǎng)期以來重成長(zhǎng)輕價(jià)值的特點(diǎn)也會(huì)有所轉(zhuǎn)變。毫無疑問，作為專業(yè)投資者，基金在買方研究、投研轉(zhuǎn)化、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面的綜合實(shí)力都強(qiáng)于其他機(jī)構(gòu)投資者和散戶。雖然這種優(yōu)勢(shì)并不必然保證常勝，但肯定有助于在A股環(huán)境變化的背景下提升基金投資的影響力。實(shí)際上，本輪行情中基金雖不是發(fā)起者，但卻是反應(yīng)最快的機(jī)構(gòu)，及時(shí)加倉金融股也讓基金取得了不菲的收益。

　　當(dāng)然，基金行業(yè)不太可能恢復(fù)往日一呼百應(yīng)的影響力，市場(chǎng)主體的多元化實(shí)際上也更利于基金投資。更重要的是，基金業(yè)需要知恥而后勇，探索適合行業(yè)和國內(nèi)市場(chǎng)特點(diǎn)的投資之道，證明自身的投資能力。