近日，中債網(wǎng)公布了2013年4月份債券托管量數(shù)據(jù)，其中，企業(yè)債當(dāng)月托管量大幅減少3327.83億元，創(chuàng)歷史之最；而央票及其他券種(含政府支持機(jī)構(gòu)債)大幅增加約4500億元。

　　分析人士指出，數(shù)據(jù)異動(dòng)主要是因?yàn)榻y(tǒng)計(jì)口徑發(fā)生了變化，從4月份開始，鐵道債剩余規(guī)模都將從原來(lái)的企業(yè)債科目調(diào)整到政府支持機(jī)構(gòu)債券科目。

　　據(jù)中債登說(shuō)明，2013年以來(lái)鐵路總公司發(fā)行的債券以及原鐵道部發(fā)行的所有債券，從4月開始由企業(yè)債和中票科目，轉(zhuǎn)移到政府支持機(jī)構(gòu)債科目。因此造成4月政府支持機(jī)構(gòu)債券暴增、企業(yè)債和中票暴減的情況。經(jīng)計(jì)算，企業(yè)債下有3695億元鐵道債、中票下有800億元鐵道債轉(zhuǎn)移至政府支持機(jī)構(gòu)債。而政府支持機(jī)構(gòu)債券的本年增加數(shù)變成4495億元。

　　業(yè)界普遍認(rèn)為，統(tǒng)計(jì)口徑的調(diào)整應(yīng)該與鐵道部改制有較大關(guān)系。需指出，今年3月份，鐵道部正式實(shí)行政企分離改革，政府職能并入交通部并成立國(guó)家鐵路局，新組建中國(guó)鐵路總公司承擔(dān)企業(yè)職能。

　　管理層同時(shí)表示，國(guó)家對(duì)鐵道部原來(lái)貸款或債券等各項(xiàng)支持措施和支持政策均不變，即商業(yè)銀行對(duì)鐵路總公司的貸款，各類機(jī)構(gòu)投資者持有的中國(guó)鐵路總公司的債券不會(huì)因?yàn)殍F道部的改革而改變信用狀況。

　　值得一提的是，除去統(tǒng)計(jì)口徑變更的因素，企業(yè)債4月共增加367億元，中票增加609億元。

　　記者觀察數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，盡管4月債券市場(chǎng)監(jiān)管風(fēng)暴牽連到基金機(jī)構(gòu)，且業(yè)內(nèi)傳言債券基金被大規(guī)模贖回，但就已公布的4月份銀行間市場(chǎng)基金持債量來(lái)看，基金大舉增持了1851.75億元債券，創(chuàng)出今年以來(lái)的最大月債券增持量。

　　分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，基金4月增持了政策性金融債635億元，配置比重上升了0.88%，至22.58%；增持了中票467億元；同時(shí)也增加了少量國(guó)債和企業(yè)債。

　　對(duì)于上述情況，券商研究員給出的解讀是，自8號(hào)文出臺(tái)后，包括銀行理財(cái)的廣義基金都有將非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成債券的需求。而基金4月大舉增持債券，也說(shuō)明基金實(shí)際可投資債券的資金依然比較寬裕。

　　這一方面可能是主動(dòng)偏股基金在減持股票的同時(shí)增加了債券投資的比例，另一方面也可能是債券、貨幣、保本等低風(fēng)險(xiǎn)基金的規(guī)模有所增加，使得基金可投資債券的規(guī)模得以擴(kuò)容。

　　天相投顧統(tǒng)計(jì)顯示，今年4月份新成立的債券基金(短期理財(cái)基金除外)和保本基金的合計(jì)規(guī)模達(dá)到了330億元，為近半年來(lái)成立的這兩類基金規(guī)模最大的一個(gè)月。

　　農(nóng)銀匯理基金指出，新公布的PM I數(shù)據(jù)較上月出現(xiàn)明顯下滑，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇、通貨膨脹低位運(yùn)行、貨幣政策適度寬松、利率市場(chǎng)化穩(wěn)步推進(jìn)這些支撐債券市場(chǎng)的因素一個(gè)都沒(méi)有發(fā)生改變。銀監(jiān)會(huì)8號(hào)文等一系列規(guī)范影子銀行的監(jiān)管文件也將直接增加理財(cái)產(chǎn)品對(duì)債券的投資需求，對(duì)債券市場(chǎng)形成直接利好。

　　顯然，目前經(jīng)濟(jì)、通脹及政策變化均構(gòu)成債券市場(chǎng)偏樂(lè)觀的基本面，而近期監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于相關(guān)違規(guī)違法行為的調(diào)查，對(duì)市場(chǎng)的影響預(yù)計(jì)僅是短期沖擊。2013年債市投資前景相對(duì)確定，債市仍有較高投資吸引力。