整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)都在向下走，保險(xiǎn)巨頭們紛紛出現(xiàn)盈利負(fù)增長(zhǎng)，中國(guó)平安(601318,股吧)（601318.SH，02318.HK）的盈利保持了難得的正增長(zhǎng)。3月15日中國(guó)平安2012年年報(bào)顯示，全年歸屬股東凈利潤(rùn)為200.5億元，同比增長(zhǎng)3%。

　　中國(guó)平安的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)受寒流沖擊盈利出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，股市投資虧損達(dá)95.22億元，但銀行業(yè)績(jī)較好貢獻(xiàn)較大，凈利潤(rùn)達(dá)68.7億元占中國(guó)平安全部利潤(rùn)的三分之一多。

　　“潛在通脹和資產(chǎn)泡沫等因素，將為公司2013年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定帶來壓力和挑戰(zhàn)�！敝袊�(guó)平安方面在談到今年的挑戰(zhàn)和壓力時(shí)如是表述。

　　在上市保險(xiǎn)公司里，中國(guó)平安逐步走向集團(tuán)控股之下的綜合金融，因?yàn)榻鼉赡曜龃筱y行業(yè)務(wù)，在保險(xiǎn)業(yè)低潮時(shí)實(shí)現(xiàn)了彎道超越。有意思的是，中國(guó)平安董事長(zhǎng)馬明哲在展望未來發(fā)展時(shí)首次提到了其他“兩馬”（馬云、馬化騰），可見繼銀行收購如愿之后，下一步重點(diǎn)布局將是網(wǎng)絡(luò)銷售。

　　銀行業(yè)務(wù)獨(dú)秀

　　近兩年保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)都不景氣，但對(duì)中國(guó)平安來說，這是最壞的時(shí)刻，也是最好的時(shí)刻。

　　中國(guó)平安在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)上一直追求“快于同業(yè)的增長(zhǎng)速度”，這家規(guī)模已足夠大的巨頭一直將保費(fèi)增速目標(biāo)咬住在20%以上，但是創(chuàng)新和強(qiáng)烈的進(jìn)取之心也無法抵擋保險(xiǎn)業(yè)務(wù)及投資業(yè)務(wù)的調(diào)頭向下。其保險(xiǎn)的兩大塊頭盈利都在減少，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)利潤(rùn)64.57億，與2011年的99.74億相比大減35.17億；財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)利潤(rùn)46.48億，與2011年49.79億相比減少3.31億元。其證券業(yè)務(wù)也好不到哪兒去，僅貢獻(xiàn)利潤(rùn)8.45億元，與2011年9.63億元相比減少1.18億元。但包括信托、基金等在內(nèi)的業(yè)務(wù)則盈利上升，由2011年的6.41億增長(zhǎng)至15.68億。

　　馬明哲將“保險(xiǎn)、銀行、投資”稱為“三駕馬車”，如今這三駕馬車當(dāng)中銀行已“三分天下”。在中國(guó)平安凈利總額的200.5億當(dāng)中，平安銀行(000001,股吧)貢獻(xiàn)了68.7億元，利潤(rùn)貢獻(xiàn)占比由2011年的26.4%提升至2012年的34.3%。

　　馬明哲在談到銀行業(yè)務(wù)時(shí)不乏溢美之詞，“如兩行整合完美收官，業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)”，“信用卡、汽車融資、貿(mào)易融資和資本同業(yè)等優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)和產(chǎn)品亮點(diǎn)不斷，躋身同業(yè)先進(jìn)行列”，又如“資本充足率和核心資本充足率表現(xiàn)優(yōu)異”等等。

　　這不能不歸功于收購整合深發(fā)展。馬明哲的規(guī)劃是做大銀行實(shí)現(xiàn)平安“三駕馬車”均衡發(fā)展，各業(yè)務(wù)利潤(rùn)貢獻(xiàn)均三分天下，如今愿望成真。銀行業(yè)務(wù)的及時(shí)補(bǔ)充上位，幫助中國(guó)平安在保險(xiǎn)業(yè)低迷期平衡了業(yè)績(jī)，不至于出現(xiàn)大起大落。

　　2012年上市保險(xiǎn)公司業(yè)績(jī)預(yù)期均不佳。中國(guó)人壽預(yù)告稱歸屬股東的凈利可能大降40%；中國(guó)太保(601601,股吧)2012年前三季度歸屬股東凈利已同比下降超過55%，全年凈利出現(xiàn)較大幅度下降已在預(yù)估之中；新華人壽2012年前三季度歸屬股東凈利也僅保持了2.42%的微幅增長(zhǎng)，全年能否保持正增長(zhǎng)尚難料。

　　更為重要的是，中國(guó)平安依仗銀行的貢獻(xiàn)，在盈利上已經(jīng)超過了中國(guó)人壽。在2010年以前，中國(guó)人壽作為保險(xiǎn)老大保費(fèi)收入及盈利上都領(lǐng)先平安，平安一直無法與之并肩，如2010年中國(guó)人壽歸屬股東凈利高達(dá)336.26億，而平安只有173.11億元。但是到了2011年平安收購深發(fā)展并表后，這種局面就發(fā)生了大改變，2011年平安凈利為194.75億，而當(dāng)年中國(guó)人壽只有183.31億元。2012年平安更是將中國(guó)人壽遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在后面，中國(guó)人壽2012年前三季度凈利才74.28億元，在全年凈利預(yù)計(jì)降幅高達(dá)40%之下，要想追上平安去年200億的盈利顯然已望塵莫及。

　　股市大虧

　　在整個(gè)資本市場(chǎng)不景氣的2012年，中國(guó)平安股市投資也未能幸免虧損的命運(yùn)，而且蹊蹺的是投資虧損額和幅度均大幅擴(kuò)大。平安公司方面認(rèn)為，原因在于受到國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)持續(xù)低位運(yùn)行影響。

　　2012年，中國(guó)平安凈已實(shí)現(xiàn)及未實(shí)現(xiàn)的投資收益為虧損95.22億元（包含證券投資差價(jià)及公允價(jià)值變動(dòng)損益），即股票等證券投資出現(xiàn)了大筆虧損，相比2011年此項(xiàng)虧損的9.61億元，幅度放大了十倍！同時(shí)，公司可供出售權(quán)益投資的減值損失也大幅增加，由2011年的人民幣26.06億元增加至2012年的人民幣64.50億元。2011年和2012年同樣是熊市，為何2012年會(huì)曝出如此大筆數(shù)目的虧損，減值幅度為何會(huì)如此之大？

　　“顯然，公司在2011年并未大幅度計(jì)提虧損，而是延后至2012年去處理。這要看公司方面如何去權(quán)衡取舍全年的業(yè)績(jī)了�！鄙钲谝患宜侥纪顿Y總監(jiān)在看完中國(guó)平安的年報(bào)后分析稱，2012年雖然資本市場(chǎng)也不好，但不至于兩年相差如此之大。

　　這位私募投資總監(jiān)的看法，在平安股票投資倉位變化中有所體現(xiàn)。中國(guó)平安2012年采取了主動(dòng)減輕股票倉位，其權(quán)益投資的占比由11.5%降低至9.5%。同時(shí)，增加了固定收益類投資由上年末的81.0%提升至2012年末的81.4%。對(duì)于調(diào)倉操作，中國(guó)平安管理層表示，是為了穩(wěn)步推進(jìn)高息固定收益投資，優(yōu)化權(quán)益資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高投資收益。

　　由于股市投資虧損幅度大，中國(guó)平安2012年保險(xiǎn)資金投資組合的總投資收益為256.80億元，與2011年295.16億元相比下降13.0%；險(xiǎn)資總投資收益率也由2011年的4.0%下降至2012年的2.9%。

　　在廣發(fā)證券(000776,股吧)金融分析師李聰、曹恒乾等看來，中國(guó)平安大幅度處理浮虧對(duì)未來業(yè)績(jī)是好事，“中國(guó)平安浮虧凈值已全部消化完畢，目前浮盈6.93億元，每股浮盈0.09元，隨著公司浮虧被消化，未來凈利潤(rùn)有望釋放�！�

　　雖然險(xiǎn)資投資難敵A股大市，但馬明哲在保險(xiǎn)和投資困境下更多看到的是機(jī)遇，其對(duì)新科技心潮澎湃，在談到阿里巴巴和騰訊的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)時(shí)他說，“讓我深信新科技正在深刻地改變著這個(gè)世界的商業(yè)規(guī)則和模式。努力把握這個(gè)趨勢(shì)和潮流，緊跟乃至引領(lǐng)由此帶來的金融消費(fèi)及生活的變化是我們責(zé)無旁貸的使命和責(zé)任�！庇纱丝磥�，中國(guó)平安下一步的重點(diǎn)戰(zhàn)略將是金融網(wǎng)絡(luò)化。（肖君秀）