經(jīng)國務(wù)院同意，保監(jiān)會(huì)近期將啟動(dòng)歷史存量保單投資藍(lán)籌股政策，允許符合條件的部分持有歷史存量保單的保險(xiǎn)公司申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)。政策內(nèi)容包括：一是設(shè)定獨(dú)立賬戶封閉運(yùn)行；二是由公司根據(jù)自身資產(chǎn)負(fù)債匹配情況確定藍(lán)籌股投資比例；三是對(duì)獨(dú)立賬戶投資的藍(lán)籌股試行逆周期資產(chǎn)認(rèn)可標(biāo)準(zhǔn)；四是明確藍(lán)籌股標(biāo)準(zhǔn)，藍(lán)籌股是指經(jīng)營業(yè)績(jī)較好、具有穩(wěn)定且較高現(xiàn)金股利支付的公司股票。

　　歷史存量保單指保險(xiǎn)公司1999年以前在高利率歷史環(huán)境下發(fā)行的、定價(jià)利率較高的長(zhǎng)期人身保險(xiǎn)產(chǎn)品。上世紀(jì)90年代中后期，一年期存款利率最高攀升至10.98%，壽險(xiǎn)保單利率定價(jià)隨行就市定在8.8%甚至更高。由于保險(xiǎn)是長(zhǎng)期契約，一份20年期壽險(xiǎn)產(chǎn)品，如果承諾每年固定收益不少于8%，即使其后來資金運(yùn)用的收益率只有3%，也必須給付客戶每年8%的收益率，倒掛部分形成保險(xiǎn)公司利差損。然而央行的基準(zhǔn)利率隨宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)而調(diào)整，1996年起，央行連續(xù)下調(diào)利率，一年期存款利率從10.98%下降為1.98%，令國內(nèi)所有壽險(xiǎn)公司都背上巨額利差損的“包袱”。中國人壽2003年底上市時(shí)，不得不把這部分含利差損的保單剝離至集團(tuán)公司。業(yè)內(nèi)人士估算，國壽集團(tuán)高利率保單存量部分準(zhǔn)備金達(dá)3000多億元，1999年前國壽市場(chǎng)份額占80%以上，據(jù)此可推算，目前市場(chǎng)存量高利率保單準(zhǔn)備金在4000億元—5000億元之間，理論上這些資金都可以投向藍(lán)籌股。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，保監(jiān)會(huì)之所以選擇這個(gè)時(shí)點(diǎn)，以投資藍(lán)籌股的方式釋放利差損壓力，主要基于以下考慮：一是這類保單所形成資金期限長(zhǎng)、現(xiàn)金流穩(wěn)定，符合資產(chǎn)負(fù)債匹配原則；二是這類業(yè)務(wù)規(guī)模有限，易于劃分，并可以實(shí)施封閉運(yùn)行；三是目前各公司對(duì)歷史存量保單均已采取專門管理制度，在風(fēng)險(xiǎn)防范方面已積累了經(jīng)驗(yàn)，也便于分類監(jiān)管；四是目前藍(lán)籌股估值較低，是歷史存量保單配置的較好時(shí)機(jī)。(曲哲涵)