QE3或持續(xù)至2014年

　　雖然美聯(lián)儲(chǔ)宣稱QE3不設(shè)規(guī)模上限和執(zhí)行期限，但其實(shí)并非真正的“無限量”和“無止境”寬松。從美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天下調(diào)今后幾年失業(yè)率的預(yù)測可以看出，美聯(lián)儲(chǔ)事實(shí)上已經(jīng)考慮到未來經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的可能，開放式的購債承諾也旨在為未來政策退出預(yù)留空間。從美國就業(yè)市場的改善趨勢來看，QE3持續(xù)至2014年、總規(guī)模超過萬億美元的可能性較大。

　　需要指出的是，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天同時(shí)宣布，只要失業(yè)率在6.5%以上，同時(shí)預(yù)計(jì)未來一兩年的通脹率不超過2.5%，聯(lián)邦基金利率將維持在當(dāng)前零至0.25%的超低水平。這是美聯(lián)儲(chǔ)首次為加息設(shè)置明確的經(jīng)濟(jì)條件，旨在引導(dǎo)市場利率預(yù)期隨著經(jīng)濟(jì)形勢變化自動(dòng)調(diào)整，提高貨幣政策的有效性，并不是量化寬松政策結(jié)束的標(biāo)志。

　　分析人士認(rèn)為，整體就業(yè)市場前景，特別是失業(yè)率和每月新增非農(nóng)就業(yè)崗位數(shù)是決定QE3延續(xù)的關(guān)鍵指標(biāo)。紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行11月15日公布的調(diào)查顯示，許多交易商認(rèn)為“就業(yè)市場前景顯著改善”意味著每月新增非農(nóng)就業(yè)崗位數(shù)保持在20萬人以上至少持續(xù)6個(gè)月；還有一些交易商認(rèn)為失業(yè)率需降至7%左右，美聯(lián)儲(chǔ)才會(huì)考慮停止量化寬松政策。

　　根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天公布的最新預(yù)測，美國失業(yè)率將在2013年第四季度降至7.4%到7.7%，2014年第四季度降至6.8%到7.3%，2015年第四季度降至6.0%到6.6%。如果這一預(yù)測成為現(xiàn)實(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)最早將在2014年結(jié)束QE3，因?yàn)閷脮r(shí)失業(yè)率將降至7%左右。

　　彭博社12月7日至10日進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)查預(yù)測顯示，QE3將至少持續(xù)至2014年第一季度。按照每月850億美元的購買規(guī)模計(jì)算，QE3總購買規(guī)模將在1.1萬億美元以上。

　　作為全球央行貨幣政策的重要風(fēng)向標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)引導(dǎo)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行在超寬松貨幣政策的道路上越走越遠(yuǎn)，似乎誓將寬松政策進(jìn)行到底，不達(dá)目的絕不罷休。

　　然而，美國當(dāng)前面臨的主要問題并非貨幣寬松力度不夠，而是財(cái)政政策受限、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制受阻以及傳統(tǒng)借貸消費(fèi)發(fā)展模式難以為繼。決策者對于量化寬松并沒有多少經(jīng)驗(yàn)，這項(xiàng)政策也不能從根本上解決其經(jīng)濟(jì)難題，反而可能加劇全球流動(dòng)性泛濫和貨幣競爭性貶值的風(fēng)險(xiǎn)，并通過匯率和國際資本流動(dòng)渠道對新興經(jīng)濟(jì)體等產(chǎn)生負(fù)面溢出效應(yīng)，為未來全球經(jīng)濟(jì)埋下嚴(yán)重通脹和資產(chǎn)泡沫的隱患。高攀

(來源:新華網(wǎng))