作為國(guó)內(nèi)首只上市交易的貨幣基金，華寶添益交易型貨幣基金上市以來(lái)受到市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，自1月28日登陸上交所以來(lái)持續(xù)交投活躍，上市首日交易量就達(dá)到了6.1億元，前四天的交易量合計(jì)16.52億元，日均成交量逾4億元，一舉成為每日成交量最大的交易所掛牌基金之一。同時(shí)，該基金出現(xiàn)了溢價(jià)交易的情況，對(duì)此基金專(zhuān)業(yè)人士解讀認(rèn)為，溢價(jià)交易背后實(shí)際上是折價(jià)交易。

　　名為溢價(jià)實(shí)為折價(jià)

　　理論上說(shuō)，場(chǎng)內(nèi)貨幣市場(chǎng)基金的二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格應(yīng)在凈值100元/份上、下微幅波動(dòng)，原因是華寶添益一級(jí)市場(chǎng)可申贖、二級(jí)市場(chǎng)可買(mǎi)賣(mài)，申贖價(jià)格固定為凈值100元/份，買(mǎi)賣(mài)價(jià)格則與股票一樣由市場(chǎng)供求決定，這也是華寶添益與傳統(tǒng)貨幣基金最大的差異，不僅實(shí)現(xiàn)了股票與貨幣基金的瞬時(shí)轉(zhuǎn)換，并提供了一、二級(jí)市場(chǎng)間的套利機(jī)會(huì)，當(dāng)二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格小于或等于凈值時(shí)，投資者可通過(guò)買(mǎi)入并贖回操作，享受當(dāng)日基金收益和差價(jià)；當(dāng)二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格大于凈值時(shí)，投資者可通過(guò)賣(mài)出并申購(gòu)的方式賺取差價(jià)。

　　然而記者發(fā)現(xiàn)，華寶添益上市以來(lái)，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)高于100元/份。申銀萬(wàn)國(guó)研究所金融工程部總監(jiān)楊國(guó)平分析稱(chēng)，這首先說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)該基金需求踴躍。并且，雖然華寶添益上市前幾日的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格均高于凈值，看似“溢價(jià)”，但實(shí)際上仍為折價(jià)。楊國(guó)平進(jìn)一步介紹稱(chēng)，因?yàn)橥顿Y者在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入華寶添益即可享受當(dāng)天收益，賣(mài)出則不享受當(dāng)天收益，但實(shí)際資金交割發(fā)生在交易次日，因此，賣(mài)出的投資者實(shí)際將以高于凈值的價(jià)格賣(mài)出，買(mǎi)入的投資者也會(huì)以高于凈值的價(jià)格買(mǎi)入，該合理成交價(jià)格超出凈值的部分，將與交易當(dāng)天華寶添益的基金收益大抵相同。如果投資者在周末和節(jié)假日前買(mǎi)入，可享受買(mǎi)入當(dāng)日和節(jié)假日的累計(jì)多天基金收益，上述超出部分還會(huì)累積，假期時(shí)間越長(zhǎng)，價(jià)格超越凈值會(huì)越多。如果以1月30日華寶添益產(chǎn)生的基金收益計(jì)算，其當(dāng)日二級(jí)市場(chǎng)合理價(jià)格應(yīng)為100.009元/份，高于當(dāng)日實(shí)際收盤(pán)價(jià)100.006元/份。

　　場(chǎng)內(nèi)貨基優(yōu)于隔夜回購(gòu)

　　為何投資者會(huì)愿意如此折價(jià)買(mǎi)賣(mài)華寶添益，楊國(guó)平表示，買(mǎi)入華寶添益的投資者除了獲得當(dāng)日基金收益之外，還因?qū)嵸|(zhì)上的折價(jià)買(mǎi)入得到了更多實(shí)惠；賣(mài)出華寶添益的投資者則在賣(mài)出后即刻可買(mǎi)股票，實(shí)現(xiàn)了流動(dòng)性，買(mǎi)賣(mài)雙方各取所需。

　　華寶添益二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格超出凈值的現(xiàn)象與債券回購(gòu)市場(chǎng)同理，周四參與隔夜回購(gòu)(融券賣(mài)出)，與周四買(mǎi)入或申購(gòu)華寶添益，同樣能享受周末3天的收益。華寶添益相比隔夜回購(gòu)，還具有交易更便利、預(yù)期收益更高、價(jià)格更穩(wěn)定性等優(yōu)勢(shì)。在操作上的便利性上，華寶添益一旦買(mǎi)入并持有一段時(shí)間，即可持續(xù)享有基金收益，隔夜回購(gòu)則需要每天滾動(dòng)交易才能獲得持續(xù)利息收入。預(yù)期收益方面，貨幣基金近期收益率遠(yuǎn)高于隔夜回購(gòu)收益，接近或略高于7天回購(gòu)收益。價(jià)格穩(wěn)定性方面，債券回購(gòu)一般收盤(pán)前會(huì)發(fā)生“跳水”現(xiàn)象，華寶添益則全天交易價(jià)格保持基本穩(wěn)定。

　　貨幣基金創(chuàng)新提速

　　去年以來(lái)，針對(duì)貨幣基金作為現(xiàn)金管理工具的創(chuàng)新動(dòng)作層出不窮，除了場(chǎng)內(nèi)交易和信用卡車(chē)貸房貸等還款業(yè)務(wù)外，廣發(fā)基金錢(qián)袋子又在流動(dòng)性方面推出“D+0”贖回業(yè)務(wù)。

　　據(jù)悉，通過(guò)廣發(fā)基金網(wǎng)上直銷(xiāo)客戶(hù)均可在任一自然日9點(diǎn)至19點(diǎn)，使用工農(nóng)中建交等10家銀行卡通過(guò)該公司網(wǎng)上直銷(xiāo)系統(tǒng)，贖回不超過(guò)50萬(wàn)元的基金份額，最快1分鐘內(nèi)到賬，且不收取任何手續(xù)費(fèi)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，“D+0”業(yè)務(wù)的推出，再次強(qiáng)化了貨幣基金的“準(zhǔn)現(xiàn)金”功能，讓投資者日常理財(cái)投資兩不誤�！癉+0”贖回功能的推出，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)意義非同尋常。一直以來(lái)，制約貨幣基金發(fā)展的一個(gè)重要瓶頸就是，當(dāng)投資者需要用錢(qián)的時(shí)候，貨幣基金不能夠像活期存款那樣隨時(shí)取用，必須要等待兩個(gè)以上的工作日(即T+2)，錢(qián)才能回到投資者的賬戶(hù)上，因此，很多投資者寧愿將資金閑置在賬戶(hù)中白白損失10倍的利息，也不愿意去申購(gòu)貨幣基金�，F(xiàn)如今，D+0贖回機(jī)制的出爐，讓“貨幣基金”取代“活期存款”成為可能。

(來(lái)源:南方日?qǐng)?bào))