目前A股迎來力度空前的現(xiàn)金分紅潮。盡管年報(bào)披露公司剛剛過半，但78%的分紅占比、高達(dá)1.40%的平均股息率已遠(yuǎn)超2011年和2010年。而由于今年啟用紅利稅差異化征收，短炒客在開心接納上市公司高送股的同時(shí)，要當(dāng)心出現(xiàn)現(xiàn)金分紅不抵稅金現(xiàn)象。

　　截至4月9日，滬深兩市共有1350家公司公布2012年年報(bào)，披露數(shù)量過半，其中有近78%的公司同步公布2012年分紅方案，超過2011年的70%和2010年的65%。更令市場驚喜的是，若不考慮稅收因素，其中共有81只個(gè)股的股息率超過銀行3.00%的一年期存款利率，1.40%的平均股息率也遠(yuǎn)超過2011年的1.27%和2010年的0.94%。

　　派現(xiàn)5352億

　　占凈利潤31%

　　當(dāng)前，2012年年報(bào)披露過半。從已公布分紅預(yù)案的全部樣本看，1076家擁有現(xiàn)金分紅預(yù)案的上市公司向市場總計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅包5352.57億元，占到這些公司2012年歸屬于母公司凈利潤的31.35%，平均每家派發(fā)現(xiàn)金4.97億元，平均股息率1.40%。

　　從個(gè)股派現(xiàn)數(shù)據(jù)看，工商銀行以835.58億元占據(jù)分紅總金額榜榜首，建行、農(nóng)行位列第二、第三，前十家公司占到整個(gè)現(xiàn)金分紅額的39.74%。有34家公司現(xiàn)金分紅金額超過當(dāng)年年報(bào)凈利潤總額，占全部樣本的3%，其中海潤光伏以369倍高居該榜榜首。貴州茅臺(tái)每10股派64.19元(含稅)的分紅方案，以絕對(duì)領(lǐng)先優(yōu)勢位列每股分紅榜第一。分行業(yè)來看，銀行、保險(xiǎn)、交通基建、石化、電信和公用事業(yè)等板塊的公司更傾向于現(xiàn)金分紅。

　　現(xiàn)金分紅潮力度空前

　　分紅一向是年報(bào)披露時(shí)的亮點(diǎn)，也是投資者最為關(guān)注的問題，一般上市公司的利潤分配形式采取現(xiàn)金、股票或現(xiàn)金與股票相結(jié)合的方式分配股利，目前A股迎來力度空前的現(xiàn)金分紅潮，一方面得益于監(jiān)管層自上而下的推動(dòng)，另一方面與審核權(quán)力逐步下放后，交易所和上市公司的博弈力量發(fā)生對(duì)比密不可分。

　　證監(jiān)會(huì)和交易所自上而下大力倡導(dǎo)。在推動(dòng)現(xiàn)金分紅、提升股東回報(bào)方面，證監(jiān)會(huì)一直在規(guī)范和完善，如2011年底發(fā)布第41號(hào)公告，明確要求上市公司完善利潤分配政策，積極回報(bào)股東，增強(qiáng)利潤分配的透明度；2012年5月，證監(jiān)會(huì)專門頒布《關(guān)于進(jìn)一步落實(shí)上市公司現(xiàn)金分紅有關(guān)事項(xiàng)的通知》，采取措施提升上市公司對(duì)股東的回報(bào)和增強(qiáng)現(xiàn)金分紅的透明度。滬深兩大交易所對(duì)現(xiàn)金分紅也是大力提倡，深交所早在2011年年報(bào)披露時(shí)就發(fā)布《創(chuàng)業(yè)板信息披露業(yè)務(wù)備忘錄第10號(hào)——年度報(bào)告披露相關(guān)事項(xiàng)》，明確要求創(chuàng)業(yè)板公司應(yīng)對(duì)公司章程中有關(guān)利潤分配政策的相關(guān)條款進(jìn)行審視，對(duì)利潤分配形式、現(xiàn)金分紅的具體條件和比例、未分配利潤的使用原則等具體政策予以明確。今年1月，上交所正式發(fā)布實(shí)施《上海證券交易所上市公司現(xiàn)金分紅指引》，在分紅的信息披露、決策程序、分紅標(biāo)準(zhǔn)、分紅政策、鼓勵(lì)措施以及事后評(píng)價(jià)和監(jiān)督等方面作出了具體規(guī)定。在監(jiān)管層和交易所自上而下的推動(dòng)下，不難想見今年上市公司現(xiàn)金分紅的積極性將超過往常。

　　博弈力量變化。權(quán)力逐步下放到交易所帶來的改變。目前證監(jiān)會(huì)正在逐漸將如上市公司再融資等的權(quán)力下放到交易所，未來也不排除新股IPO審核全面由滬深交易所承擔(dān)，實(shí)現(xiàn)真正意義上的“監(jiān)審分離”。在公司監(jiān)管向交易所轉(zhuǎn)移的背景下，雖然只是鼓勵(lì)并沒有強(qiáng)制要求的交易所現(xiàn)金分紅指引也更加被上市公司重視。對(duì)今年上交所推出的如“分紅率不低于50%，給予再融資、并購重組‘綠色通道’待遇”等鼓勵(lì)政策，滬市上市公司回應(yīng)積極，今年分紅力度明顯加大：四大行股息率均超過5%，比4.75%的五年期定存利率還高；華電國際三年來首次分紅；大商股份和王府井分紅比例創(chuàng)歷史新高；貴州茅臺(tái)向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利64.19元(含稅)，現(xiàn)金分紅創(chuàng)新高。

　　(作者系國泰君安證券中小盤研究員)

(來源:證券時(shí)報(bào))