⊙記者 朱文彬 ○編輯 孫忠

　　近期人民幣匯率屢創(chuàng)新高，一季度進出口數(shù)據(jù)呈兩位數(shù)增長，樓市也呈現(xiàn)火熱勢頭……這些現(xiàn)象背后，都吸引了市場對熱錢所扮演角色的關(guān)注。熱錢領(lǐng)域研究學(xué)者、廣東社科院教授黎友煥在授受本報記者專訪時透露，近期熱錢流入已出現(xiàn)新的動向。

　　已有日本熱錢流入廣東

　　黎友煥最新研究中引用的一則數(shù)據(jù)令記者印象深刻。據(jù)EPFR(新興市場投資基金研究公司)數(shù)據(jù)，今年3月1至5日，境外資金加速流入我國，僅5日單日，流入數(shù)字達到1.53億美元。除上述數(shù)據(jù)支撐外，還有其他多項指標(biāo)也反映了境外資金的加速回流。如影響中國熱錢流入的主要因素之一的美國VIX風(fēng)險指數(shù)，自去年底來持續(xù)下降；同時在全球跨境投資整體呈下滑背景下，今年2月份我國吸引FDI在連續(xù)8個月負增長后首次回正，達82.14億美元。

　　特別是在人民幣升值預(yù)期增強下，跨境資金流入國內(nèi)的動力增強�！敖�期人民幣又面臨著新一輪更大的升值壓力，”黎友煥說，歐美、日本等相繼實施貨幣寬松政策，熱錢的逐利性會讓它們流向新興市場國家，中國則是主要目標(biāo)。

　　不過，在黎友煥看來，推動年初資金加速流入主要動力是由于短期因素。而隨著各種形勢的變化，這種短期助推因素將會不斷弱化甚至消失。針對一季度外貿(mào)數(shù)據(jù)是否出現(xiàn)虛高的判斷，黎友煥認為，3月出口數(shù)據(jù)虛高的一個很重要的原因，正是境外資金的流入通過了貿(mào)易渠道。

　　“最近，我們還發(fā)現(xiàn)有來自日本的熱錢進入中國，這在過去幾乎是沒有的�！崩栌褵◤囊恍┤毡酒髽I(yè)得到的消息稱，日本推出無期限貨幣寬松政策后，日本的銀行在逼迫日本企業(yè)貸款，而日本企業(yè)“礙于面子”貸款后，將這些資金轉(zhuǎn)入中國境內(nèi)，不僅賺取利率差，同時又可從人民幣升值中獲益。

　　值得關(guān)注的是，黎友煥研究發(fā)現(xiàn)，跨境雙向流動的趨勢已維持很長時間。據(jù)其對近百個地下錢莊運行情況的最新監(jiān)控數(shù)據(jù)，自2011年第四季度以來，國內(nèi)資金外移規(guī)模激增，僅2012年總量即為過去5年總和的1.8倍。這些流出的資金包括投資資金、投機資金、腐敗資金等，其中投機資金和腐敗資金占比超過三成。

　　對此，黎友煥建議要創(chuàng)新跨境資金流動的監(jiān)管，堅持疏堵并舉、以疏為主，并加大打擊非法途徑的力度。更重要的是，及時跟蹤國際金融形勢，防止國際金融市場形勢突變而引發(fā)熱錢大規(guī)模異動造成的沖擊。

　　熱錢押注樓市

　　黎友煥分析稱，近期熱錢加速入境的目標(biāo)，仍是國內(nèi)一線城市的房地產(chǎn)市場。他說，熱錢分析認為“國五條”的政策有效性不足，房價不會出現(xiàn)下跌的走勢。熱錢的逐利性會促使它們加速流入，進一步吹大房地產(chǎn)市場的泡沫。

　　“與其他專家的看法不同，我始終認為熱錢是理性的”黎友煥稱，在中國房地產(chǎn)市場泡沫已經(jīng)非常明顯的背景下，熱錢仍堅持進入并非是由于盲目性導(dǎo)致的。他認為，熱錢在分析之后，判斷調(diào)控政策仍難以撼動房價，在此情況下才加速進入，如果調(diào)控是有效的，它也會抽走。

　　不過，黎友煥表示，房地產(chǎn)市場回歸到正常狀態(tài)，還是要看政府調(diào)控�！胺康禺a(chǎn)綁架了中國的經(jīng)濟、社會，還有政府財政收入，已經(jīng)成為制約中國社會發(fā)展的一個很大的問題�！敝劣诓荒芤揽渴袌鲎杂砂l(fā)展來調(diào)節(jié)的原因，他說，“問題是中國的房地產(chǎn)市場規(guī)范仍需要用制度去實現(xiàn)的，目前市場并不成熟�！�

(來源:上海證券報)