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利率市場化改革對A股行情的影響

2013年08月06日07:22    來源:新京報    手機看新聞
原標題:利率市場化改革對A股行情的影響

  央行宣布取消金融機構貸款利率下限,有一種觀點認為將降低社會融資成本,結構性利好三農和小微企業(yè),該種觀點主要立足長遠效果。

  短期來看,在信貸賣方市場下該政策對銀行基本面沒有影響。實際出臺的政策中沒有對存款做任何動作還是略好于市場預期,但存款利率放開遲早要執(zhí)行,因此難言靴子落地,F(xiàn)在銀行板塊還在等待的政策利空是存款利率的市場化以及同業(yè)監(jiān)管,最大的也是短期很難證偽的利空是銀行的資產質量,在經濟轉型中,金融系統(tǒng)風險的清算和暴露在所難免。而銀行股在A股主流指數(shù)中占比較重,未來市場行情依然謹慎。

  另外單純的利率市場化無法解決資源錯配的問題,政策制定者所期望的降低企業(yè)融資成本的目的難以簡單實現(xiàn)。融資成本高、金融資源配置無效歸因于制度缺陷,金融機構都是逐利的,盤活存量支持小企業(yè)當前對銀行而言不是理性的選擇。在高融資成本背后是信貸的結構性失衡——真正的有效需求者無法拿到貸款,低效部門卻可以輕而易舉拿到額度。我國銀行業(yè)沒有退出機制,即使取消了利率管制,價格的信號也無法傳遞。企業(yè)的融資成本制約盈利能力,實體經濟無法因利率市場化而迅速活躍,支撐A股行情的宏觀基本面與上市公司經營狀況難言樂觀。萬家精選股票型基金經理 吳印

(來源:新京報)


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