“哎，‘寶寶’們太讓我傷心了，這收益率簡直是‘跌跌不休’啊�！卑最I(lǐng)趙曉倩無奈地感慨，作為互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”的鐵桿粉絲，她把資金存放于余額寶和理財(cái)通，每天早上睜眼第一件事情，就是關(guān)注“寶寶”的收益，而最近一周“寶寶”的收益連續(xù)下滑。

分析人士指出，互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品的“鯰魚效應(yīng)”愈發(fā)明顯，即使號稱短時(shí)間內(nèi)不會(huì)被“顛覆”的商業(yè)銀行也不得不“絕地反擊”：一方面，在儲戶充值“寶寶”賬戶等方面作出限制；另一方面，推出類似的T+0理財(cái)產(chǎn)品。

而針對近期媒體報(bào)道，三家大型國有商業(yè)銀行總行，都不接受各自分行與余額寶天弘基金為代表的各類貨幣市場基金進(jìn)行協(xié)議存款交易。知情人士稱，協(xié)議存款本身就是非常市場化的行為，國有大行“不差錢”自然不需要協(xié)議存款。另外，隨著貨幣基金從流動(dòng)性緊張時(shí)期的高收益率逐漸回到正常水平，未來“寶寶”們的收益率也將實(shí)現(xiàn)回歸。

收益率每況愈下

趙曉倩不在乎別人稱自己是“小財(cái)迷”，她笑言，“我是蚊子腿也不會(huì)放過的人，誰叫咱們現(xiàn)在資金量小呢。之前余額寶、理財(cái)通每天公布的七日年化收益率都在6.5%，但是進(jìn)入3月竟然跌破6%�！敝袊�證券報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，自春節(jié)后收益率便開始下滑的互聯(lián)網(wǎng)金融“寶寶”收益率呈“跌跌不休”之勢。3月6日數(shù)據(jù)顯示，余額寶七日年化收益率跌至5.835%，微信理財(cái)通跌至5.945%，百度百賺為5.797%，蘇寧零錢包為5.700%和5.803%。

余額寶方面回應(yīng)稱，這是整個(gè)貨幣基金市場的正常波動(dòng)。在貨幣基金的投資范圍內(nèi)，影響貨幣基金收益的有以下幾個(gè)因素：貨幣政策的調(diào)整，同期存款類金融機(jī)構(gòu)存貸款情況，銀行間市場債券發(fā)行情況，銀行間市場與其他市場的資金流動(dòng)情況，以及外匯占款、國庫現(xiàn)金定存招標(biāo)、稅收轉(zhuǎn)移等。春節(jié)前，市場資金極度緊張，一個(gè)月銀行協(xié)議存款的年化利率最高曾飆升至9%，很多貨幣基金，包括余額寶在內(nèi)的資金進(jìn)入這一資金市場，并由此給用戶帶來了一段特殊的高收益時(shí)段。而目前一個(gè)月銀行協(xié)議存款的年化利率已經(jīng)回落至4.8%附近，且有繼續(xù)回落的跡象。由此，貨幣基金也從年前那段特殊周期的高收益率逐漸回到正常水平。

阿里巴巴集團(tuán)副總裁、政策研究室主任高紅冰表示，“收益率波動(dòng)是正常的，這就是一款收益率具有波動(dòng)性的產(chǎn)品，隨行就市的市場化產(chǎn)品�！�

預(yù)期收益將回歸合理

市場人士認(rèn)為，從長遠(yuǎn)來看，互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”們的收益水平取決于很多因素，無論是國際市場的資金流動(dòng)，還是國內(nèi)的貨幣調(diào)控政策都充滿變數(shù)。

事實(shí)上，投資者如果明白互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”的本質(zhì)是購買了貨幣基金，面對收益率的下滑就應(yīng)該“淡定得多”。

歷史數(shù)據(jù)顯示，從2004年貨幣基金出現(xiàn)以來的完整的10個(gè)年頭，萬份單位收益均值高于300元的年份僅是2007年、2008年、2011年和2013年，收益在100元至200元之間的共有5年。最高的是2008年，均值是348.88元，如果買到最好的貨幣基金，萬份年收益是459.23元�？梢姡�貨幣基金平均年化收益率在3%至4%，超過5%的寥寥無幾。

近期有傳言稱銀監(jiān)會(huì)展開關(guān)于銀行儲蓄與互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)情況的調(diào)研，尤其是針對“兩率一致問題”。銀行業(yè)內(nèi)人士透露，銀監(jiān)會(huì)若讓銀行上報(bào)“兩率一致性問題”，則銀行可能取消這些互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品享受的“提前支取協(xié)議存款，按定期存款計(jì)算收益、且不罰息”等特權(quán)。如此一來，這類互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性管理將面臨大考，勢必降低部分資金的投資周期，從而導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”的高收益“跳水”。

多位券商分析人士指出，短期內(nèi)，不斷擴(kuò)張的規(guī)模將直接考驗(yàn)互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”們。以余額寶為例，隨著資金規(guī)模不斷擴(kuò)大，對資金流動(dòng)性的管理壓力隨之增加。目前貨幣市場基金贖回遵循的是T＋2原則(即T日申購，T＋1確認(rèn)，T＋2可贖回)，而余額寶能夠?qū)崿F(xiàn)T＋0，依靠的是阿里巴巴和基金公司的自有資金提供流動(dòng)性支持，以保證不會(huì)影響最終的投資收益。而隨著資金規(guī)模的擴(kuò)大，是否有足夠的資金繼續(xù)維持T＋0將考驗(yàn)互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)和基金公司。

銀行“搶客”

或許大型銀行不接受余額寶為代表的各類貨幣市場基金進(jìn)行協(xié)議存款交易的傳言言過其實(shí)，但是互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融的競爭不會(huì)停歇。

面對每況愈下的互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品，商業(yè)銀行終于開始發(fā)力。金牛理財(cái)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，3月7日銀行在售的非結(jié)構(gòu)性人民幣理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期年化收益率為5.57%，預(yù)期收益率破5%的理財(cái)產(chǎn)品占總發(fā)行量的88.11%；收益率突破6%的理財(cái)產(chǎn)品達(dá)到118款，占總發(fā)行量的25.99%。

其中，招商銀行推出的“招銀進(jìn)寶之鼎鼎成金227號理財(cái)計(jì)劃(47天)”，雖然起售點(diǎn)為5萬元，期限僅為47天，預(yù)期年化收益率卻達(dá)6.3%。平安銀行推出的一款人民幣理財(cái)產(chǎn)品起售點(diǎn)也為5萬元，期限89天，預(yù)期年化收益率達(dá)6.2%.

中國證券報(bào)記者走訪多家商業(yè)銀行網(wǎng)點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，近期銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益保持堅(jiān)挺，一方面，銀行想提早“攬金”應(yīng)對可能的資金緊張狀況；另一方面，銀行理財(cái)產(chǎn)品去年受互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”等產(chǎn)品沖擊導(dǎo)致規(guī)�？s水，因此希望將儲戶拉回銀行懷抱。